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巴菲特鲜少投资科技企业，更是主动避开新股认购，这家云服务独角兽到底有什么魔力，让巴菲特和云数据平台巨头 Salesforce 都为它背书。

(NYSE: SNOW)

Snowflake 是一个帮助用户处理大数据的平台。它以独特的平台架构，解决了现有数据库管理系统的不足。缩小数据维护成本的同时，帮助用户更加方便快速地调取数据，并实现其价值。

数据是互联网时代最有价值的产物。随着储存成本的降低和数据量的爆炸式增长，市场的需求越来越集中于提高数据处理效率，而非直接存储。

越来越多的企业IT系统将依赖于各种专业数据库。数据将被实时分析，而不是保存在传统的数据库中。这正是 Snowflake 在做的事情。

IPO 创造历史

雪花公司 Snowflake Inc. 于 9 月 16 日上市、登陆纽约交易所（NYSE），原计划发行价 $75.00 - $85.00，因股票受到追捧，后提升发行价至 $120。

在首日的交易中，开盘即上涨一倍至 $245。最后以$253.93 的收盘价结束首日交易，首日涨幅 112%，市值超过 700 亿美元。

这意味着 Snowflake 不仅成为今年最大规模的美股IPO，也缔造了软件公司史上最大规模纪录。

不错的成长速度

Snowflake 的成长速度惊人，从 2019 年到 2020 年，Snowflake 的收入同比增长了 174%，至 2.65 亿美元。

按照目前的趋势，未来 12 个月内其销售额可能达到近 10 亿美元。

巴菲特首次参与

Snowflake 的招股书显示，巴菲特旗下的伯克希尔 · 哈撒韦公司在 Snowflake 上市前投资 5.7 亿美元。

在这项引人瞩目的 IPO 背后是巨大的数据市场，管理公司信息数据的市场早已超过每年 $550 亿美元规模。

如果将数据比作后互联网时代的石油，那么巴菲特的这笔投资也是在向新时代靠拢。至于数据会不会像石油那么值钱，我们仍没有一个确定的答案。

股票市场成了美国人无聊在家时的消遣新去处。在免费交易平台的诱惑下，科技公司引领股市复苏并走牛，让无所事事的投资者们又重新爱上了股票。

新的数据显示，个人交易热潮以多种方式重塑了美国的股票市场：

根据彭博市场结构研究主管 Larry Tabb 的说法，个人交易在市场活动中的占比处于近十年最高峰。

彭博智库注 2020年1月至6月的数据。

在今年上半年里，个人投资者的交易量占美国股市交易量的19.5％，远高于去年同期的14.9％。相比较2010年，这个数字翻了一倍。

去年年底，Schwab 和其它几个大型股票交易公司宣布将股票交易佣金降为零，从那以后个人交易量开始攀升。

这与 20 世纪 90 年代的互联网兴盛期相似，在当时首次出现了基于网络的股票交易平台，使股票交易变得更加便捷高效。

我们也可以将其称作 “Robinhood 效应”：

使用股票交易App的个人投资者们正在推动非理性的股票走势。

我们会发现，那些不断上涨的股票与 Robinhood 上热门的话题息息相关。

例如，苹果与特斯拉是近几个月上涨最多的股票，尽管我们知道苹果的市值超过 2 万亿美元、特斯拉的市盈率超过了 1100 倍，但根据追踪 Robinhood 上交易者购买最多的股票，苹果与特斯拉也排前两名。

Robinhood 上的投资者在不停推动着这两家公司的股价。

这导致了非常严重的投机现象，许多个人投资者甚至不知道他们所购股票的公司是从事什么行业的，只是通过简单的动能数据参与了这场投机者的盛宴。

这些公司的股票有一个共同的特点：他们上涨时令人兴奋、下跌时令人恐慌。

个人投资热潮导致了历史上高水平的“暗盘”交易，即在不透明的私人场所而非公开交易所进行股票买卖。

根据经纪公司 Rosenblatt Securities 的数据，7月份，美国股票交易量的43.2%发生在场外。这是该公司自 2008 年开始追踪此类数据以来的最高水平。如受小投资者欢迎美国联合航空公司，7月份有 62.6% 的股票交易发生在场外。

纽约证券交易所和纳斯达克长期以来一直抱怨过多的暗盘交易会损害市场透明度。

非公开市场交易在很多情况下导致个别股票溢价更高，也在一定程度上加剧了股市的波动。

在很多时候，我们可以通过观察各个不同层级的市场来判断个别市场的走向。

尽管对于目前的中国股票市场来说，散户或个人投资者的影响力无法与机构相提并论，但未来的格局或许也会一步步改变。如果政府所强调的“慢牛”可以成为一种趋势，那么一定会有更多的人参与到股市中，而他们的影响力也会随着市场的进步进一步扩大。

2020年第一、二季度世界十大上市公司，以市值排名（单位：十亿）

仅仅一个季度，苹果的市值攀升4000亿美元，并且在今年第三季度超过2万亿美元成为世界上最有价值的公司。

通过追踪大公司股票的NYFANG指数发现，相比较一年前，由Facebook、Apple苹果、Amazon亚马逊、Netflix奈飞和Google谷歌组合起来的科技指数上涨了近100%。

我相信市场上存在着许多没有效率的现象，但那些聪明的投资人成功地利用了价格与价值之间的缺口。华尔街可以影响股票价格，当最情绪化的人、最贪婪的人或最沮丧的人肆意驱动股价时，我们很难辩称市场价格是理性的产物。事实上，市场经常是不合理的。

在购买科技股板块的时候，我们的评判标准应该是这支股票贵不贵。如果我们以单纯的价值导向来判断股票的投资价值，会发现有很多非常有潜力的公司的股票值得购买。但如果从贵不贵的角度来考虑，就会发现由于股市的热潮，许多好公司在这个时期的价格太贵了，比如特斯拉的1000倍市盈率，苹果的两万亿市值等等。

我们的判断可以是合理的，因为我相信均值回归，相信过热的投资最终会回归平静。对于普通投资者来说，尝试做空是一件风险更高的事情。不如耐心等待，合理的买入价格终将回归。

从跳出一个应用程序的评分提示，到给一个应用评分只需要几秒钟，但为了打造这一刻，整个行业用了无数的时间和代码。看似随意的评分提示，却有着精心的安排，只有在你最有可能留下五星评价的时候，评分提示才会出现在你的屏幕上。

比如游戏应用会在你达到高分后才征集评价，银行应用会在知道发薪日的时候询问评级，博彩类应用会在用户拿到奖项后弹出评分提示，体育类应用只有在用户所在球队获胜时才会给出提示。

苹果十年来一直在严厉打击“刷评价工作室”和“下载应用机器人”，这些公司利用它们刷出五分评价，操纵App Store排名，并且取得了一定的成效。但这些都是试图欺骗系统的作弊手段，明显违反了苹果的规则。

而借助行为心理学来预测你的情绪和行为，这种手段不会违反苹果的规则，但显然更加复杂。它们不是在黑系统，而是在黑你的大脑。

Fakespot 的首席执行官 Saoud Khalifah 说：“这其中的算法非常狡猾，当你兴奋时，当你分泌大量多巴胺时，它们便会瞄准你。 而且，它们会使用机器学习来分析用户什么时候更倾向于留下正面评价。”

（Fakespot是一个分析网络上评论真实性的服务公司）

相反，开发者也知道什么时候不要弹出评分提示，比如一个新闻应用不会征求阅读关于死亡和毁灭的故事的人的评论。这有助于防止负面分数公开，提高整体平均水平。我们称之为潜伏价值感应：当某人进入该应用的黑暗角落时，千万不要在这时要求他评论。

应用之间的竞争非常激烈，因此获得高分至关重要。评价管理公司 Apptentive 将评级称为“移动应用程序世界的命脉”。他的研究表明，从两颗星跃升到三颗星可以使下载量增加306％，而从三颗星跃升到四颗星则可以提高92％。帮助公司优化 App Store 的 Gummicube 表示，五分之四的用户不信任评分低于4星的应用。

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Credits：Snowflake Inc. S1 Form、Snowflake Inc. NYSE stock Performance、WSJ、Bloomberg Intelligence、Robinhood Platform、Robintrack.com、Rosenblatt Securities、La Boussole、Financial Times、Fakespot、Getty Image、《Apple: how app developers manipulate your mood to boost ranking》

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