一飞周报
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- Beyond Meat-别样肉客
- 关键词 ⚠️
- 原油与原油期货
- 傲慢与偏见
- 近期热点 🔥️
- GDP下滑6.8%很糟吗
- 避免零的损失
- 不一样的声音 💭
- 卢曼的卡片盒记忆方法
- 全球最伟大25名抗疫领袖
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Hot Stock 💹
Beyond Meat-别样肉客
（NASDAQ：BYND）
别样肉客Beyond Meat, Inc.（NASDAQ：BYND）成立于2009年，是一家主营蛋白质类产品的全球性公司，致力于为消费者提供一系列植物性肉类产品。该公司有植物鸡肉、植物牛肉和植物猪肉香肠等产品。
Beyond Meat与星巴克合作，在中国首次亮相。星巴克在本周的地球日（4月22日）推出了新的菜单，在面食和千层面中加入了Beyond Meat的植物牛肉。
星巴克中国高级副总裁、首席运营官兼总裁蔡崇棠在一份声明中表示：“从饮食开始，我们的新菜单让探索新的生活方式变得容易和快乐。”
Beyond Meat表示，公司相信市场对植物性肉类替代品的需求正在增长，并计划在2020年底前在中国开始本地化生产。
人造肉此前一直是硅谷明星创业项目的代表，它不仅仅代表着环保、健康的饮食观念，也象征着人们对「生活方式」这个话题的关注。如果Beyond Meat可以在中国获得有效市场，相信越来越多的人会注意到人造肉的未来趋势，以及它的商业价值。
原油期货似乎又带我们见证了一次历史。
（回顾上期周报内容提到油价为什么下跌之后，特别注明了期货交易所修改了交易算法，目的就是应对负原油期货价格交易）
关键词 ⚠️
原油与原油期货
由于疫情造成能源市场失衡，美国原油期货WTI价格在4月20日跌破负30美金，盘中一度跌到-40.32美元。跌幅超过300% 。这是历史上首次发生类似黑天鹅的事件。
原油期货的大幅下跌，其实可以用经济学中简单的供求平衡关系来解释见上期内容。
为了避免类似“原油宝”一样的投资陷阱，本期重点解释原油的交易体系。
原油期货是什么？
原油期货 = 让投资者购买「抽象石油」的金融工具
当一份期货合约到期时，这笔投资就会转化为实质的原油。
首先原油的价格是由一系列的原油期货的价格来组成的，每个期货合约代表着次月原油实物交割时的价格。投资者也是通过期货价格来预期未来原油真实价格的。
五月原油期货合约在周一到期。但由于美国处于封锁状态，对石油的需求几乎为零，没有人希望购买原油并且承担运输成本。因此，投资者在5月份合约到期前纷纷抛售WTI的五月到期期货，造成了供求市场的极大不平衡，以至于价格出现了负值。
具体原因如下；
- 炼油厂原油需求大减，产能利用率大幅下降
- 全球需求大减，下游库存、原油库存大增
- 原油库存增加，仓储成本大幅提高
（原油的特殊性又决定了它不能随便被倾倒或销毁，不能以任何低成本的方式进行处理）
通俗来说，如果你有一艘储油船可以在规定期限内完成交割，那么你确实可以在20日购买到贴钱给你的原油，但船呢？
《华尔街日报》说：“许多交易员都在押注冠状病毒大流行将走到尽头，今年晚些时候石油需求量将大幅上升。” 六个月的VLCC租赁费已经从一年前的每天2.9万美元上升到平均每天10万美元。但拥有流动性和产能的公司，在扣除储存成本后，每桶可获利约16美元。（租一艘船一起去旅行吗？）
顺便一提：大宗商品通过期货交易来保证交易过程中不会出现价格波动，但并不是所有的期货都只以用来交易大宗商品，期货中还有ETF期货，股票指数期货，股票期货等…期货是金融衍生品中的一个大类。
原油接下来的重点关注为何？
1.供需是否逐渐好转
在 OPEC 减产协议暂时确定后，需求端是否确实好转将成为近期观察的重点
- 美国-每日原油消费量是否回升，评估经济解封的状况
- 终端产品（汽油、蒸馏油）的库存 终端产品（汽油、蒸馏油）的库存是否会随商业活动的逐渐开放而有所下降，促使目前急剧滑落的炼油厂产能利用率止稳
- 美国原油库存 目前持续攀升的状况是否可以缓解，以释放库存压力。
2.关注高收益债市场状况
目前油价持续低迷的情形，也使得美国油企所发行的高收益债面临较大的违约风险，而一旦油价低迷过久，将导致信用风险再度飙升，届时行情的不确定因素也随之增加。
3.美国政府或民间政策的发展
美国总统特朗普于3月13日曾指示能源部补充战略储备原油（SPR）以支持国内油企，但相关预算遭到国会排除。4月20日特朗普再度于白宫记者会表示，将寻求购入 7500 万桶原油补充战略储备的机会。就算买下 7500 万桶的原油难以有效解决目前供需极度不平衡的状况，但仍对缓解库存压力有所帮助。
是一个抄底的时机吗？
- 从短期来看，此时的利空已经出尽了很多，在未来短期内会有一些行情的修复，油价应该也会继续在较低位波动，价格更多会受到新闻层面影响。
- 从长期来看，本次大跌是源于需求的萎靡以及供给的过剩，油价的恢复需要一个较长的周期。（供给与需求的恢复）
投资原油期货以及原油的指数基金，收益主要取决于实际操作，抄底它的意义并不是特别大。相较而言，笔者更加倾向于投资以石油生产公司或能源公司为基准的指数基金或者ETF。而原油期货的投资可能需要更加专业的知识，以及对消息层面的关注与分析，因此不太适合短线交易，更加适合长期对这个行业有兴趣的群体。
傲慢与偏见
知识越贫乏，你所相信的东西就越绝对。因为你根本没有听过与此对立的观点。-罗翔
近期热点 🔥️
GDP下滑6.8%很糟吗
上周周五，国家统计局发布了第一季度GDP值。
第一季度GDP总量同2019年第一季度相比下跌了6.8％，用微观的角度来看，第一季度的GDP总量是20.6504万亿元，如果均摊到全国14亿人身上也就是14750.29元。
好多人说，今年的第一季度是改革开放以来，甚至是建国以来经济最糟糕的一个季度。如果从数字上来看，大概有这种可能。但从总体经济水平上看，我认为既不能唱衰中国，也不能盲目乐观。
- GDP是作为评估真实经济水平的参考，但不是评估真实经济水平的唯一标准
GDP即国内生产总值，是指一个国家特定的时期内，在其境内经济活动中产生的所有最终的产品和服务的货币总值或市场价值。
从其概念可知GDP是产出值，宏观经济状况需要综合更多经济学数据来判断，并且与国际经济联系密切。
- 自然灾害或者流行疾病造成的损失并未计入GDP中
老话说的好，钱不钱的不重要，人没事就行。跟生命安全和健康比起来，对抗疫情所付出的短暂经济代价需要被接受。
例如因地震毁灭城市而造成的损失是不计入GDP的，但为重建这座城市而进行的经济活动确是计入GDP的。也就是说，发生大型自然灾害后，那一年的GDP数值反而会因为重建城市而高于其他年份。
特殊事件发生后的GDP波动十分明显，但此时更加需要关注的是「重整与反思」。面对低迷的市场与资本环境，如何及时地作出调整成为了一项重要的课题。
作出调整的对象并不单指企业或公司，也包括每个个体。在经历了这么多年的经济高速发展后，我们是否有足够的学识、人脉以及眼界来应对接下来的困难与挑战。在一个强大国家庇护之下的我们，是否可以发挥足够的价值以驱动它更长久的发展。
避免零的损失
为什么沃伦-巴菲特认为投资是失败者的游戏
想象一下，你可以在两种资产中选择投资。
- 资产A：在99%的时间段内回报率为4%，在1％的时间段内回报率为-96％（亏损）。该资产在一个时期内的预期收益率为 (0.99 x 0.04) + (0.01 x -0.96) = 0.03 即为 +3％
- 资产B：在所有时期的回报率均为 +1％
考虑A与B，你更倾向于投资哪种资产？
假设您向每种资产投资了1美元，在对资产A、B分别进行了1,000次模拟之后得出如下结果：
从短期来看（进行50次模拟）
资产A完全优于资产B，因为大多数模拟还没有经历96%的损失情况。
从中期来看（进行100次模拟）
现在资产B领先于资产A（70期左右开始），因为超过一半以上的模拟量（包括中位数模拟量）都出现了96%的亏损。
从长期来看（进行1000次模拟）
到了1000期，资产B的收益与资产A的收益拉开距离，更加稳定的投资B在模拟中有更高的回报。
为什么会这样?
虽然资产A在大多数时期的回报率都高于资产B(4%>1%)，但资产A在某些时期的回报率也是灾难性的，从长远来看是无法弥补的。
换句话说，资产B比资产A表现更好，因为它“避免了零损失”，即不经常发生的巨额损失。
小时候最喜欢的故事是伊索寓言中的《龟兔赛跑》。在获得了相当大的领先优势后，兔子决定在比赛中打个盹，认为自己的胜利几乎是确定无疑的，直到兔子醒来发现乌龟已经超过了他。尽管兔子疯狂地冲向终点线，但它还是输了比赛。
虽然大多数人认为这个故事的寓意是“不要过于自信”或“稳扎稳打才能赢得比赛”(慢条斯理，稳中求胜)，但我认为这个故事更是对糟糕决策的警告，毕竟是兔子的错误决定，导致了兔子的失败。
对投资者来说，更好的策略不是试图赌赢一两次收益高的投资，而是对每一笔投资都保持谨慎的态度，以降低巨额损失的风险。金融界有太多的人执着于“最佳”投资方式，而他们的时间本应花在避开可能导致破产的行为上。
多年来，许多非常聪明的人通过惨痛的教训认识到，一长串令人印象深刻的数字乘以一个0总是等于0。 -沃伦 巴菲特
不一样的声音 💭
世界读书日4月23日
卢曼的卡片盒记忆方法
从本质上讲，它不是一种「技巧」，而是一个「流程」，一种存储和组织知识、扩展记忆以及生成新连接和想法的方法。
简单来说就是把感兴趣的或者认为将来会用到的知识收集起来。用一张卡片记录一条信息，并加以注解，用时间、地点或者关键词作为标签将其分类，把它们打包整理在一起，便于未来翻阅。
在一定程度上这是早期的个人数据库模型。
（用一种标准化的方式去处理这些笔记，为笔记之间建立联系，使其更有益于未来的使用。）
#不是简单的复制内容，而是将内容转化为自己的理解，为你的未来做笔记。
引用少楠老师的观点：
- 本以为写作是输出，其实写作不是思考的结果，而是思考发生的媒介。
- 关于创造力最坑爹的神话之一就是它是从无到有发生的，经常面对白纸一张开始创作（以前画画时候养成的坏习惯），却忽略了没有人能从零开始创造。
- 遇到困难总是死磕，但其实沿着最有趣的道路前进，同时进行多个项目也没什么不好
- 喜欢全文收藏，但其实收藏更像是把信息搬运（而非加工），途中没有增加任何知识。
- 总想建立一套完美的分类，但其实分类像建筑物，一经设计好再改进就面临彻底重构的问题。而我们吸收知识更像是神经回路不断被加强/减弱的过程，收集之后会慢慢的生长出来结构。
全球最伟大25名抗疫领袖
4月21日午间消息，美国《财富》杂志发布了年度全球最伟大的25名抗疫领袖，向抗击疫情的世界英雄致敬。李文亮位列第一，马云位列第三，比尔·盖茨位列第十。此外，比亚迪董事长王传福、Twitter CEO杰克·多西同样登上榜单。
“全球25位最伟大领袖”榜单已经连续发布7年。《财富》杂志称，这是第一次，希望将这个年度榜单献给那些在这个特殊时刻引领世界、团结世界的领导者。入选者包括医学界、企业界、政府等各领域中鼓舞人心的人士。
Q&A ✍️
如果你有一艘大型储油船并且在交割日完成交易的话，确实会这样。
原油投资者如果想要继续投资期货，则可以选择平仓，并且购入下一期的期货，这个行为叫做“转仓”、“展期”。但若到了交割日仍持续持有，则必须要交割。交割方式有现金交割和实物交割两种，而纽约轻原油需要实物交割。
实物交割是指期货的买卖双方，针对标的物进行所有权转移，了结没有平仓的合约。举例来说，期货到期时，卖方会提出交割意愿书，买方就要执行合约，付现金买原油现货。然而目前美国仍在封城，在没有需求的情况下，4月21日交割的原油自然是没什么人想要。
为什么呢？因为如果真的买进这一桶桶的原油，那之后要放哪？疫情冲击，原油库存大量累积，买方买到油之后，还要支付更多的仓储成本找地方放原油，原油没地方放可不能随便倒进海里。因此需求端的缩手以及高额的仓储成本是导致5月到期的期货价格出现负值的原因。
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Special thx: @yating zhao 参与修改
Credits：六丁（插图）、FactSet、华尔街日报、OPEC+、Bilibili、罗翔、世界银行、国家统计局数据、Shutterstock、Medium-Nick Maggiumlli、Getty Images、ofDollarsAndData.com、少楠-产品回忆录、Fortune\World's 25 Greatest Leaders、月光博客、Yahoo Finance、纳斯达克、Jason Lee、星巴克中国、Beyond Meat、MacroMicro数据
上周提过的迪士尼的商业模式分析鸽到未来推出。
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