“财富”与“杠杆”

“财富”与“杠杆”

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第十二期
Authors
Harry
Date
June 20, 2020
Published
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传递有价值的信息与声音

一飞周报

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图片来源:Rob Dobi
图片来源:Rob Dobi

美股的估值似乎更高了。

Hot Stock 热股 💹

爱奇艺

NASDAQ: IQ

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爱奇艺,中国最大的长视频流媒体平台。

注册上市于美国纳斯达克交易所,被资本市场寄予厚望,曾被称作“中国版Netflix”。

长视频平台一直是烧钱的生意,行业里不乏大玩家的身影。前有Netflix引领,后有Disney +(迪士尼)推动,就连苹果也布局了自己的Apple TV+ 平台。这块大蛋糕的诱人程度可见一斑。

国内也早已形成三分天下的格局:

  • 爱奇艺 + 百度
  • 优酷 + 阿里
  • 腾讯视频 + 腾讯

爱奇艺、优酷、腾讯视频背靠各自的 “金主”,打响了兼并战,百度收购 PPS 并与爱奇艺合并,阿里收购优酷土豆,长视频进入爱腾优的三国杀时代。

6 月 16 日,路透社援引知情人士消息称:腾讯已经与持有爱奇艺 56.2% 股权的百度接洽,拟定购买爱奇艺股份,目前购买股份规模尚不清楚,但腾讯的目标是成为爱奇艺的最大股东。

腾讯视频和爱奇艺在会员数、自制内容、月活跃用户数上的竞争都呈现胶着状态。如果二者结盟,将提高其在制作和购买内容时的议价能力,并降低营销成本。

并且一旦交易达成,三国纷争格局也将被打破,腾讯将手握两张王牌,在与阿里、优酷和后来搅局者字节跳动的竞争中获取优势。

消息传出后,爱奇艺在盘前一度大涨逾35%,一扫此前低迷
消息传出后,爱奇艺在盘前一度大涨逾35%,一扫此前低迷

资本市场表现出对 腾讯 + 爱奇艺 的看好。6 月 16 日消息一出,还在凌晨的美股市场盘前大涨,收盘涨近 26%。6 月 17 日,A 股中与爱奇艺合作的公司也纷纷大涨,其中慈文传媒、新文化、鹿港文化涨停。

2019 财年,爱奇艺亏损 103 亿元,优酷亏损 105 亿元,腾讯视频亏损 30 亿元。

行业激烈的竞争导致“爱腾优”三家持续巨额亏损。压力之下,或许只有合并才能将长视频的故事继续下去。

此外,以抖音等为代表的短视频平台不断蚕食长视频网站的生存空间,不仅争夺了长视频的广告份额,还抢占了用户时间。腾讯需要在视频领域作出战略调整,才能抵御来势汹汹的字节跳动。

关键词 ⚠️

财富与杠杆

美国风险投资家 Naval Ravikant 有一个很有名的长推特,一共40条,题目叫做《如何致富,不靠运气》,谈了他的商业价值观。

如何获取财富

你不会通过出租自己的时间而变得富有。你必须拥有产权,也就是生意的一部分,以此才能赢得个人财务自由。互联网极大拓展了一个人职业生涯的可能性。绝大多数人对此毫无认知。(而所谓的产权,不一定非得是一幢楼或者一部小说,一篇经典的文章,一部短视频,都会成为你的资产) 财富增长需要使用杠杆。商业杠杆有三个来源:1、资本;2、人力;3、复制起来边际成本为零的产品(如:代码和媒体)。资本和劳动力是需要征得许可才能使用的杠杆。每个人都在追逐资本,但总得有个什么人给你才行;每个人都想要领导其它人,但总得有什么人愿意跟着你才行。代码和媒体是无需要许可即可使用的杠杆。它们是新贵人群背后的杠杆,你可以通过自己创建的软件和媒体,在睡觉时仍然为你干活。 如果你不会编程,那你还可以写书和博客,或者做视频或者音频节目。 另外这篇文章说是「致富」,但其实最核心的观点是你要拥有你自己「独特的知识」,并且能规模化的供应。 独到知识是那种不可以通过培训而获得的知识。这是因为,如果这种知识可以经由培训而得,那么其他人同样也可以,并且以此取代你。在真正的好奇心和热情驱使你前进的路上,你更有可能获得独到知识,而不是在追逐潮流热点的闻风起舞脚步里。创建独到知识的过程对于你就像是在玩,而对于别人则像是工作。 别问现在动手还晚不晚,种树最好的时间是十年前,其次是现在。 ⬆️️少楠总结 ⬇️️关于原文-自译 原推特 https://twitter.com/naval/status/1002103360646823936 Seek wealth, not money or status. Wealth is having assets that earn while you sleep. Money is how we transfer time and wealth. Status is your place in the social hierarchy. 寻找财富,而不是金钱和地位。拥有财富即使在睡觉的时候也在制造财富。金钱是将时间转化为财富的媒介,地位是社会阶级化金字塔的象征。 Understand that ethical wealth creation is possible.

财富

寻找财富,而不是金钱和地位。拥有财富即是拥有资产,它可以是一个公司、一本著作、一笔投资。金钱是转换时间和财富的媒介,地位是在社会等级体系中所处的位置。

财富不仅仅包括金钱与地位,也包括个体“独特的能力”。它是独特的、道德的、负责的且热情的。

这种“独特的能力”不可被他人轻易复制,是个体的核心竞争力。

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杠杆

获取财富最重要的途径便是利用「杠杆」。杠杆包括三种:资本、人力技术

  • 资本与人力的传统杠杆

传统杠杆中的资本与人力分别对应金融能力与管理能力。

金融能力帮助一个公司募集资金,利用资本杠杆服务更大的消费群体。管理能力帮助公司优化人才结构,合理化资源配置。通过人力杠提高管理效率,进而提升公司整体的业绩。最简单的例子就是沃尔玛的零售帝国,它通过有效的管理协同全球220万员工工作。

  • 技术的新型杠杆

新型杠杆是互联网孕育出的自动化与信息化技术。

利用软件提升工作效率,可以做到更加快速、有效的沟通与协同,如果再加以数据自动化的帮助,单个员工的工作效率将在技术杠杆的推动下成倍提升。同时,高度发展的媒体可以帮助公司进行更加快速和广泛的信息传播,在公司的形象建构和价值传递上功不可没。

坚持做这个周报也是在借助“技术杠杆”。

金融学专业要求对宏观经济有敏锐的反应,所以大量接触多方信息对我来说十分必要。我筛选整合其中具有商业价值的信息,并将自己的思考融入其中,与大家分享。

“不断学习”并且“坚持阅读与思考”。

从某个角度看,人生的成就其实取决于你能影响到多少人。祝愿大家都能找到自己的人生杠杆。—阮一峰

近期热点 🔥️

持有现金

图片来源:Rob Dobi
图片来源:Rob Dobi
当美股第一季度以史上最快速度跌入熊市并击溃金融市场时,从巴菲特到 Leon Cooperman 等知名投资者都表示他们转持了现金(美元)。第一季度的数据显示,许多散户投资者也选择了持有现金。

投资者持有的现金规模创纪录。

尽管在市场动荡时套现会更有安全感,但现金头寸带来的收益已经不再像以往那么高了。

如果在1987年美股崩盘期间转持现金,你可以赚取4.75%-5.5%的利息。如果在互联网泡沫破裂期间转持现金,利息也差不多,能达到3.5%-5.8%。而眼下,高息储蓄账户的利率约为1.3%-2%,货币基金利息也低的可怜。

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并且这也意味着完全放弃投资市场,错过股市4、5月大幅反弹的高额收益。

持有现金还有其它问题:

1.犹豫不决

投资者转持现金的原因多种多样,巴菲特可能正打算用他的现金入股新的、估值低廉的公司。然而大多数人可能没有这样的策略,犹豫不决让人更容易产生追涨的高风险行为。

美国货币市场共同基金的资产规模仍接近纪录高位4.68万亿美元。若经济形势更加明朗,这些现金或许会带动投资市场的下一次上涨。

此时更需要保持冷静,通过对市场风险的重新评估选择理财产品。

2.心理因素

投资行为数据显示,人们持有现金的时间越长,继续持有现金就可能越久。

当投资者手头有一笔不会有太大波动的备用资金时,即便这笔钱没有带来收益,他们也会感到安心。这往往也意味着投资者对投资收益的过度敏感,而后由于频繁交易带来损失。

也有一部分人在为重新入市做准备。然而等市场状态达到投资者的安全预期时再出手,已经错过了大部分涨势,面临重新下跌的风险。

3.利率和通胀

在近似于零的低利率下,储蓄以及相关收益也近似于零。

2020年5月份,
2020年5月份,全国居民消费价格同比上涨2.4%,食品价格上涨10.6%,非食品价格上涨0.4%;消费品价格上涨3.3%

低储蓄利率加上物价上涨会在无形之间侵蚀财富。尽管此时的通货膨胀处于低位,随着经济的逐步复苏以及制造产业的加速,通胀会在一个阶段内加速上涨,这也意味着法定货币购买力的下降以及财富的无形损失。

(居民消费价格CPI与通货膨胀的关系:通货膨胀往往会导致物价上涨)

傲慢与偏见

应该抵制塑料制品吗?

一场抵制塑料运动正在全球范围内发生。

包括欧盟、印度、韩国等在内的许多国家推出了禁塑计划。2020 年 1 月,中国出台了新的 “限塑令”,比先前的规定更加严格。联合国将解决塑料污染视为一场必然发生的 “战争”。

但就在几年前,白色污染还只是气候变化、物种灭绝等众多环境问题中的一个,甚至是不那么重要的一个。现在它怎么就成了全民公敌?

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是的,人们有足够的理由抵制塑料:塑料在生产过程中会产生大量二氧化碳,它是导致气候变化的罪魁祸首;人类生产的塑料数量惊人(年产量 8.4 亿吨),但只有 9% 能得到回收利用;大量塑料在海洋里堆积,形成了 “大垃圾带”——最大的垃圾带有 8 万吨垃圾,其面积是法国的 3 倍;还有那些看不见的塑料微粒、塑料微珠,它们都会对海洋生态系统造成危害

但事实上,也是塑料,才使现代世界成为可能。我们的汽车和飞机,一半是塑料做的;服装的常见面料——聚酯纤维和尼龙——实际上都是塑料;塑料包装可以使食物寿命从几天延长到几周;现代医学也大大受益于 1955 年发明的一次性塑料注射器

尽管塑料有许多危害,但那些“环境友好”的材料也并非那么 “绿色”。纸袋的碳足迹是塑料袋的 4 倍,金属和玻璃也同样难以降解。有研究认为,饮料业若用玻璃、铝等材料取代塑料包装,环境成本将高出 5 倍。

塑料之所以变成环保大敌,根本原因应该是塑料被过度消费了。其独有的轻便、廉价的特性,实际上促进了一次性消费文化的发展。正如《卫报》所说,从某种程度上,接受塑料就是接受了消费主义本身。过量供应的产品也是促成浪费的原因。因为回收成本高,生产再生塑料的成本高于生产新塑料,新塑料的需求始终在那。

激进的环保组织和新能源产业也在为抵制塑料推波助澜。事实上,科学界关于塑料的危害还没有定论,但妖魔化塑料已经成为一种政治或经济手段。

塑料制品并不总是 “祸害”,我们是时候反思一下一次性消费了。

为"塑料"正名

一场抵制塑料运动正在全球范围内发生。 包括欧盟、印度、韩国等在内的许多国家推出了禁塑计划。2020 年 1 月,中国出台了新的 "限塑令",比先前的规定更加严格。联合国将解决塑料污染视为一场必然发生的 "战争"。 但就在几年前,塑料还只是气候变化、物种灭绝等众多问题中的一个,甚至是不那么重要的一个。现在它怎么就成了全民公敌? 是的,人们有足够的理由: 塑料的生产会产生大量二氧化碳,它是导致气候变化的罪魁祸首;人类生产的塑料数量惊人(年产量 8.4 亿吨),但只有 9% 能得到回收利用;大量塑料在海洋里堆积,形成了 "大垃圾带"--最大的垃圾带有 8 万吨垃圾,面积是法国的 3 倍;还有那些看不见的塑料微粒、塑料微珠,它们都会对海洋生态系统造成危害 。 但别忘了,事实上, 也是塑料,才使现代世界成为可能。我们的汽车和飞机,一半是塑料做的;服装的常见面料--聚酯纤维和尼龙--实际上都是塑料;塑料包装可以使食物寿命从几天延长到几周;现代医学也大大受益于 1955 年发明的一次性塑料注射器。 尽管塑料有许多危害,但那些被认为对环境友好的材料也并非那么 "绿色"。纸袋的碳足迹是塑料袋的 4 倍。金属和玻璃也同样难以降解。有研究认为,饮料业若用玻璃、铝等取代塑料包装,环境成本将高出 5 倍。 根本原因应该是,**塑料被过度消费了。其独有轻便、廉价的特性,实际上促进了一次性消费文化的发生。**正如《卫报》所说,从某种程度上,接受塑料就是接受了消费主义本身。过量供应的产品也是促成浪费的原因。因为回收成本高,生产再生塑料的成本高于生产新塑料,新塑料的需求始终在那。 当然,塑料会成为公敌,激进的环保组织和新能源产业也发挥了作用。事实上,科学界关于塑料的危害还没有定论,但 妖魔化塑料已经成为一种政治或经济手段。 塑料制品并不总是 "祸害",我们是时候反思这种一次性消费了。这时候,设计师就可以在塑料产品上发挥他们的作用,尝试让塑料制品用得足够久。

为"塑料"正名

(内容节选YiMagazine)

不一样的声音 💭

王府井“内幕交易”

6月9日王府井公告获得免税品经营资质,此后公司股价连续上涨,但发布利好公告前公司股价就已经大涨了一个多月。王府井股价提前“起飞”,公司由此卷入“内幕交易”的舆论风波。

截至6月9日收盘,29个交易日累计上涨121.70%。免税经营品资质公布后,又连续五个交易日涨停。
截至6月9日收盘,29个交易日累计上涨121.70%。免税经营品资质公布后,又连续五个交易日涨停。

这可能对A股来说已经是常态,对于有资金走在公开消息之前都已习以为常,民众普遍不觉得这事可耻,甚至觉得有内幕信息的人有本事,羡慕远远多过愤怒。

首先如何定义内幕消息?

“内幕消息”可以广义地定义为会对投资者决定“买入”或“卖出”产生重要影响的上市公司信息或非公开信息。

例如:

  • 与当前预期不同的财务报告
  • 证券相关的事项,如增减股息、股份分割或回购
  • 大型收购案或部分业务剥离出售
  • 赢得或失去一个主要的合同或客户
  • “非公开信息”是指尚未向投资者公开的信息

王府井此次事件便可定义为:赢得一个重要合同(免税品经营资质)

美股如何管控内幕交易:

  1. 量刑重。最高刑期可达20年、个人罚款500万美元。是量刑最重的国家。
  2. 大范围严密监视。对内幕人的定义很宽泛:董监高、合伙人、10%股东及其合伙人;公司雇员和上述人员的配偶、直系血亲和家庭信托人;推定内幕人包括任何通过履行职务知悉内幕消息的公司外人士;信息泄露人和泄露知悉人包括政府相关人员;盗用信息者等。
  3. 超强力度排查。美国证监会曾经为了彻查IBM公司收购案内幕交易,用4年时间,通过钓鱼执法长期追踪。
  4. 疑罪从有。例如,有内幕人和某交易者同乘了同一班飞机,涉嫌犯罪,美国证监会就要求双方自证在飞机上未发生交流,否则就起诉。

更加强力的监管有助于提升股票市场的资本吸引力,帮助股市长期健康发展,提振股民整体信心。

内幕消息并不一定能使普通股民赚到钱

原因有两个:

  1. 内幕消息都是偏短期的赌博行为,不确定性非常大。
  2. 股民得到的内幕消息往往由他人而来,其中的虚假成分非常大。 (信息传播的角度来说,这是利益集团想要你看到或听到的)

所以没有人可以长期通过内幕消息在股市盈利,一旦跌入这样的陷阱,终究会引火烧身。

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特别感谢:胖胖 @yating zhao 对文章内容的润色以及修改
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Credits:IQIYI-Prospectus, Bloomberg, NASDAQ, TradingView, 中国企业家杂志, Naval Ravikant-, Twitter, 少楠产品沉思录, 阮一峰, 《证券交易法》关于内幕交易部分, SEC-Insider Trading Regulations, 王府井百货, 《卫报》, 《第一财经》-为“塑料”正名, Rob Dobi, WSJ, 国家统计局, 全国居民消费价格数据

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