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(NASDAQ: AAPL)

Apple 或许是我们最熟悉的公司之一，自从iPhone问世以来它便主导了我们生活的一部分。当然它还有一个更为特别的标签 — ”美国最大的上市公司“，即市值最大的公司。它也是美国首个市值突破一万亿美元的公司。

Apple 也是一家设计公司，通过设计领先的数字工具赋予人类更多“创意动能”。同时，Apple 借助 Apple Music、App Store、iCloud 等各种网络服务，为使用 Apple 产品的用户提供了更多精彩内容。当然我个人最喜欢的也是它的设计。

例如去年发布会的开场动画：

一周内最高市值15260亿美元（约为中国GDP排名第一的省份广东省全年GDP）

五年内苹果股价的变化

为什么要投资苹果？以下摘录自段永平2011年左右的博客文章。

苹果最厉害的是现在这个平台以及生意模式，以我的水平我看不出谁能打破他。巴菲特说的「the right kind of business」「with right people」「 at right price」这三点在苹果上体现的非常充分，拿着能睡好觉。

「the right kind of business」指的就是好的商业模式，好的商业模式建立在强大的企业文化上。

尽管是2011年的博文，但其中的观点放到今天依然适用。

标普道琼斯指数显示，自3月23日触底以来，标普500指数已飙升近40%，这是1933年以来短期最高的回报率。

与此同时，11万人死于新型肺炎，2100万人失业，官方宣布进入经济衰退，全美正处于动荡之中。华尔街与普通街道的差距从来没有像现在这么大。

创纪录的失业数字公布后，股市上涨；疫情造成的死亡数字继续升高，更多人面临着被感染的风险，股市继续上涨；糟糕的季度GDP数据出炉后，股市还在上涨。

如果你感到困惑，其实有很多人跟你一样。投资者、投资专业人士，包括CNBC的分析师，似乎都被最近的股市走势搞糊涂了。

个人观点：我们处在一个巨大的“牛市陷阱”之中，回顾历史，它曾经也出现过（1929年-1933年）。

股市也表现出了极度不稳定性

本周纳斯达克指数首次高于10000点，与此同时美国的四大科技公司：亚马逊，脸书，苹果和微软的股价也创下历史新高。

随后受到美联储对就业市场的警告与经济复苏的担忧，周四美股市场发生了大幅下跌，道琼斯指数下跌近2000点。

一周内经历了暴涨与暴跌的投资者情绪更不稳定了。

一些市场专家认为所有的坏消息都已经出现了，经济正处于V型复苏的阶段。那些“不那么糟糕”的经济数据被选择性忽略，科技板块成为了股市避难所。

自08年经济危机以后，美国股市就开始了长达十年之久的牛市。曾经就有预测说经济衰退将在2019年底或2020年初出现，但特朗普的“减税政策”让投资股市变成了不会输的游戏。许多美国家庭大幅举债，通过银行与股市获利。

对比两图可以发现诸多相似之处。在Bull Trap中黄色箭头所指为“牛市陷阱”，即在整体下跌趋势中的大幅上涨，但往往伴随接下来的进一步下跌。

从长远来看，我认为今天的金融干预手段会逐渐显示出其弊端，股市市场中的投机行为正处于历年最高值。财政刺激和救助资金非但没有解决实际问题，反而制造了一个更诱人的“牛市陷阱”，让投资者不惜一切投身其中。

股市的现状与1929年的“牛市陷阱”有诸多相似之处：

即使美联储的积极干预可以解决问题，市场还将面临：

Covid-19 制造了一个巨大的陷阱，它是如此诱人：即便只有部分经济得到复苏，也创造了史无前例的经济增长率。但目前的经济形势仍然很糟糕，我们正处在一个经济衰退的现实之中。

我认为这些问题不能忽视，尽管我们处在一个看似未来无限好的“牛市”之中。（想想看巴菲特的空仓代表什么？他此前表示看好美国，但却坐拥1370亿美元的现金迟迟不入场投资，甚至还在欧洲与日本大幅举债。）

过热的股市终将冷却，当市场重新开始下跌，“牛市陷阱”的本质也会随之显现。此时的耐心等待将令我们获得一个绝佳的买入机会。

从目前来看，这场“牛市”将会持续，股市数据也将创造各种历史，经济状况与股市表现呈现背离。但它会持续多久？火热的股市与平静的街道要如何重新连接。

下图为纽约市时代广场-这个受疫情冲击最严重的城市也开始重启

从瑞幸咖啡 4 月 2 日自曝造假开始，连锁反应持续扩大，这也明显推进了中国公司在香港二次上市的进度。

据高盛（Goldman Sachs）称，有200多家中国公司在美国进行了首次公开发行（IPO），总市值约为1万亿美元（占美国市场的3.3％）。其中不到一半来自于一家公司 — 阿里巴巴。

随着中美紧张局势的继续，美国参议院于5月20日通过了《外国公司责任法案》。如果它成为法律，中国的上市公司必须提交审计底稿，并且通过由会计监督委员会（PCAOB）控制的连续三年审计审核。该法案还将要求200多家中国公司公开它们是否由外国政府拥有或控制。

同时，已有50年历史的香港恒生指数（HSI）将允许把在海外进行首次公开​​发行的公司纳入基准指数，届时阿里巴巴、小米和美团的股票将被纳入其中，并将会在恒指的指数基金中占有更大份额。

我认为这些举措将降低美国股票市场的全球竞争力，并使香港和伦敦等股票市场从中受益。

在美国上市的中国公司市值与年份节选（来源：SCMP）

网易公司(Netease Inc., NTES, 09999.HK)在香港上市交易首日股价大涨8.1%。此前这家中资手机游戏公司完成了今年来亚洲最大规模的首次公开募股(IPO)。

它最大的竞争对手腾讯也同样在港股市场交易。

6月18日京东也将正式在香港交易

随着网易和京东陆续在香港上市，今后是否会有更多中国公司登陆港股市场。

地摊经济一夜之间成为网络热词

昨天跟朋友闲聊时被问到：你觉得国内下一个「风口」是什么？

短短几十秒里我的脑海中闪过几个答案：直播电商？播客？UGC内容创作？生物医疗？SaaS？地摊概念股？

我并没有一个肯定的答案，因为潜意识告诉我：「风口不是个好地方」。

以我对金融学的理解，“风口”行业或领域会在短期内汇聚大量资金。

依照国内VC、PE等机构的惯性做法，抢占先机是优于产业评估的。也就是说，在一个行业未来盈利能力存疑的情况下，他们更倾向优先押注于“风口”行业，这更符合中国式的思维模式。而这样的押注无异于赌博。从“上市周期”的不断缩短，可以明显看出这些金融机构对于二级市场回报的急迫要求。就像瑞幸创造的17个月美股上市冲刺一样，一个未经打磨的商业模式在“速度与激情”下迅速瓦解，留下的是资本市场的唏嘘以及造假带来的阴霾。

说回摆地摊这件事，地摊经济的低效与同质化导致这样的模式面临很大的竞争。超市、便利店、网购电商等高效的服务模式以成熟发展，且更低的“边际成本”为其赢得了价格优势。

风口也是一个竞争巨大的网红聚集地。用“赛道拥挤”来解释：双人竞赛的胜出率为50％，但百人大战的胜出率是1％。

现实情况是：赢家通吃。

如果没有长期的技术积累与经营沉淀，“风口”行业的淘汰率远大于其它行业。试想一个生意经历了五年的市场打磨，在管理系统开发、目标人群定位、市场营销调研与产品成熟度都积累了相当的程度，它对于行业的掌控能力是远远优于那些搅局者的。「姜还是老的辣」往往比「初生牛犊不怕虎」更加可靠。

勤恳地深耕于当前的事业，就是在为“风口”的到来做准备。即使资本市场起风了，也可以通过日积月累而来的技术壁垒击败那些资历尚浅的搅局者。

持续学习也是抵御“风口”的关键，无法持续学习便无法做到与市场的同步进化。从“千禧一代”到“Z世代”，消费市场会随着新生人群的更替而进化。

我不喜欢“风口”，它来的快、去的也快。

就像ofo 或将来的瑞幸咖啡 一样，昙花一现。

关于互联网公共领域非常有深度的探讨：《中文互联网中「讨论」的消亡》

文中介绍了中文互联网中微信公众号、豆瓣、新浪微博、知乎、机核网这五个「社交媒体」的结构特性，并比较了这些平台提供给用户们进行讨论的具体形式和空间，理解它们分别在技术上如何避免公共领域的形成。

作者揭示目前中文互联网的问题：

匿名性消失了，取而代之的是实名化——社交账号须与身份证、手机号绑定。学者曾经畅享的那个民主、平等、分散、去中心化的世界终究也没有到来；可以看到，官方媒体、「头部账号」与草根用户之间已经拉开了无法逾越的流量差异。用户制造的内容（UGC）彻底溃败给专业团队制造的内容（PGC）。这似乎再次引出了从柏拉图的《理想国》开始质询至今的问题——追随领袖与创造等级制度是否是人类社会不可撼动的天性？

「公共领域」存在的意义

解释公共领域的存在为何必须是一件很多余的事情。我们已经不止一次在中文互联网中看到人们围绕某一话题分成两派，各自在不同的平台抱团，并向对方进行激进的攻讦。由于缺乏理性论辩的空间，网民之间的斗争甚至升级为攻击与仇恨。

对互联网中「对话」的理解：

对话变得越发困难，因为双方说着不同的语言。在这种人民内部的意识形态战争甚嚣尘上的情况下，不必奢望对于某一话题讨论形成一个统一的公共意见，更不必谈借此去促成政策的良性改革。

譬如针对「女性主义」这种宏大话题，群体内部形成两派互称「女权婊」和「男权癌」，他们都觉得对方是铁板一块、愚不可及，双方都在各自阵营中觉得和对方争吵是鸡同鸭讲；面对「疫情期间留学生该不该回国」这种具体问题，群体内部依然形成两派，双方仍然进行毫无可能达成合意的骂街式对战。这都说明了这样一个事实——当所有公共领域被取消，有效的讨论不复存在，不再有「作为私人的个体来到一起，形成公众」，而是「作为私人的个体更加遥远地分开了彼此」。

解决的方式只有对话；惟有理性的对话才能消解矛盾。没有地方讨论，只会有更多的两极化，更多的简化和污名化，更多无意义的争端。

内容摘自《中文互联网中「讨论」的消亡》-作者 陈飞樾

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Credits：Apple Inc., 段永平, Tradingview, The Dow, S&P500, Nasdaq Market Data, FactSet Market Data, FED美联储, Investopedia, WSJ, Goldman Sachs, HSI香港恒生指数, SCMP, 网易公司, 京东集团, 《中文互联网中「讨论」的消亡》-作者 陈飞樾......

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