2020 股市生存指南

2020 股市生存指南

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第三十八期
Authors
Harry
Date
December 25, 2020
Published
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📊 市场

圣诞反弹

提前祝各位新年快乐。

市场在这两周的表现通常会比较乐观,也希望“圣诞反弹”出现可以为各位带了更多年末收益。

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#Happy Fact: “圣诞反弹”指的是股票市场在 12 月的最后一个星期和 1 月的头两个交易日持续上涨的现象。

此时华尔街普遍对新年感到乐观,很多投资者用年终奖金进行投资。许多更老练、更悲观的机构投资者往往会在这个时候选择出游度假,把市场留给更乐观的散户投资者。

从上世纪 60 年代开始的 12 月股市中,有三分之二以上给投资者们带来了正面收益。

据 Dow Jones Market Data 的数据,自 1969 年以来,标普500指数在包括前一年最后五个交易日和新年头两个交易日的七天时间里平均上涨1.3%。

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若没能出现“圣诞反弹”,对新一年的股市来说通常不是好兆头。

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从最近六个没能出现“圣诞反弹”的年头看,股市在次年持平三次,分别是在 1994 年、2004年和 2015 年;次年进入熊市两次,分别是在 2000 年和 2008 年。

🔍 关键词

2020 股市生存指南

不去理会那些骇人的新闻可能会提升投资回报。

新冠肆虐全球、股市连续熔断、美国总统选举硝烟不断、科技股价创新高。投资市场这些骇人的新闻头条无时无刻不在考验着个人投资者或基金经理们对于当前风险资产的判断标准。

被动型

长期以来,被动型投资者在市场中可以获得更多的收益,今年也不例外。

例如从今年三月至今,谁也没有想到股市会在三月连续熔断并且跌至谷底后大幅上升,并且超过此前的高点成为表现最好的年度之一。美股纳斯达克在过去一段时间的年回报率在 10% 左右,而今年这个指数的回报率甚至超过了 40%。

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尽管第二波新冠疫情导致感染人数和死亡人数激增、美国大选结果引发冲突,但美国股市依然再创历史新高。世界上很多地方的人们不能随便出门,但在购买商品方面的开支依然保持在较高水平,而投资市场则乐观地认为,经济会在一年后重新复苏。

如果你可以做到足够乐观,并且对今年那些令人担忧甚至恐惧的新闻抛开不看,或许收益率大于 42% 在今年并不是难事。

少数大赢家

这一年中,股市表现最好的是那些拥有亮眼的新技术、但又遭到很多人质疑的公司。

市场涌现出了一个最大的赢家,那就是特斯拉 (Tesla Inc., TSLA)。今年 8 月份,特斯拉的市值就已超过了几家传统汽车制造商,到现在,其市值已相当于其中几家制造商的市值总和。

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2019 年 8 月份,特斯拉在当时的股价已经被认为高得离谱,做空特斯拉在当时已经成为最流行的段子。尽管这些空单均以失败告终,但大家并没有吸取教训,今年仍有众多对冲基金想要做空特斯拉。但自 8 月第一周以来,特斯拉股价已飙升 114%。

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ZOOM 视频会议系统这样的产品从利基市场变成了商业世界的基础设施,硅谷公司们率先把在家办公写进员工手册; 视频流媒体们开始首映最受欢迎的电影。

在人们等待疫苗之际,这些公司有的帮助人们保持联系,有的帮助大家获得医疗服务,也有的帮助大家保持健康体魄。

少交易

知名对冲基金专家,杰克•施瓦格(Jack Schwager)在他的新书《对冲基金奇才》(Hedge Fund Wizards)中采访知名基金经理人、高盛经济学家 Kevin Daly 时谈到一个话题:讨论「越少交易,交易越好」的重要性。

做更多有效的交易,减少失败的可能。一些人可能善于做深思熟虑的长期交易,但也会一时兴起做一些他们没有优势的短线交易,而这样的交易往往在输钱。

这对普通投资者来说道理一样,越少做出影响收益的决策,犯错的可能性就会被降到最低。

做对的事情

所谓“长期投资”从某种角度上说,就是要能够相信坚持“做对的事情”的有能力的公司最后会“把事情做对”。

股市总体表现不错,因为投资者押注生活很快会恢复正常,有效疫苗的问世也给市场带来了可观的回报。但这样的市场往往会掩盖很多投资决策中的问题。

跟风投机、小道消息和杠杆交易等行为或许可以让投资者在短期内获得不菲的收益,但也会导致产生错误的投资价值观与交易行为。

“做对的事情”要求我们进行价值投资,通过长期的投资获益。

🔥 近期热点

病毒突变

对英国和美国来说,这都是一个难过的圣诞节。

上周六,英国首相鲍里斯•约翰逊(Boris Johnson)公布了自今年 3 月以来最严格的封锁限制措施,包括伦敦在内的英格兰东南部逾 1600 万人出行受到限制。他还警告称,新型变异病毒的传播能力高出原型 70%。

全世界多数国家已经对英国实行了旅行禁令。包括欧洲、亚洲以及美洲等多数国家暂停了来往英国的航班。人们甚至无法回到家中与亲人团聚。

出于对变异病毒的担忧,全球金融市场连续下跌。尽管美国新一轮的 9000 亿美元救助法案为投资市场带来了一些乐观情绪,但特朗普这个任期只剩下几周的美国总统依然在为这个社会带来动荡和不安情绪。

他通过特有的 Twitter 频道表示:「9000 亿美元的法案只能为每个家庭带来 600 美元的救助,这与他认同的 2000 美元相差甚远。」

这份法案在国会遭遇重重阻碍,而且在此之前特朗普并未表示过反对意见。这突然的“变脸”导致 90 亿美元的疫苗救助资金被拖延,给公共健康与抗疫进度增添了困难。

失意阿里

同样难过的还有中国最大的互联网公司:阿里巴巴 (Alibaba Group)

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中国市场监管机构国家市场监督管理总局周四在一份简短的声明中表示,对阿里巴巴展开了一项反垄断调查。此外,中国央行、证监会、银保监会发布联合声明称,将约谈蚂蚁集团,督促指导该公司落实金融监管等要求。

受到反垄断案的影响,阿里巴巴集团在美股市场创下历史上单日最大跌幅,一度下跌逾 17%,市值蒸发 900 亿美元。

而它的子公司,蚂蚁集团在今年遭受了更大的挫折。原本可以创造世界上最大上市案例的蚂蚁集团在上市前几天被叫停,受到更加严格的金融监管、并不得不调整业务。估值甚至从此前的 3000 亿美元跌至 1000 亿美元左右。

💭 不一样的声音

疫苗带来的经济曙光

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英国已成为首个批准一款经过大规模临床试验的新型冠状病毒疫苗的国家。

新冠疫情还远远没有结束,但大规模疫苗接种的启动标志着结束阶段的开始。现在,我们看到了针对不计其数的人们的抗疫限制最终解除的希望。

咆哮的二十年代

这也开启了经济快速增长的可能性。高储蓄率和经济信心恢复,结合被压抑数月的经济需求,有望带来新版 “咆哮的 20 年代”(Roaring Twenties),就像第一次世界大战结束后、以及战胜西班牙流感之后的上世纪 20 年代。如果新冠病毒被永久扑灭,人们可能很快就会以近期被阻止的各种方式尽情享受。

这种乐观仍有可能被证明是不恰当的。即使疫苗管用,其分发也不会一帆风顺。各国政府需要说服数量众多的往往面临低风险的健康者接种疫苗。这种规模和速度的大规模疫苗接种计划尚无先例。

然而,如果这起突发公共卫生事件得到控制,整体经济复苏将是强劲的。来自中国和澳大利亚(这两个国家的反弹都超出预期)的证据似乎表明,一旦放松限制,使经济活动得以恢复,消费者会开始重新消费。

与以往的经济衰退不同,疫情期间房地产市场保持稳定,金融市场已经复苏,制造业的某些部分相对未受影响。在最新预测中,富国智库——经合组织 (OECD) 上调了其对经济增长的预测。

摆脱疫情之后的经济看起来将大不相同。数以百万计的企业不仅学会了在大部分员工在家工作的情况下如何进行管理,而且零售业迅速转移到网上,在数字化方面的落后者被迫拥抱新技术带来的机遇。与此形成反差的是,许多公司永久停业,而其他生存下来的公司不得不应付高得多的债务负担,这意味着企业将放缓招聘的步伐,投资减少。

正如国际劳工组织 (ILO) 周三警告的,新冠疫情加剧了不平等现象。从事稳定、高薪工作的人积累了可观的财富: 欧洲各国的房价都有所上涨,部分原因是富人寻求更具吸引力的远程工作地点。其他人则因他们的工作岗位消失或工作时间减少而受苦: 很多人陷入财务困境,不得不依靠政府救助购买必需品。

在某些地方,2021 年春季和夏季可能被铭记为消费和娱乐业繁荣时期,就像 2020 年被铭记为保持社交距离的时期一样。对危机的记忆和早期的团结感将不可避免地被淡化。然而,要促成一场名副其实的可持续复苏,各国政府应保持警惕,牢记上一个“咆哮的 20 年代”是如何收场的。

辉瑞和 BioNTech 联合研制的这款疫苗,名字叫做 BNT162b2。它是 mRNA 类型的疫苗,即核酸疫苗的一类,这是一种非常前沿的疫苗研制技术。传统的疫苗通常是将病毒 “尸体” 或者病毒的蛋白片段注射入人体,以让人体识别出病毒产生免疫反应。mRNA 疫苗则是向人体注射脂质纳米颗粒,里面携带有病毒的核酸,也就是它的“遗传密码”。这些遗传指令会诱导人体产生抗体。

部分内容节选自《疫苗获批带来经济曙光》FT. 金融时报

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特别感谢:胖胖 @yating zhao 对文章内容的润色以及修改
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Credits: Santa Claus Rally, Dow Jones Market Data, S&P 500 Index Data-TradingView, Nasdaq Composite Index-TradingView Market Data, Elon Mask, Nasdaq Tesla Market Data, 《对冲基金奇才》Jack Schwager/Kevin Daly, 段永平, 《疫苗获批带来经济曙光》-英国《金融时报》, Stephanie F. Scholz,

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