A 股上周尝试继续冲高后回落。本周实体下跌，表明市场出现较为明确的卖盘，空头主导行情。仍然认为 A 股处于熊市修正行情中。

熊市预期：以大周期来看，仍然有机会再次向上并走完反弹 A 浪。反弹彻底结束后，市场将开启 C 浪下跌。

美国再次公布创纪录高的通胀数据，6 月通胀 CPI 高达 9.1%，大幅超过市场预期 8.8%。

数据公布之前，特别是瑞银（UBS）已经警告称，美国总体通胀率恐达 9%，甚至更高。

白宫已给市场打了 “预防针”，预警周三数据会 “大幅上升”，同时试图将 6 月份数据描述为 “太为过时、没什么用处”，理由是过去几周原油价格走跌。但投资者依然需要谨慎关注美联储关于通胀的任何评论，毕竟掌握加息大权的是美联储而不是白宫。

通胀水平的高低，与美联储如何收紧货币政策息息相关。也就是说：美联储目前的工作重心是在最短的时间内降低通胀。

继 6 月份加息 75 个基点之后，美联储主席鲍威尔上个月明确表示，该央行可能会考虑在 7 月 26 日至 27 日的会议上加息 50 或 75 个基点。但通胀数据将迫使美联储在 75 或 100 个基点之间作出选择。（100 基点 = 1%）

野村证券（Nomura Securities）预计，7 月份美联储会加息 1 个百分点。“美联储面对的通胀问题已经恶化，我们预计政策制定者将通过扩大加息幅度来增强其公信力。”

在数据公布当天， CME 利率预测工具显示，市场参与者预计美联储在 7 月 25 日 FOMC 加息 100 个基点的概率超过 50%。（此前 75 个基点的概率高达 90%）

美联储在此次通胀事件发生的第一天就未能正确应对，没有在通胀初期迅速果断地采取行动。现在它别无选择，只能通过更加激进的加息来应对。

这种迟来的政策反应将增加衰退的风险，尤其是在经济活动正在放缓的情况下。通货膨胀严重侵蚀了购买力，这对低收入者的打击尤其严重。

现在，股票市场正面临着全球金融状况进一步收紧，以及美元进一步升值。毫无疑问，未来的加息道路将是波涛汹涌的。

周四，美国第二季度财报季正式拉开帷幕，摩根大通银行和摩根士丹利都公布了令人失望的盈利业绩。摩根大通不仅利润未达预期，还宣布将暂停股票回购，看似是要保留现金来加固自身的资产负债表，以应对美国将会发生的经济衰退。

高盛（Goldman Sachs）首席美股策略师 David Kostin 在报告中说，对明年的企业盈利预期可能会大幅下调。

在 CPI 数据公布当时，美股三大指数的期货短线均暴跌，但在周四周五开始上涨回升。表明目前市场卖盘已经相对疲软，市场或将迎来一个阶段性的反弹。至于为什么如此差的通胀数据公布后，市场依然上涨？是因为 90% 的行情来自大众心理：

从盘面来看，市场认为美联储将会坚持在 50 和 75 个基点做选择，目前并未对 100 个基点加息幅度定价。但随着 7 月 25 日 FOMC 美联储会议临近，加息的决议仍然充满不确定性。

我们认为目前市场仍然处于动荡高波动时期，普通投资者此时押注的难度较大，不建议贸然进入市场中。