#40封页
传递有价值的信息与声音
👨🏻💻 一飞周报
All about Money Business and Power.
See you every Saturday.
内容较长建议使用浏览器阅读
💹 股票
Intel 英特尔 NSDAQ: INTC
尽管 Intel 在 CES 举办的几天里未能为我们带来振奋的新技术，但至少它宣布了一项令投资者们兴奋的事 —— 更换首席执行官 Bob Swan。
接替他的将是 VMware 的首席执行官 Patrick Gelsinger。任命 Gelsinger 是一个积极的信号，因为他之前在英特尔担任首席技术官，在商业和工程方面都有着丰富的经验。周三这一消息公布后，英特尔 Intel 股价应声大涨。
英特尔在芯片行业面临诸多竞争，失去了美国最高估值芯片领军者的地位。这个年纪过半百的半导体公司正处于十年来最深重的危机中:
- 新业务增长放缓，「云业务增速放缓」
- 来自竞争对手的威胁，「AMD 与 Nvidia 日益崛起」
- 技术逐渐落后，「7nm 芯片推迟至 2022 年底」
- 大客户流失，「Apple 开始使用自研 ARM 芯片」
对比 AMD 与 Intel 在过去五年的股价变化：
自市值被英伟达（Nvidia）超越后，英特尔的市场份额被昔日远远落后于自己的竞争对手 AMD 抢走，在股价上也节节败退。
去年，苹果公司抛弃英特尔，转而使用自行设计的基于 ARM 的芯片，英特尔失去了苹果电脑的市场份额。
##求变
Third Point 对冲基金在去年 12 月致英特尔董事长的一封信中说，英特尔公司的困境可能会对科技领域产生深远的影响，并且建议其进行更大胆激进的改革，包括出售部分臃肿的业务，并拆分设计和制造业务，进一步拓展数据中心业务。
当然换帅 CEO 也是很重要的一步，接下来英特尔会逐步拆分设计与制造业务，并且将更多精力放在芯片纳米线程技术上来，台积电与三星或将成为它的主要代工厂。预计下周财报会议将会公布更多计划与细节。
##财报展望
相比较其竞争对手，英特尔在盈利方面有很大的优势，但这也让英特尔变得过于保守，在技术创新方面放不开手脚。在 7nm 芯片制造工艺上遇到的困难使它的股价在去年科技股牛市里表现平平。
| 公司 | 净利润（亿美元） | 跌涨幅一年 |
|---|---|---|
781 | -7.42% | |
147.8 | 121.14% | |
235.3 | 75.5% | |
86.5 | 97.98% |
从 2020 年第四季度财报预期来看，其电脑业务以及云计算需求旺盛，并且有望在 2020 财年创造营收纪录。尽管英特尔此时仍是芯片行业中最会赚钱的公司，但对于投资者来说，更高的成长性往往大于暂时的盈利能力。
相比较日益崛起的 AMD 以及 7nm 芯片技术，失去创新与技术领导光环的英特尔与它的新任 CEO 将会如何破局？
🔍 关键词
“万物上涨”
投资者涌入了从比特币到新兴市场的各个领域，给华尔街以及世界金融历史上最疯狂的年度画上了句号，现在他们憧憬强有力的经济复苏推动市场进一步上涨。
这波被称为“万物上涨”(everything rally)的庞大上涨行情在 2020 年底加速。受此推动，美国标普 500 指数在 2020 年年内创下了 33 个最高纪录。据 Dow Jones Market Data 的数据，在经历年初的暴跌之后，从 2020 年 3 月底到年底，美股大盘均上涨了至少 35%。回顾过去 50 年的数据，这些投资在如此短的时间内上涨了这么多的情况只出现过三次。
不仅仅是股票，黄金（+24.6%）和白银（+47.6%）均创下 2010 年以来的最佳表现。
市场在全球新冠疫情期间出现了惊人上涨，这表示人们相信中央银行和政府将想办法支撑全球经济，投资者预计疫苗的供应也将继续提振市场。
市场与现实经济脱节并不是什么让人惊讶的事，造成这一切的因素在于信贷的暴增（流动性）。而且预计这样创造历史的流动性将在 2021 年继续释放。
1 月的参议院选举，民主党赢得国会掌控权，投资者们开始担心政府会对大型公司增税。但很快新选举产生的美国总统拜登公布了他的经济刺激计划，1.9 万亿美元将成为市场的下一个起点。
预计近似于零的利率将继续支撑市场，同时促使投资者去追逐收益更高的资产。随着许多美国科技公司股票创下纪录高位，很多投资者正在买入对经济周期敏感的公司股票、大宗商品和新兴市场的公司股票，所有这些资产的价格都低于它们的峰值水平。
中国股市表现亮眼
中国股市收于全球金融危机以来的最高水平，结束了自 2008 年金融危机以来最好的涨势，国际投资者看好中国经济优先恢复的趋势，并且在努力通过各种方式加注中国股市。
最近的经济数据显示，在中国基本控制新冠疫情后，国内经济继续运转，这对其他新兴市场而言是一个利好，而这样的涨势在 1 月得到延续。
泡沫？
“泡沫”好像在过去一年里成为了第二高频的词，仅次于“上涨”。
与其把资产价值的高估称作泡沫，不如视其为一场大火。火焰越是膨胀，越是炽热，造成的破坏也就越大。以下便是这场大火的必要条件：
- 氧气：流动性
- 燃料：信贷
- 热度：投机行为
- 火花：新科技或政府干预
我们可能已经翻过了 2020 年的这一页，但新冠病毒仍然是一种威胁公共卫生和经济的重要因素。
疫情的控制依然是资本市场接下来的关注重心。只有疫情好转、实体经济才会重新恢复。
资本市场的大火，总有一天会被扑灭，至于是什么形式？希望不会像三月一样断崖式下跌。
（部分内容来源于 WSJ）
🔥️ 近期热点
比特币的可能性
一些金融家将这种加密货币视为一种对冲通胀的资产
今天人们对比特币的热情表现出另一番景象，住在地下室的自由主义者并不是唯一在谈论它的人，一些华尔街的精英也加入了押注虚拟资产的 Zoom 聊天室。
全球最大资产管理公司贝莱德的拉里-芬克(Larry Fink)在去年 12 月表示，比特币可能会逐渐演变成一个“全球市场”。摩根士丹利(Morgan Stanley)投资策略师鲁奇尔-夏尔马(Ruchir Sharma)认为，美国不断增加的债务可能会让加密货币更具吸引力。
但人们却逐渐淡忘了“去中心化”理论，以及对更加自由的金融体系的渴望。
被视作黄金的替代品
人们有很多理由怀疑比特币能否模仿黄金。它的价格极不稳定，而且随着股票市场的波动而波动，这对于一个所谓的“资产避风港”来说是不理想的。而且加密货币市场缺乏流动性，对其的监管更是蛮荒之地，欺诈和盗窃猖獗，助长了贩毒、洗钱等犯罪行为。它更甚至被称为泡沫之母，美国银行认为比特币是至今为止最大的“泡沫型资产”。
比特币同股市一样，自去年三月触底后大幅反弹。
比特币被认为是一种可以用于“支付”和“交易”的货币。然而，对冲基金们喜欢它的理由并不如此。比特币比黄金流动性更低（稀有度更高），并且波动性更大（更多机会）。还有一个好消息是，它逐渐被监管者接受，并且被视做一种投资资产。
以冒险投资为乐的对冲基金可能会蜂拥而至，但大多数的基金经理仍持谨慎观望态度。
对于持有比特币的人来说，其他人纷纷涌入或许会推高它的价格，但投机性过高也会导致其价格快速下跌。
如果能与监管机构达成协定、增加交易流动性并且有效控制犯罪活动，很可能会让它获得更广泛的吸引力。（在今年或许会看到 Bakkt、Coinbase 两个比特币交易所上市，以及比特币 ETF 的出台）
比特币最初的卖点是颠覆全球货币体系。而现在，它的成功取决于能否在金融体系内找到一个更为适度的角色，“黄金”是它的下一个目标。
（虚拟资产有非比寻常的风险，此文不对虚拟资产投资做任何指导观点）
📲 Find me
关注公众号：一飞哈
纠错与提问请发送：
Email: harryyifei@gmail.com & yifei@hey.com
Credits: Intel Announcement, Intel Market Data/TradingView Nasdaq Data, AMD Market Data, WSJ-Third Point, Intel Income Statement, SeekingAlpha Peer Data/Nvidia & Qualcomm & AMD, Matt Murphy, Dow Jones Market Data, WSJ, FactSet Data, 美国散户协会, 上证指数：000001, BofA Research Group, Economist, Satoshi Kambayashi,
文中投资性建议仅作参考且对投资行为概不负责
转载内容请标明出处或原始来源
