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(NASDAQ: NVDA)

NVIDIA（英伟达）创立于1993年1月，是一家以设计并销售图形处理器为主要业务的半导体公司。同时，NVIDIA 也为游戏主机 Xbox 和 PlayStation 设计游戏核心。（关于 NVIDIA 的介绍以及业务可以回顾一飞周报第四期股票部分）

2020 年是半导体行业最为火热的一年，追踪半导体板块的 ETF 在今年上涨超过 20％。

中芯国际在上海科创板的上市引爆了股票市场并创造了历史纪录，台积电（TSM）与 AMD 在近三个月上涨超过一半，而英伟达（Nvidia）最近传出计划可能在本年内进行第二次大型收购案，交易金额或超 500 亿美元。被收购方为 ARM Holding，世界上大部分芯片设计都基于 ARM 构架。

英伟达收购 ARM 有更多积极意义：

此外，苹果最近决定将Mac电脑从英特尔 Intel 芯片转向定制的基于 ARM 的芯片，这可能是CPU市场从 x86 向 ARM 长期架构转变的早期迹象。

本周，Nvidia 公布了第二季度财报。第二季度营收 38.66亿美元，相比较去年同期上涨50％。这得益于疫情期间游戏业务以及数据中心业务的贡献。接下来 9 月 1 日，Nvidia 将举行线上活动并公布其新一代构架显卡 3000系列，包括 RTX 3080 等新一代旗舰级显卡。

NVDA 近期表现

一旦拥有高度智能而本身没有意识的”算法“接手人类的工作、并且比人类做得更好的时候，这些失去工作的人便成为了“无用阶级”。

2013年9月，牛津大学的卡尔-弗瑞（Carl Benedikt frey）及迈克尔-奥斯本（Micheal A. Osborne）发表了《就业的未来》(The Future of Employment)研究报告，研究各项工作在未来20年被计算机取代的可能性。

根据他们所开发的算法估计，美国有47％的工作有很高的风险被计算机取代。

例如到了2033年：

纵观历史，就业市场可以分成三个层级或部门：农业、工业和服务业。

就业市场的重心也由农业至工业，然后向服务业转移。

当计算机的”算法“在教育、诊断病情和设计方面比人类更在行的时候，人类的工作会向哪一个领域扩展？

近年来，计算机算法在不断证明自己的价值：

随着算法对人类就业市场的挤压，财富和权利可能会逐渐集中在拥有强大算法的少数精英手中，制造前所未有的社会及政治不平等。

例如在美国，今天人数超过百万的汽车司机、卡车司机和出租车司机拥有的强大经济和政治影响力（如美国的卡车司机工会），如果集体利益受到威胁，他们可以团结起来罢工、抵抗并且形成重要的投票群体。然而当数百万的人类司机都由单一算法控制取代，一切职能都将被拥有算法的公司垄断，相应的财富和权利也将被放入这些公司的所有人，即极少数亿万富翁的口袋。

又或者，“算法”本身成为财富和权利的所有者。只要算法可以作出正确的决定，就能积累财富，再用来做出算法最优的投资，或许是把你的房子买下来，当你的房东。如果你侵犯了算法的权利（比如不负房租），它们可以聘请律师，把你告上法庭。如果算法的收益持续超过人类基金经理，我们最后可能就会面对一个由“算法”组成的上层社会，地球的绝大部分都掌握在它们手上。在你觉得这实在是痴人说梦之前，请不要忘记，目前拥有绝大部分地球的正是各种非人类的互为主体实体，也就是国家和公司。

早在5000年前，恩基和伊南娜这种想象中的神，就主宰着苏美尔绝大部分地区。如果神也能拥有土地、雇佣人力，为什么算法就不行？

回到主题“无用阶级”上来。

传统意义上，人生主要分为两大时期：学习时期与工作时期。

但这种传统模式在未来某个时期就会被彻底淘汰，转而出现新的模式：一辈子不断学习，不断打造全新的自己。只是绝大多数人无法做到这一点。

按照未来科技的发展速度，没有进行不断不学习的人，也就是广义的“无用阶级”可能什么事情都不做，依然可以享受未来科技进步带来的成果。然而什么事情可以让他们打发时间，获得满足感？「人总得做点儿什么，不然一定会无聊到发疯。」答案可能是药物和电子游戏。

尼克-波斯特隆姆（Nick Bostrom）等专家提出警告，认为人类大概还承受不住这样的退化，因为一旦人工智能超越人类智能，可能就会直接消灭人类。

人工智能这么做的理由：

毕竟等到人工智能比人类更聪明的时候，想要再控制系统动机，实在有如天方夜谭。

或许到那个时候，整个人类种群都成为了“无用阶级”。

在连续两周里，我们不停地看到关于黄金的消息。

从黄金价格持续上涨并突破历史高点（$2000美元/盎司），到桥水对冲基金、伯克希尔哈撒韦（巴菲特）增持黄金以及黄金相关ETFs。

在目前高回报高风险的市场中，黄金究竟扮演着什么样的角色。

巴菲特削减了大部分银行板块的持仓，开始持有 Barrick Gold （世界最大的金矿、第二大贵金属开采公司）的股票。

购买 Barrick Gold 的股票不同于直接购买黄金或者黄金ETF，开采黄金的公司在很大程度上受益于黄金价格的上涨，并且可以提供稳定的现金流（股息）。

通过伯克希尔哈撒韦，巴菲特成为美国银行板块最大的股东之一，大幅减持决定是他规避银行业潜在风险的手段。银行业也是受到 COVID-19 冲击最严重的行业，它的市值在今年平均下跌了超过30％。

（数据来源 S&P Banks Select Industry Index ）

巴菲特的决定也将影响全球投资者的判断，尤其是考虑到目前美国正面临着大选、经济复苏、疫情蔓延以及中美关系紧张等诸多不确定因素。

巴里克黄金 Barrick Gold「GOLD」股价在 8 月 17 日盘前大幅上涨。

世界上最大的对冲基金 BridgeWater 桥水基金在第二季度同样大量增持黄金。

从持仓比例的变化来看，桥水的前五大买入股分别是：标普 500ETF-SPDR「SPY」、黄金 ETF-SPDR「GLD」、中国 ETF-iShares「FXI」、阿里巴巴「BABA.US」 和中国 ETF-iShares MSCI「MCHI」

桥水加仓黄金ETF和中国板块ETF的行为可以理解为：

对比国内股票的表现也可以发现，目前上海交易所的表现十分亮眼，成为了今年以来表现最好的股票市场之一。在政策层面，国家更加鼓励一个“慢牛”的股市，通过央行释放的流动性以及监管部门的调节，为中国股市奠定一个稳定的基础。

在短期内我们同样看好黄金的价值属性，少量地持有黄金是为了规避目前金融市场的风险。也许它无法为我们提供更大的资本增值，但买保险从来不是为了获利。

1865 年，一个名叫吉姆-菲斯克的金融家，因为押注南方联盟的倒台而发财。这就是最初版本的 "大空头"，一个关于做空的故事。

这位股票经纪人拥有富有的客户，但在熊市中却未能盈利。他基本失去了一切，奄奄一息。

但一向乐观的他很快就找到了他认为一生中最重要的机会。

1865 年，美国内战已进入最后阶段，联邦政府似乎越来越有可能打败南方联盟。当南方战败已成预料之中的定局后，菲斯克注意到，南方联盟发行的债券在伦敦交易价格是 1 美元 35 美分，如果南方联盟战败，这些债券将完全亏损（南方联盟政府倒闭）。

于是他制定了一个计划：在伦敦市场上做空南方联盟的债券。

但要想大赚一笔，他必须要有十足的把握。

为了完美地执行这个计划，菲斯克需要一些东西来配合。他需要准确地知道南方联盟被打败的那一刻，并且成为伦敦市场上第一个知道这个消息的人。

幸运的是，当时跨大西洋的电报系统已经瘫痪了，这也意味着美欧两地消息的滞后。他安排了一艘快速汽船（船上还有一个同谋）在离伦敦最近的北美港口哈利法克斯等待他的消息，当接到南方联邦战败的消息后，菲斯克通过贿赂电报员，让他给自己的船发了一条消息。由于电报系统故障，从美国到伦敦没有任何直接的通讯线路， 而菲斯克的同谋比官方消息提前整整 5 天到达了伦敦，这个先发优势无疑是很重要的。在这5天里，他成功地做空了约 500 万美元（今天约 8000 万美元）的南方联盟债券。几天后，当官方消息传来时，南部邦联债券的价值可想而知地崩溃了。菲斯克发了财，将 400 万美元（相当于今天的 6300 万美元）收入囊中。

对于30岁的金融菲斯克来说，这是他一生中最重要的成绩。遗憾的是，菲斯克的故事并没有一个圆满的结局。他很快就在一系列不明智的金融冒险中挥霍掉了他的财富（包括 1869 年试图垄断黄金市场）。1872年，37岁的他被生意伙伴谋杀。

吉姆-菲斯克的故事是一个关于金融智慧的故事，也强调了信息对于金融市场的重要影响。

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Credits：Nvidia Q2 Earning、Nvidia Tradingview Market Data、MIT Technology Review、《未来简史》由瓦尔赫拉利、Barrick Gold Market Data、S&P Banks Select Industry Index、Bridgewater -F13 Form

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