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📊 市场
“下跌”是本周全球市场的主题。
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本周欧洲市场关注到疫情的再次爆发以及重新封锁的风险后迅速下跌，进而带动美国市场以及亚洲市场下跌。也就是说：疫情再度爆发是本次下跌的「导火索」，且对投资市场所关注的复苏信心带来了严重打击。
加之美国大选进入倒数计时，两党以及白宫的控制问题都有极大的不确定性，加剧了资本市场对于往后“经济刺激方案”的担忧。
一直以来经济复苏是引导美股市场上涨的重要因素，与其关联的关注点：
- 美国第二轮财政救助与经济刺激方案
- 大选来临、两党分歧加剧
- 疫苗年底能否推出
- 疫情二次爆发严重性
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周三出现了大范围抛售/FINVIZ.com
美国第二轮经济刺激
大概率来看，在美国大选前两党就经济刺激方案不可能达成协议了。究其原因，可归为特朗普对议会控制力的下降以及民主党『拜登』对选举获胜的自信。
但对于此时十分脆弱的美国经济来说，很多濒临破产的公司已经难以支撑下去。
这对股票市场的负面影响是显而易见的，也意味着更加深远的系统性风险。
欧洲疫情加速失控
欧洲第二波冠状病毒大流行正在加速，迫使各国实施更加严格的社交隔离规定。
过去10天，德国医院里因新冠而住院的人数翻了一倍。
法国总统马克龙与德国总理默克尔周三下令实施全国性封锁措施，因为第二波新冠疫情来势汹汹，恐将在冬季来临前击垮欧洲。
这产生了一个问题。
如果欧洲不断升级限制措施，且宵禁和当地旅行禁令未能减缓疫情蔓延，欧洲大陆将面临选择：是恢复封锁，还是放任疫情发展，在艰难中恢复经济并且重新开工？过度紧张的医疗系统可能随时崩溃，导致更加严重的危机。
第二轮疫情的蔓延将很可能延缓全球经济的复苏进程，这与此前投资者们看好的复苏情形形成明显对比，当然这也意味着提前复苏的股市更加脆弱。
很多经济体就像坐上了过山车，这种情况将间接反映在股票市场上。
💹 股票
Lufax 陆金所
最近听了太多蚂蚁集团？
不如看看平安旗下的投资管理平台：陆金所（Lufax.com）
陆金所(Lufax Holding Ltd.) 是中国最大的金融科技公司之一，经营在线投资和借贷平台。目前正计划在美国进行首次公开募股(IPO)。
陆金所今年上半年的收入为 36 亿美元，净利润为 10 亿美元。
#比蚂蚁集团早一步
蚂蚁集团正在通过香港与上海进行历史上最大的 IPO。陆金所的生意规模差不多是蚂蚁集团的三分之一。在纽约证券交易所发行了美国存托股票 (ADS) ，并且在周五正式登陆美国纳斯达克交易所。
#Highlighs
- 世界第四大独角兽
- AUM 管理资产: $53B
- Valuation 估值: $39.4B
- IPO 募集资金: $1.4B
- 净利润: $1.0B
- 收入: $3.6B
根据保险巨头中国平安保险（集团）提交的文件，陆金所在 2019 年初估值为 394 亿美元，中国平安是陆金所的大股东。根据中国研究公司胡润 (Hurun) 今年的一份报告，陆金所是全球估值第四高的独角兽公司。(独角兽即指估值超过 10 亿美元的初创企业。)
陆金所今年上半年的收入为 36 亿美元，净利润为 10 亿美元。截至 6 月，其财富管理客户资产规模达 530 亿美元，其平台促成的零售信贷余额为 735 亿美元。其上市文件中援引的咨询公司奥纬咨询 (Oliver Wyman) 的分析称，上述数据使其分别成为中国第三大非传统在线财富管理提供商和第二大零售信贷提供商。
陆金所在招股书中称：
传统金融机构在数据驱动的风险评估能力上有不足，贷款一般发放给有较长经营史和充足抵押物的借款者；互联网科技金融平台更聚焦于小额和短期的贷款。
而陆金所模式可以弥补传统金融机构和互联网科技金融平台的这些不足之处。
也就是说，陆金所的价值空间在银行与支付宝之间。
🔍 关键词
科技股巅峰
美国科技公司今年有望获得有史以来最大的股市份额，超过互联网泡沫时代创下的巅峰，这也是科技公司对全球消费者影响力不断增强的最新例证。
据道琼斯市场数据(Dow Jones Market Data)对过去30年的年度市值数据进行的分析显示：
包括手机生产商和社交媒体平台运营商在内的各类科技公司，目前在标普500指数中的比重接近40%，今年有望超过1999年创下的37%纪录。（Dotcom Bubble 互联网泡沫）
苹果公司所占比重超过7%，并且成为首家市值达到2万亿美元的公司。上个月初，苹果公司在标普500指数中所占比重一度达到8%，为1998年开始编制该数据以来单个股票所占的最大比重。
尽管众多热门科技股在近期出现回落，但它们仍是今年股市的领涨股，推动美国股市（标普500）上涨4%。
科技股对市场的影响力驱动了股票市场的整体上涨或下跌
相同的历史
2000年互联网泡沫破裂后，科技类股暴跌。2006年，银行股对市场的影响力达到顶峰，随后出现了金融危机。2008年能源股在标普500指数中所占比重创新高，之后也出现下跌。
分析师们并不认为科技股像20年前那样估值过高，因为强劲的盈利增长和接近于零的利率证明了该类股最近的大部分涨势是合理的。
但近期的波动说明科技类股上涨速度过快并拉动了整体市场。
即便是估值过高的互联网公司，很多投资者也愿意为这些公司的快速增长买单。
浦瑞兴金融集团（PNC）首席投资策略师 Amanda Agati 表示：“这种背景持续的时间越长，这些科技股与大部队的距离就会拉开得越远。”该集团最近看好将远程工作和远程学习联系更紧密的公司，特别是在科技、医疗健康和消费必需品领域的公司。
远程工作和云计算等趋势正在推动科技公司的增长，并且在疫情封锁期间脱颖而出成为市场的新星。
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但目前市场的涨幅过于集中，也就是说股市中的贫富差距大于以往任何一个时期。一旦这些上涨过多的股票开始下跌回调，也可以引发市场整体性的下跌。
💭 不一样的声音
买房抗通胀吗
似乎总能听到一种买房的逻辑：买房子抗“通胀”，因为攒着钱会持续贬值。
这么理解似乎没有错，如果将房产视作一种投资理财，那么通过房产投资获取稳定的收益，也就获得了资本的增值。但是房产本身是一个稳定并且有价值的投资产品吗？这需要从我们国家整体的房产市场说起。
在2019博鳌房地产论坛中，经济学家邵宇称：谈到中、美以及欧盟、日本房市与股市时，中国现在的房地产总市值65万亿美金，相当于450万亿人民币。我们一年的GDP是90万亿，所以我们的房地产现有的市值相当于GDP的5倍。现在中国的房子的总市值，相当于美国+欧盟+日本。
美国、欧盟、日本都是成熟发达的市场经济国家，它们的股票总市值和房产总市值大致相当。可以说这种状态是一个成熟发达的市场经济国家的常态。
目前，中国的房产总市值 65 万亿美元，股票总市值 6 万亿美元。按上述推测，未来的趋势，无非是三个变化方向：
- 资本市场增长，向上追赶房地产市值
- 房地产市值萎缩，向下靠拢股票总市值
- 股票市值增长与房地产市值下滑同时进行，并且走向平衡
平衡打破
疫情的出现似乎又一次打破了这种良性的趋势，以深圳为代表的房价再次上涨。这其中的原因在于银行贷款利率下降，人们纷纷贷款买房，甚至炒房。
在北京、上海、深圳和成都等大城市，租金收益率（房屋的年租金收入与房屋价值之比）不到 2%，低于购买中国国债所能赚取的收益。
当人们认为经济不好的时候，他们留下更多现金或选择购买更加稳定的资产。但动辄巨额资金买第二套甚至第三套房产总是不理性的投资，加之目前中国房产市场处于严控价格的状态下。不如在这个时候持稳健的投资策略，选择定存或债券等稳定的金融产品。
还有一部分人对投资金融产品不信任，认为股市里人人都是韭菜。这样愤世嫉俗的人当然只能继续做韭菜。
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Credits: TradingView S&P500 Market Data、Finviz.com、EU CDC、WSJ、陆金所 Lufax.com、第一财经-陆金所招股说明书、蚂蚁集团 Ant Group、胡润报告、奥纬咨询、Economist、WSJ/FactSet/Dow Jones Market Data、TradingView Zoom Market Data、Router/Mary F. Calvert、TradingView/US election 2020 polls、VIX Cboe、Goldman Sachs、Router — RealClearPolitics,Cambridge Global Payments-Karl Schamotta
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