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中国股市表现疲软的原因：

中国股市目前估值水平不高，许多利空消息已被市场消化，而经济增长有望保持强劲。今年下半年股市情况可能会有所好转。不过，中国股指中占主导地位的科技巨头的前景仍不明朗，那些可能垄断型企业日子仍不太好过。因此，中国股市大盘或将难以实现大幅上涨。

但从估值角度来看，中国股票比美国股票更具有吸引力，中国股市的中期增长潜力是最好的。投资者更看好中长期回报。

农药和种子巨头先正达集团 (Syngenta) 拟通过上海科创板上市筹资 100 亿美元，这将是科创板的一个胜利。

先正达此次首次公开募股 (IPO) 将是科创板开板大约两年来最大一宗上市交易。去年底蚂蚁集团巨无霸 IPO 交易被突然叫停之后，一度火热的科创板放慢步伐，先正达上市有望帮助科创板重拾动能。

先正达集团是围绕原先正达 (Syngenta AG) 建立起来的，这家瑞士公司在 2017 年被中国化工集团公司以 430 亿美元收购。此后，先正达集团不断扩大业务，将中国化工集团和中国中化集团公司的农业资产收入囊中。

先正达符合 “硬科技” 企业范畴。该公司在 7 月 2 日的一份文件中表示，其目标是筹资约人民币 650 亿元（约合 100 亿美元），计划将此次 IPO 融资所得的近三分之一用于全球收购交易，将所得款项的五分之一用于开发尖端技术。

先正达在招股说明书中提到，中国以世界 7% 的耕地面积养育了全球 20% 人口，而先正达的种子、化肥和农药可以帮助应对这一挑战。

先正达有望在中国粮食供应计划中扮演重要角色。投资者很可能也会垂涎这个机会。

中国市场长期以来一直希望有更多的跨国企业来华上市，先正达 IPO 或许有助于推进这一目标的实现。

｜WSJ、先正达集团招股说明书、Reuters

中国 6 月份物价数据 CPI 环比 5 月下降 0.4%。虽不再上涨，但也未见有明显回落，而且整体受猪肉价格下跌影响较大。7 月 7 日国常会对 “降准” 的暗示，实际上隐含了宏观环境变化对政策调整需求的提升。

在 GDP 数据中，6 月份工业增加值、社会消费品零售总额和固定资产投资数据均强于预期，可能会平息市场日益升温的猜测，中国政府为保持今年下半年的经济增长势头将采取力度更大的干预措施。

支持降息原因如下：

当前经济增长速度提升主要与“基数效应”相关。自去年出现的中外疫情差异，帮助中国经济生产与出口持续高位运行。但这主要受益于外需的高增长，与 2019 年末相比，国内消费和投资水平增速并未恢复。而且，由于楼市调控限制了信贷市场，中国经济内在活力受到制约。

随着中国与世界经济进入后疫情时代，尽管疫苗为经济活动快速恢复带来曙光，但在供应短缺的情况下，海外疫情将继续反复并抑制全球需求。经济增长动能尚不足。

而且，美欧央行继续收到宽松鸽派主导，表明各国央行尚未对可能出现的高通胀做出提前防范。此时如果中国央行降息并释放出更多流动性支持经济，将更有效地刺激国内需求、更有利于国内投资与消费上升。中国物价环境并不构成对降息政策的制约，“降息” 仍是未来必不可缺的政策选项，通胀拐点确认后，年内出台仍是大概率事件。

｜国家统计局 6 月最新物价数据、国家统计局国民生产总值（GDP）、Flourish Visualization

假设你最近很看好某一只股票，想要出手购买。那么问题来了：你应该在自己心情好的时候，还是发怒的时候购买？应该在早上，还是下午购买？

乍一看，这些问题好像有点无聊：投资时的心情，或者购买股票的时间，和投资决策有什么关系呢？我们在做投资决策时，难道不是更应该看公司的基本面好不好，股价估值高不高，行业的前景好不好等这些因素吗？

然而事实上，有大量的证据显示，我们人类，哪怕是在做一些重要的决策时，也会受到上面这些看似微不足道和完全不相关的因素的干扰。诺贝尔奖得主卡尼曼将它们称之为：噪音。

举例来说，统计（Statmen, 2010）显示，美国股市里的散户，交易频率越高，投资回报就越差。那些买卖最频繁的散户投资者，其投资回报比同期的指数回报差每年 7% 左右。而那些热衷于买基金的基民投资者，其回报也好不到哪里去。热衷于在小市值成长股票基金和科技股票基金里换来换去的投资者，其投资回报比买入以后长期持有的基民投资者，分别差每年 3% 和 13%。也就是说，做出的个人决策越多，越容易受到噪音的干扰，因此越容易出错，导致自己的回报更差。

广大个人投资者，为什么这么容易堕入 “过度交易” 的陷阱呢？大致来说，背后有这么几个原因：

首先，投资者容易受 “掌控错觉” 的影响。如果买入一个指数基金或者股票，然后长期持有什么都不做，容易让人产生自己的投资不受自己控制的错觉。这就好比你坐在驾驶员的位置上开车一样。没有驾驶员胆敢让自己的双手离开方向盘，闭着眼睛任由汽车自动向前行驶。问题在于，市场和道路的本质区别在于：道路是确定和透明的。只要有一张高清地图，就能明确知道道路通往的方向，前面是否有红绿灯等等。但是市场的未来是不明确的，没有人知道接下来市场会涨还是跌，哪个板块或哪个股票会上涨最多。在充满不确定的市场中频繁买卖，更像是在黑灯瞎火的拥挤市区中乱开车，速度越快，转向越多，撞到的建筑越多，损失越大。

再次，投资者往往低估投资中的运气成分。假设你在 2021 年 2 月初卖出茅台股票，完美避开了茅台接下来的价格下跌，这是因为你有先见之明，还是只是运气好？假设你在过去一年炒股票赚了 20%，是不是意味着你有成为股神的潜质，以后就可以专靠炒股养活自己了？像这样的问题，是很难回答的。这是因为短期的投资结果，其中带有很大的随机因素。在行为心理学里，有一种现象叫做 “确认偏误”，意思是人们习惯于去收集那些零星的蛛丝马迹来增强自己本来就已经定型的观点。如果个人投资者自认为自己的投资能力很强，那么他就会习惯于用那些零散的证据来进一步强化自己的信念（比如偶然买到一个涨了多倍的股票），同时忽略那些对自己不利的证据（比如在其他股票和基金上亏了不少）。这样久而久之，哪怕投资者的真实业绩很差，他可能也会产生自己是“民间巴菲特” 的错觉，并沉溺于过度交易而无法自拔。

综上所述，不管是专家还是门外汉，在做各种决策时，都可能受到外界噪音和非理性行为习惯的影响，导致我们做出前后不一致的决定。很多时候，投资中最大的敌人，恰恰就是我们自己。

任何一个人，在不理性状态下的决策，做的越多，错的越多。