This Time is Different「这一次不一样」

“这一次不同”。

在面对复杂的市场情况时，我们总会下意识的通过以前发生的波动来知道我们对未来的预测，股票交易中有一个著名的引用「投资中最危险的四个字是：“这次不一样”」——约翰•邓普顿(John Templeton)。

在全部可以预测性的数据出台后，我们应该清楚的意识到这一次股市也会在某一个事件影响下开始下跌。

美国第二季度 GDP 创纪录的下跌了 32.3％，新冠疫情继续肆虐世界，各国政府通过经济刺激打开水阀想市场释放流动性。在这样的影响下，股市在第二季度大幅回升，并且创下了上涨记录。

我们不应该认为这一次“不一样”，因为股市并不能长时间维持在高点。更何况我们处在这样困难的时期。

在以前我们常说股市是经济健康状况的晴雨表，它在一定程度上反映了市场对于经济发展的预期。在经济发展较差的时候，股市回缩并且下跌；在经济发展较好的时候，股市上涨、上市公司获得更好的流动性支持。但这一次，经济与股市的走向分道扬镳，在世界工厂停工的情况下股市大幅上涨。投资者们甚至通过对于明年经济复苏的预期来预测股市。

股市应该会有同样的结局。就 Dot-com Bubble 时期一样，市场回到理性。

“我们太乐观了”。

对于资本市场来说，真正的问题在于中美的持续分化。世界最庞大的两个经济体从合作转为冷战，意味着资金流动的下降。尽管公司层面的交流合作不会像政府层面一样停滞，但他们也会被蒙上一层阴影。这在 TikTok 事件上表现的十分明显。

虽然不能要求这个世界持续向开放、合作、全球化的方向发展，但目前的局面依然让人感到失望。这可能跟我的留学经历有关，希望中国与世界的接触更多，但这样的希望或许暂时无法实现了.........