总结
问题在于，既然股市在疫情期间表现出了与经济的明显分离，那么为什么较好的经济预期依然可以指导股票市场上涨。这在本质上的逻辑并不合理。
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过去一年，美国股市的表现令人叹为观止。虽然美国经济显然比新冠危机暴发前糟糕，仍有数以百万计的美国人失业，但股市迅速从春季的抛售中反弹，并一再创出新高。目前的估值水平仅在互联网泡沫时期和 1929 年股灾前夕出现过。
这很好地体现出股市与经济之间的联系可能像纸一样薄。就连认为当前股价反映出疫情结束后将迎来经济繁荣的预期也显得相当不可信，因为无论是根据分析师对 2021 年的每股收益预期，还是 2022 年的每股收益预期，目前的股市估值都很高。
问题在于，既然股市在疫情期间表现出了与经济的明显分离，那么为什么较好的经济预期依然可以指导股票市场上涨。这在本质上的逻辑并不合理。