👨🏻💻 一飞周报
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📊 市场
市场观察
非农就业数据
Non-farm Payrolls & Unemployment Rate（非农与失业率）:
- Non-farm Payrolls:
- 前值 311K
- 预期 240k-250k
- 实际 236k
- Unemployment Rate:
- 前值 3.6%
- 预期 3.5%-3.6%
- 公布 3.5%
SPX 标普指数
标普指数在本周上涨冲高后回落，从目前来看依然维持上升趋势。主观认为本次反弹将测试 4200-4300 范围内的阻力。但下周即将公布通胀数据，届时市场将出现大幅波动。2023 年第一个财报季也将在下周五拉开帷幕，届时投资者将逐步获得公司盈利状况的信息。
2023 年以来S&P500各板块表现：
从各板块来看，科技股依然领涨各板块，其中苹果(AAPL)、微软(MSFT)和英伟达(NVDA)等大型科技股表现较强。
标普道琼斯指数公司(S&P Dow Jones Indices)的数据显示，苹果和微软在 3 月份为标普500指数的上涨所贡献的点数，超出了该指数中所有金融股拖累的点数。
GC 黄金
在下方出现假跌破盘整区间后，黄金在 2022 年底快速拉升并在 2023 年第一季度继续保持上涨。即将测试上方 2089 附近的强阻力与供应位置，并不认为应该在此处追高做多。但考虑到在经济衰退期，黄金与债券均有不错的表现，投资者需要结合自身情况谨慎判断。
- 1970年代：在20世纪70年代，黄金价格上涨显著，这与当时的石油危机、美元贬值和高通胀率有关。
- 2008年金融危机：2008年全球金融危机期间，黄金被视为避险资产，价格迅速上涨。
- 2011年：2011年8月，黄金价格达到历史最高水平，每盎司超过1900美元。这与全球经济不确定性、欧洲债务危机和美国主权信用评级下降有关。
- 2020年COVID-19大流行：2020年新冠病毒大流行期间，由于经济不确定性和中央银行采取的刺激措施，黄金价格再次创下历史新高。
｜TradingView Market Data、ChatGPT4.0、S&P Dow Jones Indices
💹 股票
Alibaba 阿里集团
(NASDAQ: BABA)
六家较小的企业不像一家大企业那样树大招风，所以分拆也许能安抚监管者，但不太可能使这些业务变得更有竞争力。
马云时隔一年后回到中国。此时正值阿里巴巴作出分拆为六大业务集团的精明决定。阿里巴巴的股价应声上涨 12%。但没有多少理由认为，分拆能使这些业务变得更有竞争力。
不过，这次重新组合也许能安抚政界人士和监管者，六家较小的企业不像一家大企业那样树大招风。
六大业务集团包括国内电商、云计算、本地服务（如外卖）、数字娱乐、国际电商和物流。每家企业拥有自己的首席执行官（CEO）与董事会，以确保融资和上市的灵活空间。
阿里巴巴业务重组背后的逻辑是，通过拆分为不同的业务单元，市场将更容易对独立业务单元赋予相应的估值，特别是在其中一些业务单元未来上市的情况下。高盛 (Goldman Sachs) 和摩根士丹利 (Morgan Stanley) 的分析师此前均表示，目前市场对阿里巴巴核心国内电商板块之外业务的估值为零。
云计算和全球电商业务是最有发展前景的，许多分析师认为这两块是阿里巴巴核心业务之外最有价值的。另一方面，外卖等本地服务正处于烧钱阶段，而且可能在未来一段时期仍要烧钱。
阿里巴巴已经接受了强度更高的监管。然而其股价从 2020 年的高点已下跌近 70%。其股价与预期的息税折旧摊销前利润 (EBITDA) 之比为 8，较亚马逊 (Amazon) 低三分之一。
｜TradingView、WSJ
🔍 关键词
中国房市回暖，但难再现繁荣
- 政策因素：政府的房地产调控政策对房价有很大影响。政府可能通过限购、限贷、限价、调整土地供应等方式来调控市场。这些政策会直接或间接地影响到房地产市场的供求关系，进而影响房价。
- 经济因素：国内经济形势对房价有很大的影响。经济增长、通货膨胀、人民币汇率等宏观经济指标的变化都可能影响到房地产市场。一般来说，经济繁荣时期，人们对购房的需求会增加，房价可能上涨；相反，经济不景气时，购房需求减弱，房价可能下跌。
- 供求关系：房地产市场的供求关系是决定房价的关键因素。供应增加或需求减少时，房价可能下降；需求增加或供应减少时，房价可能上升。
- 金融因素：利率、信贷政策等金融因素也会影响房价。低利率可能刺激购房需求，从而推高房价；相反，高利率可能抑制购房需求，导致房价下降。
- 人口因素：人口迁移、城市化进程以及家庭结构的变化等人口因素也对房价产生影响。人口流入的地区，购房需求可能增加，房价可能上升；相反，人口流出的地区，购房需求可能减少，房价可能下跌。
2023年，中国经济可以确定将变得强健得多，但更长期的发展前景仍不明朗。
中国政府骤然改变了过去几年一直困扰国内经济的所有政策。严格的动态清零防疫政策已被取消；针对强大的民营企业、特别是互联网技术领域公司的监管整顿已放松；试图遏制房地产行业负债的举措也开始逆转。
地方政府最近几个月已在推出更宽松的政策，希望阻止房地产销售的急剧下滑，但迄今为止收效甚微。房贷利率和首付款要求已经调低。一些实力较强的民营房地产开发商现在被允许举债和股权融资，相关的政策障碍已大大减少。
现在，动态清零政策已取消，资金将开始重新流入房地产市场，就像流入股市那样。与许多其他国家一样，中国的储蓄率在过去几年里上升。这些增加的储蓄可被用来促进消费，其中一些会流向房地产市场。
但高利率环境与银行危机对各国经济造成不确定性影响，特别是对未来收入和就业前景的影响使潜在购房者犹豫不决。
房地产销售可能从今年下半年开始明显回暖，尤其是与去年的低基数做比较的话。2022年1-11月中国住宅销售额同比下降28%。
然而，商品房市场很可能无法回到危机之前的繁荣。
许多在繁荣期过度扩张、实力较弱的开发商则或将难以渡过难关。中国恒大集团的未完工项目仍会令许多潜在买家心有余悸。所以购房者会寻求更有交付把握的住房，像华润置地这样的国有开发商可能会比民营房企表现得更好。而且投机性和投资性需求的恢复可能需要更长时间，这也取决于后续货币政策以及股票等其他资产类别的表现。
(000948 内地地产)
此外，一个严重的、更长期的人口结构性问题仍然悬在中国房地产市场头上，人口老龄化尚未出现缓和的势头。目前中国人均居住面积已达到一个相对较高的水平。在一些中小城市，当房地产繁荣大潮退去，留下的是闲置住房的过剩。
待售住宅供应过剩问题同样困扰。
数据提供商万得 (Wind) 的数据显示，2 月份中国住宅竣工未售面积为 35 亿平方英尺（约合 3.25 亿平方米），根据估算，相当于约 400 万套住宅。这是中国自 2017 年以来最严重的供应过剩。
房地产咨询机构克而瑞 (China Real Estate Information Corp.) 的计算结果显示，2022 年所有新建住宅中约有三分之一未售出，是 2015 年以来的最高比例。
经济学家表示，在人口为几百万或更少的小城市，这个问题最为严重。经济学家 Kenneth Rogoff 和杨元辰去年发表的一篇论文称，经过长期的建设热潮，中国 640 多个三线城市现在拥有中国住宅库存总量的近 80%。与人口和就业市场增长较快的北京和上海等大城市相比，这些城市的需求较弱。
经过漫漫长夜后 2023 年中国房地产市场终将见得一线曙光，但要恢复过去 20 年大部分时间的荣光、重新担纲驱动经济增长的重任似乎不太可能，而这种前景将重塑未来的大宗商品市场以及中国增长对整个世界的影响。
作为全球经济增长驱动力的中国房地产市场今年将实现反弹，但市场的根基比危机前更弱。
｜万得（Wind）、IMF、房地产咨询机构克而瑞 (China Real Estate Information Corp.) 、中国国家统计局、TradingView Market Data、WSJ、
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