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第一百四十九期

Authors

Harry

Date

June 17, 2023

Published

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👨🏻‍💻 一飞周报

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导览

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• 📊 市场
• 市场观察
• 通胀数据
• FOMC 美联储公开市场委员会
• SPX （标普 500 指数）
• TLT 20 + Treasury Bond ETF
• 🔍 关键词
• 先暂停、再加息？
• 鹰派“暂停”
• 通胀温和，股市连涨
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📊 市场

市场观察

💬

多种类的市场分析，从资金成本、商品价格以及风险资产走势方向进一步观察市场走势。

通胀数据

预期：

• core CPI 5.3-5.4% prev 5.5%
• CPI 4.1-4.3% prev 4.9%

公布：

• core CPI 5.3%
• CPI 4.0%

剔除波动较大的食品和能源类别的核心消费者价格指数（core CPI）5 月份同比上涨 5.3%，低于 4 月份的 5.5%。经济学家认为，核心价格可以更好地预测未来的通胀。核心价格仍处于高位中。

FOMC 美联储公开市场委员会

如市场预期，美联储维持利率不变。

🚧

FED Projection：

2023 年 6 月维持利率水平在 5-5.25%保持不变：

• 2023 年底目标利率：5.1% → 5.6%
• 2024 年底目标利率：4.3% → 4.6%
• 2025 年底目标利率：3.1% → 3.4%
• 长期目标利率：2.5%
• 长期通胀目标：2%
• 目前利率：5-5.25%

2023 年 6 月会议更新点阵图：

加息时间表（QT）：

FOMC 会议	加息幅度
2022 年 3 月	25 bps
2022 年 5 月	50 bps
2022 年 6 月	75 bps
2022 年 7 月	75 bps
2022 年 9 月	75 bps
2022 年 11 月	75 bps
2022 年 12 月	50 bps
2023 年 1 月	25 bps
2023 年 3 月	25 bps
2023 年 5 月	25 bps
2023 年 6 月	0 bps

‣

Future Schedules

SPX （标普 500 指数）

标普指数继续延续上涨趋势，在突破前高点的阻力后进一步向上加速上涨。

• 目前处于上涨行情中，多头主导行情

TLT 20 + Treasury Bond ETF

债券敞口继续上升至 2019 年以来的高位。

美联储量化紧缩末期是不错的买入债券的时机，我们依旧认为债券会先股票一步走出熊市行情。所以在资金配置上更加偏向于优先买入债券，以对冲潜在的经济衰退风险。当然，上述配置仍然需要得到债券行情的价格确认。也就是说，我们希望看到债券走出熊市行情，并逐渐进入头寸。

🔍 关键词

先暂停、再加息？

周二公布的 5 月份美国 CPI 报告为投资者描绘了一幅美国通胀缓和的可喜图景，却让美联储主席鲍威尔（Jerome Powell）的任务变得更加复杂。

投资者正期盼着美联储结束 40 年来最激进的加息周期，尽管市场对美联储 7 月份加息概率的预期仍高于 50%。高盛表示，美联储在周三暂停加息但不放弃紧缩立场（hawkish pause），并可能采取与澳大利亚央行和加拿大央行相似的策略，先暂停加息后又恢复加息。

鹰派“暂停”

周三，在为期两天的政策会议结束后，美联储在 6 月维持利率不变。多数官员都预计今年还会加息两次，使预期利率达到 5.61%，并提高了对经济增长和通货膨胀的预期。

相比较 3 月会议的点阵图，本次会议提升了利率的前景：

• 2023 年底目标利率：5.1% → 5.6%
• 2024 年底目标利率：4.3% → 4.6%
• 2025 年底目标利率：3.1% → 3.4%

通胀温和，股市连涨

对于把通胀目标定在 2% 的美联储来说，5 月份剔除食品和能源价格反映实际通胀水平还是太高了。美国 5 月份核心 CPI 环比上升 0.4%，为连续第三个月上涨，同比升幅则达到 5.3%。

而美联储更加关注的 PCE（个人消费支出物价指数）数据依然处于高位。

科技股已经大幅上涨，英伟达、苹果与微软等股价纷纷创造了新高。

💡

科技股在近期大幅上涨

住房市场是去年加息一开始就受到最严重打击的行业之一，现已出现一些改善，这说明美联储要给经济降温和平衡供需有多么困难。

投资者们继续押注美联储将开始退出量化紧缩，但这一预期是否可以实现依然有待观察。一旦美联储在按兵不动后又恢复加息，股票市场可能再次被扰动。

｜The Federal Reserve、YCharts、TradingView Market Data、Goldman Sachs、Jerome Powel

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风险提示：市场有风险，投资需谨慎。

文中观点不对市场走势作保证，历史业绩不保证未来表现。提及行业不构成任何推介，境外市场及个股情况仅供参考。

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