周二公布的 5 月份美国 CPI 报告为投资者描绘了一幅美国通胀缓和的可喜图景，却让美联储主席鲍威尔（Jerome Powell）的任务变得更加复杂。

投资者正期盼着美联储结束 40 年来最激进的加息周期，尽管市场对美联储 7 月份加息概率的预期仍高于 50%。高盛表示，美联储在周三暂停加息但不放弃紧缩立场（hawkish pause），并可能采取与澳大利亚央行和加拿大央行相似的策略，先暂停加息后又恢复加息。

周三，在为期两天的政策会议结束后，美联储在 6 月维持利率不变。多数官员都预计今年还会加息两次，使预期利率达到 5.61%，并提高了对经济增长和通货膨胀的预期。

相比较 3 月会议的点阵图，本次会议提升了利率的前景：

对于把通胀目标定在 2% 的美联储来说，5 月份剔除食品和能源价格反映实际通胀水平还是太高了。美国 5 月份核心 CPI 环比上升 0.4%，为连续第三个月上涨，同比升幅则达到 5.3%。

而美联储更加关注的 PCE（个人消费支出物价指数）数据依然处于高位。

科技股已经大幅上涨，英伟达、苹果与微软等股价纷纷创造了新高。

住房市场是去年加息一开始就受到最严重打击的行业之一，现已出现一些改善，这说明美联储要给经济降温和平衡供需有多么困难。

投资者们继续押注美联储将开始退出量化紧缩，但这一预期是否可以实现依然有待观察。一旦美联储在按兵不动后又恢复加息，股票市场可能再次被扰动。