👨🏻💻 一飞周报
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📊 市场
市场观察
通胀数据
预期:
- core CPI 5.3-5.4% prev 5.5%
- CPI 4.1-4.3% prev 4.9%
公布:
- core CPI 5.3%
- CPI 4.0%
剔除波动较大的食品和能源类别的核心消费者价格指数(core CPI)5 月份同比上涨 5.3%,低于 4 月份的 5.5%。经济学家认为,核心价格可以更好地预测未来的通胀。核心价格仍处于高位中。
FOMC 美联储公开市场委员会
如市场预期,美联储维持利率不变。
2023 年 6 月维持利率水平在 5-5.25%保持不变:
- 2023 年底目标利率:5.1% → 5.6%
- 2024 年底目标利率:4.3% → 4.6%
- 2025 年底目标利率:3.1% → 3.4%
- 长期目标利率:2.5%
- 长期通胀目标:2%
- 目前利率:5-5.25%
2023 年 6 月会议更新点阵图:
加息时间表(QT):
FOMC 会议 | 加息幅度 |
2022 年 3 月 | 25 bps |
2022 年 5 月 | 50 bps |
2022 年 6 月 | 75 bps |
2022 年 7 月 | 75 bps |
2022 年 9 月 | 75 bps |
2022 年 11 月 | 75 bps |
2022 年 12 月 | 50 bps |
2023 年 1 月 | 25 bps |
2023 年 3 月 | 25 bps |
2023 年 5 月 | 25 bps |
2023 年 6 月 | 0 bps |
- 7.25-7.26
- 9.19-9.20
- 10.31-11.1
- 12.12-12.13
SPX (标普 500 指数)
标普指数继续延续上涨趋势,在突破前高点的阻力后进一步向上加速上涨。
- 目前处于上涨行情中,多头主导行情
TLT 20 + Treasury Bond ETF
债券敞口继续上升至 2019 年以来的高位。
美联储量化紧缩末期是不错的买入债券的时机,我们依旧认为债券会先股票一步走出熊市行情。所以在资金配置上更加偏向于优先买入债券,以对冲潜在的经济衰退风险。当然,上述配置仍然需要得到债券行情的价格确认。也就是说,我们希望看到债券走出熊市行情,并逐渐进入头寸。
🔍 关键词
先暂停、再加息?
周二公布的 5 月份美国 CPI 报告为投资者描绘了一幅美国通胀缓和的可喜图景,却让美联储主席鲍威尔(Jerome Powell)的任务变得更加复杂。
投资者正期盼着美联储结束 40 年来最激进的加息周期,尽管市场对美联储 7 月份加息概率的预期仍高于 50%。高盛表示,美联储在周三暂停加息但不放弃紧缩立场(hawkish pause),并可能采取与澳大利亚央行和加拿大央行相似的策略,先暂停加息后又恢复加息。
鹰派“暂停”
周三,在为期两天的政策会议结束后,美联储在 6 月维持利率不变。多数官员都预计今年还会加息两次,使预期利率达到 5.61%,并提高了对经济增长和通货膨胀的预期。
- 美联储不希望金融市场开始考虑降息问题
- 对再加息两次的质疑声
- 7 月以后的情况不确定
- 没有决定隔一次会议加息一次
- 核心个人消费支出价格指数 (PCE) 才是需要关注的指标
- 淡化商业房地产领域对银行系统的压力
相比较 3 月会议的点阵图,本次会议提升了利率的前景:
- 2023 年底目标利率:5.1% → 5.6%
- 2024 年底目标利率:4.3% → 4.6%
- 2025 年底目标利率:3.1% → 3.4%
通胀温和,股市连涨
对于把通胀目标定在 2% 的美联储来说,5 月份剔除食品和能源价格反映实际通胀水平还是太高了。美国 5 月份核心 CPI 环比上升 0.4%,为连续第三个月上涨,同比升幅则达到 5.3%。
而美联储更加关注的 PCE(个人消费支出物价指数)数据依然处于高位。
科技股已经大幅上涨,英伟达、苹果与微软等股价纷纷创造了新高。
住房市场是去年加息一开始就受到最严重打击的行业之一,现已出现一些改善,这说明美联储要给经济降温和平衡供需有多么困难。
投资者们继续押注美联储将开始退出量化紧缩,但这一预期是否可以实现依然有待观察。一旦美联储在按兵不动后又恢复加息,股票市场可能再次被扰动。
|The Federal Reserve、YCharts、TradingView Market Data、Goldman Sachs、Jerome Powel
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