头部效应

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📊 市场

油价继续上涨

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在达到多年高点后,油价下一步会怎样?

石油通常是能源市场的国王,但在过去的几周里,它被篡位了。几十年来,天然气的定价主要取决于石油合同,但随着全球供应紧张,这一局面出现了反转。

由于天然气紧缺的溢出效应,原油价格开始飙升。一些行业希望在经济情况允许的情况下,用石油替代天然气。

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能源咨询公司 Rystad 认为,今年冬天仅通过发电和供暖的气改油,石油需求就可以每天增加多达 100 万桶。

英国布伦特原油本周创下三年来的最高价 —— 每桶 86.67 美元,美国基准西德克萨斯中质油达到七年来的最高价 85.38 美元。

能源紧缺会不会推动油价达到 200 美元每桶?疯狂的期权交易市场甚至出现了这样的押注。期权交易者认为到 2022 年底,油价可以达到惊人的 200 美元。这主要由于:

  • 需求飙升
  • 供应链紧张(OPEC 增产有限)
  • 冬季来临,天然气供应不足
Source: ICE Futures Europe
Source: ICE Futures Europe

投资者仍需理性看待原油上涨的动力。展望下一个世纪对能源交易者来说有特殊的意义,油价正在走高,就像香槟酒杯里的泡沫。

|TradingView-Crude Oil Price、ICE Futures Europe、Bloomberg News

🔍 关键词

大公司的 “头部效应”

谷歌的母公司 Alphabet 和微软都公布了第三季度强劲增长的营收数据,但苹果的销售仍然被供应链紧张等问题影响着。它们是目前以市值计算最大的三家公司(沙特阿美除外),尽管近期成本飙升,但“大公司们”的定价能力暂时缓解了这些问题带来的影响。

Apple 苹果

苹果公司首席执行官蒂姆 - 库克(Tim Cook)周四表示,苹果第四财季的业绩受供应限制拖累不达市场预期,芯片供应短缺是主要问题。

苹果公司 4 月份时修改了隐私政策,要求应用程序询问用户是否愿意被追踪。
苹果公司 4 月份时修改了隐私政策,要求应用程序询问用户是否愿意被追踪。

苹果公司本季度的营收接近 834 亿美元。尽管这比去年增长了近 29%,但不及分析师预期的 849 亿美元。

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实际 VS 预期

营收:834 亿美元 vs 849 亿美元

净利润:205 亿美元 vs 202 亿美元

每股盈利:1.24 美元 vs 1.24 美元

根据 Refinitiv 的数据,本季度是苹果自 2016 年 4 月以来首次未能超过利润(EPS)预期,也是其自2017 年 5 月以来首次营收未达预期。

苹果预计,供应受限产生的损失总额约为 60 亿美元,甚至在下一个季度可能会产生更大的影响。(苹果暂未提供确切的估计)

值得注意的是,苹果在大中华地区销售达 145.63 亿美元,同比大增 83%;在美洲销售达 368.2亿美元,同比增长 20%;在欧洲地区同比增长 23%。

苹果未提供未来财季指引。库克表示尽管面临供应链紧缺,预计下一季度的销售仍将稳固增长,并再度刷新单季营收纪录。

Alphabet 谷歌

得益于强于预期的广告销售,谷歌第三季度的利润超出了华尔街的预期。

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实际 VS 预期

营收:651 亿美元 vs 632.9 亿美元

净利润:189.4 亿美元 vs 157.7 亿美元

每股盈利:27.99 美元 vs 23.32 美元

谷歌的第三季度营收为 651 亿美元,同比增长 41%,高于分析师普遍预期的 633 亿美元。

今年 7 月至 9 月的净利润同比增长近 70%,至 189 亿美元。

谷歌的广告收入明显受益于搜索流量的反弹,分析师将其部分原因归功于疫后经济活动的增加。

谷歌拥有强大的广告业务,其总广告收入为 531 亿美元。其中,YouTube 贡献 72 亿美元,同比增长逾 40%。这得益于谷歌大量的个人数据,在一定程度上避免了苹果隐私条款的限制。

由于云业务收入没有达到预期,谷歌公布财报后股价发生了小幅下跌。

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自年初以来谷歌已累计上涨逾 60%。这一表现使其成为 “FAANG” 股票集团(还包括 Facebook、亚马逊、苹果和 Netflix)中表现最好的一员。

Microsoft 微软

受益于 LinkedIn 网站、商业应用和不断增长的云业务,微软的营收和净利润均超出预期。

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实际 VS 预期

营收:453 亿美元 vs 440 亿美元

净利润:205 亿美元 vs 157 亿美元

每股盈利:2.27 美元 vs 2.07 美元

根据微软的财报数据,公司第一财季营收 453 亿美元,同比增长 22%。

净利润增长 40%,至 205 亿美元,远高于 157 亿美元的预期。(其中包括 33 亿美元的一次性税收优惠)

微软首席执行官萨蒂亚 - 纳德拉 (Satya Nadella) 表示,微软的云服务可以帮助企业 “提高生产率、增强产品和服务的韧性”。

云服务是微软的增长亮点,微软云为微软带来了 207 亿美元的收入,较去年高出 36%。

今年以来,微软股价已上涨逾 40%。
今年以来,微软股价已上涨逾 40%。

在微软的 14 个产品类别中,有 13 个产品的营收较上年同期有所增长。其中领涨产品包括领英营销解决方案 (LinkedIn Marketing Solutions) ,增长 61%;云计算部门 Azure 扩张 50%

唯一落后的是微软的消费硬件部门 Surface,其收入下降了 17%。

|Apple、Google、Microsoft Earning Calls、Refinitiv Data、萨蒂亚 - 纳德拉(Satya Nadella)、蒂姆 - 库克(Tim Cook)

🚷 傲慢与偏见

NFT 的怀疑者

就连最初的怀疑论者们也开始投身加密货币了,这究竟是意味着技术先驱们的探索终得认可,还是炒作周期走向了最后的疯狂?
CryptoPunks 以惊人的超过 5 亿美元价格售出(NFT)
CryptoPunks 以惊人的超过 5 亿美元价格售出(NFT)

在旁观加密货币热潮 10 年之后,就连坚定的怀疑论者也开始投身其中,购买他们的第一批数字资产。

对于那些将加密货币作为一种资产类别加以推广、并将其盛赞为一场技术和金融革命的先驱们来说,这是一个平反的时刻吗?还是说这是一个信号,预示着炒作周期即将来到其最后的狂热时刻,然后热度就会消退?

9 月,花旗私人银行 (Citi Private Bank) 对家族理财室进行的年度调查发现,23% 的家族理财室现在的投资组合中有加密货币资产,另有 25% 正在考虑这一资产。在参加这份报告相关花旗论坛的家族理财室高管中,有一半人表示他们预计明年将增加对加密货币的投资。上述数字对于这些掌管着他人钱财、通常很保守的经理人来说算是很大了。对数字资产的兴趣,首先兴起于“过度思考者”(加密乌托邦主义者,对一个未提出的问题的一种复杂解决方案感到兴奋),然后扩散到“思考不足者”(从众跟风者,从一种几乎一无所知的交易中看到赚快钱的机会),似乎最终传到 “共识思考者”。

我个人对此有个解释。如果说有一件事是富人和他们的顾问所了解的,那就是艺术,而今年,加密货币世界和艺术世界碰撞到了一起,这就是非同质化代币 NFT。

这些非同质化代币 NFT 是一段段代码,代表着一件艺术品,也可能是一场篮球比赛的片段,或一条推文,或威廉 - 沙特纳的一张照片。购买它们可以用加密货币,也可以将传统资金转换成加密货币。所有权被记录在一个名为区块链的数字账本上,转卖也使用该区块链的加密货币。一直以来,人们很容易轻视区块链技术的实用性

嵌入在代币中的代码确保了艺术家在出售一件作品时能获得版税,这是此前在现实世界中无法保障的。这就是一个用例。

其要点在于,我们正在进行一项伟大的实验,而那些曾经对它不屑一顾的投资者,现在应该考虑参与其中。在花旗的家族理财室调查中,有 25% 的人表示他们 “仍处于研究状态,正在寻求建议”,我的看法与他们一致。无论家族理财室在研究和咨询上花了多少钱,他们都可以通过将一小部分资金转投到加密领域,看看会发生什么,来获得同样有价值的见解。

|《金融时报》 史蒂芬 - 福利

💭 不一样的声音

万达又回来了

中国万达集团表示,其旗下商业地产服务子公司“珠海万达”将赴香港上市。

珠海万达商业管理集团没有透露计划发行的股票数量或市值目标。港交所发布的初步上市文件显示,该公司在 7、8 两个月融资约 60 亿美元,估值为 280 亿美元。

  1. 母公司:大连万达集团
    1. 珠海万达(商业管理)
    2. 万达电影(电影院和电影发行)
    3. 万达酒店(酒店开发和经营)

珠海万达上半年营收为 16.6 亿美元,其中超过 40% 来自商业地产管理服务,例如安保服务、清洁和商场维护。万达广场是超大的商业综合体,属于一站式购物中心,里面包含电影院、餐馆、服装店、智能手机和汽车零售网点以及其他商业店面,此外还带有办公楼和酒店。

珠海万达的招股说明书援引第三方研究称,截至去年年底,按建筑面积计算,珠海万达是中国最大的商场管理公司。

珠海万达表示,在其管理的 398 家商业广场中,70% 为母公司大连万达所有。

在珠海万达谋划上市之际,中国住宅房地产开发商正面临债务违约率上升的困境,中国楼市也笼罩在不确定地迷雾之中。

据周四提交的文件显示,珠海万达的投资者中包括香港私募股权集团 PAG、腾讯控股和碧桂园。万达集团表示,此次 IPO 所得将用于扩大其管理的商场数量,并升级现有设施和提高数据分析能力。

珠海万达是王健林麾下最新赴港上市的万达系企业。万达电影已在深圳挂牌交易,主要经营电影院和电影发行业务。万达酒店则在香港上市,从事酒店开发和经营业务。

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曾为中国首富的王健林在房地产和娱乐领域有数以十亿美元计的投资。但由于在海外的几笔大型收购交易受到急于遏制资本外流的中国监管部门的审查,王健林从 2017 年开始就一直保持低调。

包括 26 亿美元拿下全球最大的影院运营商 AMC。

|大连万达集团、珠海万达、万达电影、万达酒店

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特别感谢:

胖胖 @yating zhao 对文章内容的润色以及修改

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