第二百五十期
Harry
👨🏻💻 一飞周报
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📊 市场
市场观察
SPX 标普500指数
尽管上周五标普出现相对极端的波动，但在本周逐渐收复失地并再度站上20日均线（20MA），表明多头力量仍然十分强劲。
GC 黄金
由于《金融时报》报道金条可能会被美国征收关税，纽约的黄金期货价格大幅上涨。最活跃的合约价格在纽约市场盘中达到历史新高，超过每盎司3,534美元，并且与伦敦的现货价格差距进一步拉大。
AAPL 苹果
美国总统唐纳德·特朗普（Donald Trump）周三宣布，苹果公司将再次对美国制造业做出投资承诺，此举提振了该公司的股价，因市场认为这表明该公司或能获得有利的关税待遇。
苹果公司股价在周三的交易中上涨 5.1%，投资者似乎乐观地认为，该公司或能通过这项新投资获得特朗普的认可，从而避免最不利的关税情景。
PLTR 延续上涨动能
Palantir Technologies 刚发布的 2025 财年第二季度财报写下“首个 10 亿美元季度”的里程碑：收入同比跃升 48 % 至 10.1 亿美元，美国商业收入暴增 93 %，政府业务亦劲增 53 %。公司第二次上调全年指引（营收 41.4–41.5 亿美元；经营利润率 ≈28 %），并称“AI 平台需求令人震惊”。财报公布后股价盘后一度飙升 9 %，刷新历史新高。
指标 | Q2 2025 | 同比 | 市场预期 |
营收 | $1.01 B | +48 % | $0.97 B |
GAAP EPS | $0.13 | +30 % | $0.12 |
Adj. EPS | $0.16 | — | $0.14 |
经营利润率 | 27 % | +170 bp | — |
自由现金流 | $437 M | +55 % | — |
💹 股票
AMD
(NASDAQ: AMD)
AMD业绩超预期但股价回落，市场聚焦中国业务与AI芯片落地
AMD第二季度收入创纪录达77亿美元，超出分析师预期，但股价在盘后下跌6.3%。市场认为短期利好已提前反映在股价中，且管理层未将对华销售纳入第三季度指引，加剧了不确定性。
核心数据
- Q2收入：77亿美元（预期74亿美元）
- 调整后EPS：0.48美元（符合预期）
- 数据中心收入：32亿美元（符合预期）
- 客户端及游戏收入：36亿美元（高于预期）
- Q3指引：87亿美元（±3亿美元），高于市场预期的83亿美元
市场担忧点
- 中国业务缺席指引：美国出口管制导致MI308芯片对华销售暂停，公司因此计提约8亿美元库存与相关费用，毛利率降至43%。若剔除该影响为54%。管理层称库存消化需数个季度。
- 估值已高：股价年内反弹超120%，过去一个月上涨26%，Jefferies与瑞穗分析师均警告，短期要再推升股价需有更强催化剂。
- 数据中心增长未超预期：尽管Epyc处理器在AI应用需求旺盛，但数据中心收入仅符合预期。
潜在催化剂
- 新款AI芯片：MI355加速器已投产出货，被认为性能可与英伟达B200匹敌，且售价或低30%。客户初步反馈积极，若能快速放量，有望贡献显著营收。
- 下半年产能释放：管理层预计新GPU在H2加速供货，带动数据中心业务改善。
- 产品路线图：MI400系列已获客户正面评价，或成2026年增长引擎。
短期股价回调属技术性消化，风险在于中国业务受限与数据中心增速未显著超预期；中长期看，若MI355快速放量且在超大规模云厂商中获得份额，仍有望推动估值重估。
｜AMD Earning Call FQ2 2025
🔍 关键词
温和回调
华尔街多家机构警告投资者为美股回调做好准备，因高估值遇上经济数据转弱。
华尔街多家大型机构正警告投资者为美股回调做好准备，高估值叠加经济数据转弱，或令市场面临压力。
摩根士丹利、德意志银行和Evercore ISI本周均发出警告，预计标普500指数在未来几周至几个月内将出现短期调整。这一预警出现在标普500自4月低点反弹并屡创新高之后。
摩根士丹利首席策略师Mike Wilson预计，第三季度因关税影响消费和企业资产负债表，标普500或回调多达10%。Evercore的Julian Emanuel预计最大跌幅可能达15%。德银策略师Parag Thatte团队指出，市场已连续三个月大幅上涨，“技术上早该出现回调”。
这些警告伴随着对经济前景的担忧。最新数据显示，通胀回升，就业与消费放缓，叠加季节性因素，美股进入历史上表现最弱的8月和9月。过去30年，标普500在这两个月平均下跌0.7%，远逊于其他月份平均上涨1.1%的表现。
估值压力亦在累积。标普500的14日相对强弱指数（RSI）上周突破76，创下今年7月以来新高，显著高于“超买”警戒线70。
期权市场同样释放风险信号。未来60天内对冲SPY（标普500 ETF）10%跌幅的看跌期权成本，已接近2023年地区银行危机期间的高位，表明市场对下行风险日益警惕。
｜Bloomberg News、
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