(NASDAQ: MSFT)

在今年的科技股大反弹与 AI 热潮的行情中，微软一直都是最大受益者之一。得益于多年前对 OpenAI 的投资，微软可以优先获取 ChatGPT 支持下的搜索技术（new Bing）。微软近期尝试将这一最新的人工智能技术应用于 Office 套件中并命名 Copilot，进一步利用 AI 提高工作效率。

但是，由于企业需求低迷，微软的季度销售增长放缓。

微软周二表示，截至 6 月份季度（当前财年最后一个季度）收入增长 8%，达到 562 亿美元，低于分析师的预期。这一数字也低于上年同期 12% 的增长率。

作为微软多年来增长引擎的云计算业务减速明显，最近由于技术客户削减支出，该业务受到了影响。微软 Azure 和其他云计算服务的收入增长 26%，增长速度仍然较快，但与上年同期 40%和繁荣时期 50%或更高的增长率相比速度明显放缓。

办公商业产品和云服务收入增长了 12%，其中 Office 365 商业收入增长了 15%。Office 消费者产品和云服务收入增长了 3%，Microsft 365 消费者用户增长到 6700 万。

客户对微软其他业务，包括工作场所软件和 Windows 操作系统的需求继续放缓。个人电脑的销售在疫情期间曾大幅增长，但最近几个季度出现下滑。随着个人电脑销售激增的势头减弱以及一些人重返办公室，全球个人电脑出货量自疫情高峰期以来有所下降。微软向个人电脑供应商提供 Windows 许可的业务下降 12%。包括 Surface 电脑在内的设备业务在截至 6 月份的季度下降 20%。随着与疫情有关的限制措施放松，以及人们在家时间减少，电子游戏业正放缓。微软的电子游戏业务增长 1%。

财报发布后，微软股价在盘后交易中下跌约 3%。微软股价今年一度上涨超过 50%。近期的走势较为颓势，处于一个调整行情中。

美联储周三恢复加息，幅度为 25 个基点，这使利率达到 22 年来的最高水平。

美联储主席鲍威尔（Jerome Powell）称，现在判断此次加息是否会为一系列旨在给经济降温、压低降胀的加息行动画上句号还为时过早。他在一场新闻发布会上表示，美联储将根据美国经济未来几个月的表现来决定是否继续加息，“尤其关注抗通胀方面的进展”。

在上个月暂停加息之后，美联储成员一致同意的这一加息决定，使联邦基金利率目标区间升至 5.25%-5.5%。这是利率 2022 年 3 月从接近零的水平上调以来的第 11 次加息。加息可以降低资产价格并提高借贷成本，从而通过金融市场向经济传导影响，以给美国经济增长降温。

在美联储会议结果公布后，市场小幅波动后继续上涨。目前正值财报季，科技公司们纷纷公布第二季度财报，届时投资者将从企业盈利中寻找经济活动变化的进一步指引。

尽管本月公布了较有利的通胀消息，但官员们本周仍有动力提高利率，部分原因是 5 月份以来的整体招聘和经济活动强于预期。此外，一些官员希望看到通胀继续缓解再结束加息。

不包括波动较大的食品和能源价格的核心通胀在 6 月份出现了两年多来最小的月度增幅，环比增长不到 0.2%。

根据 6 月份的点阵图预测，今年或再加息两次。美联储官员今年还会再召开三次会议，下一次会议将于 9 月召开。

鲍威尔并没有排除美联储在 9 月会议上再次加息的可能性，但他强调了该央行已经做了很多工作，以及货币政策冷却通胀需要时间。

“我们已经走过了漫长的道路。事实一再证明，通胀强于我们和其他预测者的预期，到某一时点，这种情况可能会改变，”鲍威尔说。“我们必须做好跟随数据的准备，鉴于我们已经走了这么远，我们可以在坚定的同时保持一点耐心，看看事态的发展。”

根据美国劳工部的 CPI 数据，6 月份剔除通常波动较大的食品和能源类别的核心 CPI 月度涨幅为两年多来最小。但 6 月份核心 CPI 同比上升 4.8%，仍处于较高水平。美联储官员关注核心通胀，他们认为核心通胀能更好地预测未来通胀前景。

CPI 通胀：

Core CPI 核心通胀：

美联储寻求在长期内将通胀率保持在 2%。

鲍威尔称，美联储不再像在 3 月、5 月和 6 月那样预测今年将开始衰退，而是预测经济增速将“放缓至中性”。

过去的一年里，经济学家一直在争论，劳动力需求放缓将在多大程度上推动失业率上升。目前的失业率仍然处于历史低位，而岗位用人需求依然在增加。

从 2008 年金融危机到 2020 年疫情暴发，美联储官员和经济学家得出的结论是，中性利率已经大幅下降。加之危机后经济增长乏力，美联储迎来了一段历史性低利率时期。

在最近的经济预测中，一些美联储官员已经提高了他们对未来较长一段时间内的中性利率的预期。大多数官员估计，经通胀调整后的中性利率为 0.5% 左右。此外，官员们短期展望中隐含的中性利率也有所上升。鲍威尔可能要回答决策者如何看待中性利率前景的问题。如果中性利率正在上升，将对债券价格和资产市场产生重要影响，因为这可能意味着，即使通胀率回到较低水平，利率也可能稳定在较高水平。