电动未来

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Francis Scialabba
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📊 市场

美股连续两周受到疫苗利好消息的推动而上涨,投资者也受鼓舞于更加强烈的经济复苏。但挡在经济复苏前面的是疫情二次爆发。

关注:

  1. 企业们强劲的财报表现
  2. COVID-19 疫苗成功的希望
  3. 美国政局逐渐稳定、市场寄希望于美国大规模的经济刺激方案
  4. 疫情二次爆发、二次封锁

华尔街三巨头齐看多美股

摩根士丹利策略团队表示,由于预期V形经济复苏、新冠疫苗进展乐观、以及持续的财政支持政策,明年美股将创新高。

目前华尔街三巨头摩根士丹利、摩根大通以及高盛都对明年美股的前景保持乐观。

美国大选结果将为市场带来牛市,预计明年社会将逐步正常化。

复苏情绪强烈

道琼斯指数与疫苗时间线
道琼斯指数与疫苗时间线

科技股与传统蓝筹股在近几周表现出了非常强的相互对立性,传统公司上涨、科技公司下跌。

美国股市在周一集体收高,标普 500 指数刷新纪录收盘高位,企业强劲的财报表现,以及新冠疫苗研制成功的希望共同帮助推动了市场上的乐观情绪。本周更多疫苗上的利好消息:Pfizer 95%有效性,Moderna 94%有效性。

美股道琼斯指数上涨至历史最高点 29964,与 30000 点仅一步之遥。

近期历史高点对比
近期历史高点对比

道富首席投资策略师 Michael Arone 表示,“至少就现在而言,有关潜在疫苗成功的情绪,加上多家公司发布非常强劲的财报,让投资者对经济能够继续复苏燃起希望。”

上周能源股、地产股和工业股等对经济更为敏感的板块表现优于科技股等成长类股,这清楚表明了市场“对经济复苏的乐观情绪”。

💡
那些在疫情期间被低估的公司们将会在未来一段时间内逐渐找回自己的合理价值。对于投资者们来说逻辑也是一样的:买入那些在疫情期间被大幅低估的公司。

风险与之伴随

风险主要包括疫情二次爆发、未来货币政策会回归紧缩等。

随着欧洲各国再次采取封城措施应对疫情复燃,以及美国刺激法案规模争论不休,市场情况在短期内仍然充满挑战。

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纽约市在周三正式官宣「封校」,此前病毒感染达到了一个关键点,对该地区的经济复苏造成了严重影响。而美国目前的新冠死亡病例已经超过25万人,欧洲各国面对疫情的复燃不得不再次实施局部封锁。距离疫苗大规模投入使用依然有很长时间,市场对疫苗的期待过高淡化了疫情依然存在的风险。

💹 股票

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Disney 迪士尼

(NYSE: DIS)

随着主题公园和度假村、游轮、电影院关闭数月,这家来自加州的媒体和娱乐巨头已经在多条战线上受到了持续冲击。

乐园与危机

"COVID-19 和防止其传播的措施在许多方面影响了我们的部门,最重要的是公园、体验和产品,"该公司在截至 2020 年10月3日的季度和财年的最新财报中写道。

我们的主题公园在今年相当长的时间里关闭或以大幅降低的能力运营,游轮航行和导游服务从第二季度末开始暂停,零售店在今年相当长的时间里关闭。我们的商品授权业务也受到了不利影响。此外,在工作室娱乐公司,我们已经推迟、或在某些情况下缩短或取消了剧院的发行,舞台剧演出自第二季度末开始暂停。

在截至10月3日的12个月里,主题游乐园部门收入下降了37%。由于影院大面积停业,影城娱乐公司也受到了严重影响。而迪士尼直面消费者的业务与国际业务两方面大幅上涨,拉动了其整个财年的表现。

迪士尼估计:在 COVID-19 的影响下,2020 财年运营利润下降 74 亿美元,其中仅乐园、体验和产品部门就受到 69 亿美元的冲击。
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直面消费者业务

在线下业务冰封时,迪士尼的线上业务表现火热。

迪士尼直接面向消费者的业务包括Disney+、ESPN+ 和 Hulu。

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推出不到 12 个月,Disney+ 的付费用户已经达到 7300 万,说明了迪士尼庞大内容库的带动作用。

  • Disney + 订阅用户数为 7370 万,市场预期 6550 万,新增 1320 万
  • 对于上线刚一年的流媒体服务平台来说,这是非常了不起的成绩。(去年 11 月 12 日,Disney + 率先在美国、加拿大和荷兰上线)

  • ESPN + 的用户达 1030 万,去年同期为 350 万
  • 疫情期间,在家观看体育赛事的需求激增。

  • Hulu 用户为 3660 万,去年同期 285 万,同比增长 28%

三大平台全球在线订阅用户共 1.13 亿,相比之下 Netflix 为 1.95 亿。

得益于这样的表现,迪士尼财报公布后大涨
得益于这样的表现,迪士尼财报公布后大涨

Disney + 的快速增长不仅超出了投资者的预期,更甚至超出了管理层的预期。“真正的亮点是我们的直接面向消费者的业务,这是我们公司未来的关键。” 迪士尼首席执行官 Bob Chapek 说。

迪士尼这个古老的商业帝国,似乎通过 2020 年的冠状病毒疫情找到了清晰的未来增长路线。当疫苗开始量产,人们的生活恢复正常后,迪士尼乐园依然是家庭娱乐的选择之一。但 COVID-19 带给迪士尼的思考却更加深远,保持企业长久的活力与创新也是经久不衰的秘诀。

Disney 2020 财年财报页面

🔍 关键词

“电动车们”牛气十足

蔚来汽车 EC6车型
蔚来汽车 EC6车型(对标Tesla Model Y)

“汽车是一个用销量说话的市场”,这句话在资本市场成了伪命题。

牛市

三家在美国上市的中国电动车公司——蔚来、小鹏和理想,加在一起才卖了十多万辆车,但它们的市值都在最近几周迅速飙升,甚至超过了中国汽车业的龙头 —— 去年卖了 600 多万辆车的上汽集团。蔚来汽车的股价今年已累计上涨1,033.83%(截至本周一)。

也许这不算什么。特斯拉前段时间单日的市值变化,比福特汽车的总市值还多。

本周一,标普道琼斯指数公司宣布即将把特斯拉(Tesla Inc., TSLA)纳入标普500指数中,并且再次将特斯拉的股价送入月球轨道。

特斯拉的股票在今年内的表现(11月20号盘前)
特斯拉的股票在今年内的表现(11月20号盘前)
S&P 500(标普500指数):是一个市值加权指数,里面包括美国最大的 500 家上市公司。在一定意义上也象征着美国最有价值与实力的 500 家上市公司。

个人投资者们看好电动车,但这一板块起初并不被华尔街的资深分析师们看好。

市场对传统汽车公司和电动车的估值方式不同:前者的价值由销量、利润率、负债等数字决定;而后者关于一个敢于实现理想的CEO(马斯克),电动车重塑未来人类出行的趋势,以及个人投资者的投资狂热。

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特斯拉的股价在 2020 年上涨了四倍多,市值超过 4,000 亿美元,并且一加入标普 500 指数便可能成为“十大”成分股之一。

最近两周,中国证券市场上的汽车公司股价也都大涨,只不过相较之下,在美国上市的 3 家公司热度更高而已。

  1. NIO 蔚来汽车:上涨超过 1100%(今年)
  2. LI 理想汽车:上涨超过 120%(今年上市)
  3. XPEV 小鹏汽车:上涨超过 125%(今年上市)

(中国最有潜力的电动车品牌在纽约股票交易所进行一场三国杀)

前景不错

投资者热捧电动汽车公司的股票,有一个基本逻辑:电动车这条道路的前景越来越光明了。

这种前景有一部分是传统的汽车巨头给的。在此之前,大公司们可能更多地被排放标准和鼓励政策所推动,但现在他们不得不重视这个即将抢走他们饭碗的领域。

通用汽车公司(General Motors)将其对电动汽车的押注提高了逾三分之一,该公司正努力让持怀疑态度的华尔街相信,它也能在这个新兴市场取得成功。

几个标志性的事件包括:大众购买了电池公司国轩高科的股票、上汽战略投资了威马汽车、丰田和比亚迪合资生产电动车、好几个主流跨国公司在中国的电池工厂和电动车专门生产线都已经落地。

这让投资者确认,电动车的趋势不可逆转了。

赚钱了么

尽管出现新冠疫情,但特斯拉上个月公布连续第五个财季实现盈利,并取得创纪录的季度销售,而该公司不断飙升的估值已令近年来做空其股票的对冲基金损失惨重。

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蔚来汽车公布了2020年第三季度财报。财报数据显示,蔚来三季度总营收达45.3亿元,较2019年同期增长 146%,净亏损为10.47亿元,较去年同期减少59%。

近几个月,电动汽车初创公司纷纷上市,尽管它们收入很少或者根本没有收入。

这反映了一个现象,一些分析师围绕特斯拉及其所处行业的投机狂热。现在,将特斯拉纳入标普 500 指数的决定可能会给看涨投资者提供另一个买进该股的理由。

政策支持

世界上两个最大的汽车消费市场均对电动车市场提出了更加长远的计划。

  • 中国

11 月初,中国政府颁布了 2021 年至 2035 年的新能源车产业规划,简而言之就是继续坚持电动化的路线。这无疑给国内与电动车相关的企业更加确定的未来。

上海这个中国电动车销量最大的城市,也在 11 月推行了更严格的外地牌照限行措施,使得本地汽车牌照价值更高,而购买电动车可以免费获得本地汽车牌照。

  • 美国

拜登的竞选主张:建设更多电动车基础设施、为油车换电车提供补贴、支持电池的研发和制造。

投资者还为民主党候任总统拜登 (Joe Biden) 最近的胜利欢呼雀跃,因为他提出了 2 万亿美元的应对气候变化计划,包括在全美建造更多电动汽车充电站和可再生能源基础设施。

中国和美国是全球最大的两个汽车市场,每两辆新车里就有一辆卖到这两个国家,它们的决策者都坚定地相信并支持电动车成为支柱产业,还有比这更明确的市场信心吗?

这么看来电动车的股票的上涨空间确实还有,问题在于谁会笑到最后。

💭 不一样的声音

“内循环”与“慢牛”

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内循环的根本原因: 国际形势动荡,致使国家进一步被动选择封闭。依靠国产替代进口,并且完善技术和产业供应链;扩大内需以弥补外部需求的疲弱和不足,进一步通过金融工具减少储蓄比例,释放消费需求空间。

资本市场铺路

中国对此的因应对策是设立科创板和创业板以及新三板。这都是为了给未来回归内地资本市场的中国公司,以及那些需要融资的新经济公司预备的。

为了达成这种设计愿望,决策层需要一个时间长度超过过去中国资本市场任何一次上涨的慢牛市。

所以在未来几年中,有关部门会对股市采取结构性的压抑和放纵。这操作起来很难,但相信如果他们认真去做,而且具备系统调动资源的能力的话,是可以做到的。

更低的储蓄率

管理层从没有像现在一样重视资本市场。(从蚂蚁上市被叫停也可以看出)

这主要是由于商业银行系统不愿承担风险,而很难实现流动性资金自由并且高效地注入实体经济。在这种时候,资本市场必须要从原先的配角变成主角之一。

这也就要求投资者群体发生改变:

一个是让人们更喜欢直接投资而不是把钱存到银行或者支付宝里。低风险的存钱是中国人长期以来的习惯,这部分存款通过商业银行体系再进行间接投资。

把人们的资金吸引到资本市场上需要的是股市的“慢牛效应”,以及降低投资门槛。

另外,要增加长期投资者在投资者中的比例。

可以通过健全证券交易法律法规,严厉打击市场中的内幕操作行为,通过公平开放的市场吸引长期投资者。

(内容重新排版,部分来源于崔鹏)

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特别感谢:胖胖 @yating zhao 对文章内容的润色以及修改
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