该不该继续看好“科技股”

该不该继续看好“科技股”

#
第五十八期
Authors
一飞 🎃️
Date
May 29, 2021
Published
Cover
image

#58封页

传递有价值的信息与声音

👨🏻‍💻 一飞周报

All about Money Business and Power.

See you every Saturday.

内容较长建议使用浏览器阅读

icon
订阅公众号「一飞哈」获取推送

📊 市场

中国市场看涨信号强烈

中国股市本周突破了窄幅交易区间,鉴于市场内部一直在形成的看涨迹象,这或许只是一个开始。因政策制定者控制大宗商品价格,并以此缓解对通胀的担忧,投资者纷纷涌入股市。

icon
中国银行业监管机构已经下令,禁止银行向散户投资者销售与大宗商品期货相关的投资产品。

投资者目前正在关注近期的走势,以及人民币升值等多个指标。7 月百年建党重要事件为市场提供了乐观的情绪,也潜在地提升了市场的风险偏好。

恐惧消退

image

彭博社的数据显示:

过去三周,中国的股票交易员一直在加大杠杆率。虽然今年早些时候沪深 300 指数(CSI 300)飙升至接近纪录高点的水平,但这将是去年 12 月以来持续时间最长的一次,之后将逐步升至峰值。随着风险偏好回升,上海和深圳的保证金债务总额周一攀升至 1.54 万亿元,为 1 月底以来的最高水平。

早期迹象

图中红色为 100 日均线(沪深300指数图)
图中红色为 100 日均线(沪深300指数图)

周二,CSI 300 指数突破 100 日移动均线切入位,这是另一个看涨信号,股票交易员经常将这一信号视为牛熊分界线。

(技术指标只能作为市场走势指导思维,实际市场走势还受到更多因素影响)

🔍 关键词

该不该继续看好“科技股”

image
认清货币政策走向及市场的基本面,才能更明智地判断科技板块的走向。

在过去的 12 个月里,人们在全球封锁期间花更多的时间上网购物,这对科技公司来说无疑是扩张业务的最佳时机。

随着眼下真正的疫苗注射开始保护人们免受新冠病毒感染,那些有望从经济复苏中获益更多的公司越来越受到投资者的青睐,而科技股在最近几个月则经历了一定的波动。尽管如此,我们相信仍有很好的理由继续投资。

一种广泛的负面声音是,近期的通胀上升可能会迫使各国央行上调政策利率,这可能会对增长预期较高的科技股造成冲击,因为更高的利率会降低未来现金流的折现值。

但如果从美元体系来看,从零利率开始的升息将晚于市场预期,各国央行或将会容忍更高的通胀来促使经济进入一个高速发展的时期。

在经济重启的第一阶段,需求将领先于供应,从而推高通胀。除了供求关系以外,新冠疫情被认为是一场类似于自然灾害的冲击,这本身并不是传统的商业周期衰退后的“复苏”。但在经济与金融结构本身不变的情况下,股市会成为流动性的蓄水池,进而吸收短期的通胀压力。

科技公司在过去的金融环境中一直保持着强势的姿态。

过去 5 年,MSCI 世界指数(MSCI World Index)中没有一个板块的收益比科技板块更好。展望未来,包括数字化、自动化和向低碳经济的“绿色”能源过渡在内的长期趋势,都将在一定程度上帮助科技公司获得好的盈利表现。

msci 蓝色为科技公司指数
msci 蓝色为科技公司指数

由全球行业分类标准系统(GICS)所定义的 IT 行业,其市场包括软件和服务、技术硬件和设备以及半导体和设备

尽管供应链中断和美中战略竞争可能带来更多波动,但半导体公司受益于其强大的定价权。而且,在过去一年内积累的部分过剩储蓄可能会流向消费电子产品,给芯片公司与硬件公司带来进一步的支持。

尽管存在监管的风险,以及疫情后经济复苏更高的赋税,规模更大的科技公司仍具韧性。

这也意味着,在金融环境与结构本身不发生巨大变动的情况下,科技股的长期价值依然值得投资者押注。

MSCI World Information Technology Index (USD) | msci.com

🔥️ 近期热点

热门市场正在形成泡沫

诺贝尔奖得主、经济学家席勒(Robert Shiller)担心,市场上一些最热门的市场正在形成泡沫。他尤其关注房地产、股票和加密货币。

美国房产

“实际房价从来没有这么高过。我的数据可以追溯到 100 多年前,所以这很重要,”S&P Case-Shiller 房价指数的创始人 Rober Shiller 说。美国房价指数在四月上涨了 13.2%,超过了经济学家调查的预期中值。这是自 2013 年 12 月以来的最大涨幅。

在零利率的推动下,房地产市场过去一年一直在飙升。可用房产的缺乏也推高了房价。

image

“我们现在有很强的上升势头。“

据席勒称,目前的房价走势也让人想起了 2003 年,也就是房价开始下跌的前两年。他指出,这种下滑是逐渐发生的,最终在 2008 年金融危机前后崩盘。

股票市场

席勒警告称,通胀担忧可能最终会推低长期资产价格。

在高通胀的环境下,债券的真实价值会大幅缩减,而股票的逻辑也相同。通胀也会蚕食股票的真实收益,让投资者蒙受损失。

image

虽然“利率一上升,科技股就走低”的说法过于片面。但对于增长最快、利润最低的公司来说,其股票估值的利率敏感度也会更高。(科技股依然值得投资者押注

美联储无限地为市场提供支持,并且弱化通胀的风险非常不负责任。这只会让市场愈发地依赖宽松的货币政策,并以此孵化出更大的资产泡沫。

纳斯达克综合指数(科技指数)
纳斯达克综合指数(科技指数)

加密货币

“很难想象比特币的波动与全球金融市场之间会存在直接联系”。

中国副总理刘鹤重申禁止加密货币挖矿与交易活动后,各种加密货币大幅下跌。

比特币近期走势
比特币近期走势

世界各地监管机构之所以逐渐盯上加密货币市场,主要是为了加强对投资者的保护——比特币与更广泛市场之间相关性的问题广受讨论。

在一个 60-40 的投资组合中,5% 的比特币配置会导致约 20% 的波动性,而 10 年期美国债券的波动性为 2%,这意味着比特币对机构投资者来说风险敞口太大了。

加密货币交易热潮在一定程度上为股票市场带来了冷却降温。因此,如果加密货币继续下跌,可能会让那些散户投机者重返股市,进而加剧股市的波动与投资活动。

⁉️ 傲慢与偏见

疫情让我们成为了网络购物狂

“购物疗法”能够帮助人们逃离令人不适的感觉,但冲动购买往往会让事情变得更糟。该如何应对购物成瘾的问题?
image

英国《金融时报》莫妮克-穆尔 本文作者为华盛顿特区临床心理学家,专门研究购物成瘾问题。

任何人都有可能冲动购物。去年冬天的一个晚上,我发现我对着一件我可能永远也不会穿的、标价300 美元的亮片连衣裤点击了“购买”键。

尽管失业率不断上升、经济陷入困境,但网上消费量却在不断打破纪录。在英国,2 月份网上零售额占零售总额的比例升至 36%,高于去年同期的 20%。美国的购物者在“黑色星期五”(Black Friday)那天抛弃了商场,转而通过网购消费了 90 亿美元。虽然随着商店重新开放,人们又能安心逛街,这种基于互联网的消费活动可能会减少,但不太可能会出现完全或持久性地逆转。

人们购物的原因有很多,其中无聊、孤独、抑郁和焦虑是冲动购物最常见的先兆。自新冠疫情爆发以来,这些情绪正是许多人所感受到的主要情绪。当疫情封锁限制了许多能令人们保持幸福感的活动——如与朋友共进晚餐、旅游或去当地的游泳池游泳——时,许多人就会转向互联网寻求慰藉。根据美国的一项民意调查,72% 的受访者表示,他们在疫情期间有过冲动购物的经历,以帮助改善情绪。

购物能够让我们躲进理想化的现实中,帮助从不快的情绪中抽离出来,并且让我们有一种能够掌控生活方方面面的心理——结果却可能变得不可控制。就像毒品、食物和酒精一样,购物能够增加我们的多巴胺。多巴胺是一种神经递质,有助于提升情绪,暂时让我们对负面情绪感到麻木。当然,问题在于多巴胺带来的兴奋感会逐渐消退,这时我们就感到需要对大脑重新施加刺激。

如今,人们只需要动动手指,商品就能送到家门口,这使得人们更难以抑制这种由情绪驱动的购物冲动。同时,操纵与助长消费者网上购物行为的努力正在不断增强并变得更加复杂。

数据分析师们已经开始从电脑、智能手机、健身追踪器和其他设备中挖掘数据,以便提供个性化的产品建议。下一步他们将通过声音、手势、面部表情和动作实时跟踪用户的情绪状态。例如,亚马逊(Amazon)已经申请了一项技术专利,该技术可以使其 Echo 智能音箱识别“快乐、喜悦、愤怒、懊悔、悲伤、恐惧、厌恶、无聊(或)紧张”等情绪,并以“音频广告或促销活动等具有高度针对性的音频内容”来响应指令。

为了对抗这种侵蚀,我们需要了解是什么在驱使着我们这种购物行为,以及监控行业在使用何种策略来操纵我们的这些本能。

如果自新冠疫情爆发以来,你的购物活动多于往日,并且想要停止这种行为,我可以为你提供一个建议:下次当你发现自己在网上浏览某样突然必须拥有的商品时,花点时间想想你真正需要的是什么。离开互联网,你正在寻找的也许是更多的聚会、令人兴奋的事物、常态化生活和快乐。

📲 Find me

icon
特别感谢:胖胖 @yating zhao 对文章内容的润色以及修改
icon
风险提示:市场有风险,投资需谨慎。 文中观点不对市场走势作保证,历史业绩不保证未来表现。提及行业不构成任何推介,境外市场及个股情况仅供参考。

Credits: S&P Dow Jones Indice、Case/Shiller Home Price Index、MSCI World Information Technology Index (USD) | msci.com、Yale‘s Robert Shiller、FRED/Rate、TradingView/NASDAQ、TradingView/BTC、TradingView/SSE Composite、Bloomberg、CSI 300 Index(沪深 300 指数)、《金融时报》 莫妮克-穆尔、Unsplash Image

关注公众号:一飞哈

欢迎纠错与提问

联系: harryyifei@gmail.com & yifei@hey.com

文中投资性建议仅作参考且对投资结果概不负责

转载内容请标明出处或原始来源

公众号:一飞哈
公众号:一飞哈