第二百四十八期
Harry
👨🏻💻 一飞周报
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📊 市场
市场观察
SPX 标普500指数
标普指数在本周延续涨势，尚未看到任何空头的迹象。
GC 黄金
黄金在2400稍上方的位置再次受阻，这一级别成为5月至今的主要阻力级别。从目前的框架来看，黄金仍然处于2400下方的盘整中。
IBM
尽管IBM录得强劲的年度收入增长和健康的利润率，但由于公司软件收入未达预期，IBM股价周四下跌超7%。
GOOGL 谷歌
谷歌母公司Alphabet第二财季收入同比增长14%至964亿美元，受益于云业务和搜索广告增长，但高昂的AI支出推高全年资本开支至850亿美元。
谷歌在周四财报出炉后短时跳高，在随后的交易中逐渐会吐涨幅至1%。
💹 股票
Tesla 特斯拉
(NASDAQ: TSLA)
特斯拉利润下滑，马斯克警告未来数季充满挑战
特斯拉（TSLA）第二季度利润和营收双双下滑，受电动车销量疲软与碳积分收入锐减拖累。马斯克警告，随着美电动车税收抵免政策将于今秋大幅收紧，公司可能面临“几个艰难的季度”。
该公司调整后每股盈利40美分，低于市场预期；季度营收同比下降12%至225亿美元，为十年来最大跌幅。净利润降至11.7亿美元，同比下降16%。汽车业务收入下滑16%，能源业务亦同比减少7%。
交付量同比下降13.5%至38.4万辆，反映全球市场竞争加剧。尽管推出升级版Model Y与Cybertruck精简车型，需求提振有限。
马斯克在财报电话会上称，公司正加快推进自动驾驶出租车计划，希望“在今年底前覆盖美国一半地区”。特斯拉本月在奥斯汀小范围推出自动驾驶打车服务，乘车价格上涨至6.90美元。未来几周预计拓展至湾区、内华达州与佛州。
尽管他强调自动驾驶与机器人将是“重头戏”，但分析人士批评公司缺乏更明确的近期盈利路径。投资者想听到关于自动驾驶的具体计划，但没有得到回应。
碳积分收入同比腰斩至4.39亿美元。随着激励政策收紧，该收入来源将在未来几个季度持续承压。特斯拉CFO Taneja表示：“新法案与关税将带来短期压力，但我们在AI、能源与机器人领域的投资将为长期增长奠定基础。”
受财报与指引影响，特斯拉股价在周四开盘下跌超8%。年内跌幅近20%，成为今年表现最差的大科技公司之一。
Tesla 目前处于三角形盘整中，尚未走出方向。
｜Tesla Earning Q2 2025
🔍 关键词
Netflix还有多少增长空间？
随着市值突破5,000亿美元，这家流媒体巨头正面临继续推动增长的压力。
一段时间以来，Netflix一直是流媒体大战中显而易见的赢家。至于接下来会发生什么，仍是一个或将关乎万亿美元市值的问题。
在当今波涛汹涌的媒体领域，Netflix看上去依然像一座平静的岛屿。该公司最新财报显示，第二季度收入增速和营业利润率较前一季度有所抬头，好于华尔街的预期。
据Netflix上调后的全年展望，该公司有望在2025年实现约135亿美元的营业利润。据FactSet调查得出的平均预期，同期迪士尼(Disney)娱乐流媒体业务的营业利润料将为14亿美元左右。迪士尼是传统媒体公司中与Netflix差距最小的竞争对手。
换句话说，目前Netflix表现得还不错。但其股价已经反映了对爆炸性增长的期待，预期市盈率接近44倍。该公司股价在六个月间飙升近一半，市值已达到略高于5,400亿美元的水平，相当于迪士尼市值的两倍还多。
这就设置了一个即使取得强劲业绩也未必总能达到的高门槛。Netflix发布财报后，该公司股价上周五下跌约5%。
《华尔街日报》(The Wall Street Journal)今年报道称，Netflix的内部目标是到2030年让年收入增长一倍，让市值达到1万亿美元。
这并非易事，将需要广告等仍处于起步阶段的业务取得成功。Netflix上周四维持了今年广告业务规模力争增长一倍的既定目标。
但该业务仍然只是一个小角色；据Visible Alpha汇编的平均预期，分析师预计Netflix今年的广告收入约为39亿美元。这在该公司目前预计的全年450亿美元收入中将占比不到9%。
随着海量流媒体内容从四面八方涌来，Netflix还将需要设法保住其在用户心目中的优先位置。一些分析师已对用户参与度增长停滞势头感到担忧；Guggenheim的Michael Morris估计，Netflix的整体观看量在6月份下降了1.5%，在5月份下降了2.5%。
Netflix发布最新财报前，Morris在给客户的一份报告中写道：“现有数据并未反映出与大市对该股的热情相符的用户参与度增长。”
Netflix的竞争对手也不仅仅是传统媒体公司。尼尔森(Nielsen)一份关于美国国内电视收视份额的月度报告显示，自至少是去年年初以来，YouTube的份额一直超过Netflix。YouTube目前的广告年收入接近370亿美元。
华尔街的一些人由此认为，Netflix需要将触角伸到目前付费观看专业制作内容的3亿多订户之外。花旗集团(Citigroup)的Jason Bazinet在上周三的一份报告中表示，Netflix应开始扶持内容创作者，以便与YouTube竞争。
这将是一个重大举措。但Netflix如今已坐拥逾5,000亿美元市值，格局必须要打开。
｜WSJ、Visible Alpha、Nielsen、Citigroup-Jason Bazinet、FactSet、
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