第二百四十九期
Harry
👨🏻💻 一飞周报
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📊 市场
市场观察
NFP 非农就业数据
指标 | 7月表现 | 变化趋势 |
非农新增就业 | +73,000 | 录得自去年10月以来最弱 |
失业率 | 4.2% | 由6月的4.1%略升，仍处窄幅区间 |
近期数据修正 | -258,000 岗位 | 预示就业市场放缓趋势显现 |
核心雇佣板块 | 医疗与社会援助 | 依然主力拉动岗位增长 |
工资增长 | +3.9%（同比） | 薪资压力仍在 |
市场影响 | 提高降息预期、股债市场反应相反 | 10年期国债收益率下降，股市承压 |
在关税担忧与就业数据的双重影响下，标普指数在周四周五连续大幅下跌。其中周四出现的极端波动成为短期市场的影响因素。
GC 黄金
在周五公布令市场失望的非农就业数据后，黄金大幅上涨。从图中可以看到，黄金仍然处于一个明显的区间盘整中。
黄金在本次股市大幅跳空下跌的行情下再度成为避险标地，在本周五收回全部跌幅。
MSFT 市值一度突破4万亿美元
受人工智能需求持续增长驱动，微软(Microsoft)再交出一份亮眼财报，云业务表现尤为突出。
该公司公布截至6月的第四财季收入为764亿美元，超出华尔街预期。运营利润同比增长22%，达到343亿美元。
微软核心增长引擎——云服务部门（包括Azure）当季收入增长39%，明显高于市场预期，显示出企业对AI基础设施的持续投入。
净利润达272亿美元，合每股摊薄收益3.65美元，同样超出分析师预测。公司整体利润增长得益于AI服务推动下的高附加值产品组合以及强劲的运营杠杆效应。
META 业绩惊人
Meta Platforms第二季度营收同比增长22%，达到475亿美元，超出分析师预期，显示在大举押注人工智能的同时，其广告业务依然表现强劲。
公司同期净利润为183亿美元，同样高于市场预期，反映出核心业务盈利能力稳固。
在连续上调支出指引后，Meta本季度首次维持全年资本支出上限不变，此举缓解了投资者对CEO马克·扎克伯格在AI方面高额投资的疑虑。
Meta预计第三季度营收将同比增长17%至24%，盘后股价应声上涨逾9%。
💹 股票
Apple 苹果
(NASDAQ: AAPL)
苹果公司上季收入同比增长约10%，iPhone销售额强劲反弹，部分受益于美国消费者担忧关税所引发的抢购潮。
截至6月底的财季，苹果iPhone销售额增长逾13%，创下数年来最大季度增幅，远超华尔街预期。公司股价在盘后交易中上涨约3%。
强劲表现一方面反映出新款机型（包括售价更低的iPhone）受到市场欢迎，另一方面也表明部分消费者为躲避未来潜在的价格上涨，提前入手。
整体营收达940亿美元，同比增长约10%。iPhone销售是本季的最大亮点，但高达20%的中国关税仍对公司利润构成压力。苹果通过提高从印度出货的比例来部分对冲这一冲击，毛利率最终达到46.5%，高于分析师预期的45.9%。
CEO蒂姆·库克表示，公司预计7月至9月期间将承担约11亿美元的关税成本，高于上季的8亿美元。CFO凯文·帕雷克指出，大约六分之一的iPhone销售增长源于“明显的关税相关提前消费”，其余则来自“整体强劲的换机需求”。
在经历连续几个季度下滑后，中国市场收入也在本季恢复增长，同比增长约4%。服务业务（包括App Store等）收入增长13%，至274亿美元。
但关税的不确定性仍是悬在苹果头上的一把剑。部分针对智能手机的关税豁免即将到期，再加上美国总统特朗普本周宣布对印度加征新关税，未来从印度出货的iPhone也可能面临更高关税。
苹果还面临来自监管和投资者的多重压力。与微软、谷歌、Meta等科技巨头相比，苹果在AI方面的投入相对保守，引发市场担忧其技术战略未能跟上时代节奏。至今，苹果尚未明确提出能激励消费者升级设备的AI路线图。
此外，苹果正等待谷歌反垄断案的关键裁决。该案可能影响谷歌作为Safari默认搜索引擎的协议，而这一协议尽管只占苹果收入的6%，却贡献了近20%的营业利润。
另一项不利裁定也已在路上：法官要求苹果放宽对App Store的限制，使开发者更容易在其他平台销售订阅和数字内容，这可能冲击其服务业务利润。
面对压力，苹果正筹划通过提高预计于9月发布的新款更薄iPhone的售价，以提升利润空间。
苹果是今年表现最差的大科技公司之一，从 2025 年以来股价持续承受卖出压力。
｜Apple Financial Results - Q3 2025、
🔍 关键词
关税上升，市场巨震
白宫周四宣布调整了一些国家的进口商品关税，目的是减少贸易逆差和增加财政收入。
这些新的关税将在七天后生效，具体时间为华盛顿时间凌晨12:01。
对于大多数未特别列出的国家，进口商品的最低关税率定为10%。如果商品被发现通过转运来逃避更高的关税，将会被加征额外费用。中国、加拿大和墨西哥等一些国家则有不同的贸易协议，适用不同的规定。
这轮关税行动再次揭示全球贸易制度的不稳定性，对市场形成端倪但尚未释放全部影响。投资者应警惕“贸易议题已定、但通胀与供应链风险未体现”的潜在风险期，以策略性避险与行业轮动应对未来不确定变化。
Country | August 1 Tariff (%) | April 2 Tariff (%) | Tariff Change |
Afghanistan | 15 | 10 | |
Algeria | 30 | 30 | |
Angola | 15 | 32 | Up |
Bangladesh | 20 | 37 | Up |
Bolivia | 15 | 10 | |
Bosnia and Herzegovina | 30 | 35 | Up |
Botswana | 15 | 37 | Up |
Brazil | 10 | 10 | |
Brunei | 25 | 24 | |
Cambodia | 19 | 49 | Up |
Cameroon | 15 | 11 | |
Chad | 15 | 13 | |
Costa Rica | 15 | 10 | |
Côte d`Ivoire | 15 | 21 | Up |
Democratic Republic of the Congo | 15 | 11 | |
Ecuador | 15 | 10 | |
Equatorial Guinea | 15 | 13 | |
EU | 15 | 20 | Up |
Falkland Islands | 10 | 41 | Up |
Fiji | 15 | 32 | Up |
Ghana | 15 | 10 | |
Guyana | 15 | 38 | Up |
Iceland | 15 | 10 | |
India | 25 | 26 | Up |
Indonesia | 19 | 32 | Up |
Iraq | 35 | 39 | Up |
Israel | 15 | 17 | Up |
Japan | 15 | 24 | Up |
Jordan | 15 | 20 | Up |
Kazakhstan | 25 | 27 | Up |
Laos | 40 | 48 | Up |
Lesotho | 15 | 50 | Up |
Libya | 30 | 31 | Up |
Liechtenstein | 15 | 37 | Up |
Madagascar | 15 | 47 | Up |
Malawi | 15 | 17 | Up |
Malaysia | 19 | 24 | Up |
Mauritius | 15 | 40 | Up |
Moldova | 25 | 31 | Up |
Mozambique | 15 | 16 | Up |
Myanmar | 40 | 44 | Up |
Namibia | 15 | 21 | Up |
Nauru | 15 | 30 | Up |
New Zealand | 15 | 10 | |
Nicaragua | 18 | 18 | |
Nigeria | 15 | 14 | |
North Macedonia | 15 | 33 | Up |
Norway | 15 | 15 | |
Pakistan | 19 | 29 | Up |
Papua New Guinea | 15 | 10 | |
Philippines | 19 | 17 | |
Serbia | 35 | 37 | Up |
South Africa | 30 | 30 | |
South Korea | 15 | 25 | Up |
Sri Lanka | 20 | 44 | Up |
Switzerland | 39 | 31 | |
Syria | 41 | 41 | |
Taiwan | 20 | 32 | Up |
Thailand | 19 | 36 | Up |
Trinidad and Tobago | 15 | 10 | |
Tunisia | 25 | 28 | Up |
Turkey | 15 | 10 | |
Uganda | 15 | 10 | |
UK | 10 | 10 | |
Vanuatu | 15 | 22 | Up |
Venezuela | 15 | 15 | |
Vietnam | 20 | 46 | Up |
Zambia | 15 | 17 | Up |
Zimbabwe | 15 | 18 | Up |
｜Bloomberg News
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