第二百五十一期
Harry
👨🏻💻 一飞周报
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📊 市场
市场观察
SPX 标普500指数
标普500指数在本周再创新高，尽管周三开始高位横盘，多头趋势仍然十分强劲。
UNH UnitedHealth
沃伦·巴菲特（Warren Buffett）旗下的伯克希尔·哈撒韦公司（Berkshire Hathaway Inc.）在第二季度买入联合健康集团（UnitedHealth Group Inc.）股份，消息公布后，该医疗保险巨头股价在盘后交易中大幅上涨。
根据周四提交的监管文件，伯克希尔购入了500万股联合健康股票，持股市值达到16亿美元。
BTC 比特币
比特币价格周三首次突破124,000美元，延续了已长达数月的涨势。
在突破这一级别后出现快速下跌的行情，与2025年年初创新高后开启回调的行情十分类似，做多需要关注这一级别产生的回调可能性。
💹 股票
腾讯
(HKEX: 700)
以下是对 2025年第二季度业绩摘要 的简要总结：
财务表现
- 收入：1,845亿元，同比增长 15%
- 毛利：1,050亿元，同比增长 22%
- Non-IFRS经营利润：692亿元，利润率升至 38%，同比增长 18%
- Non-IFRS归属利润：568亿元，同比增长 20%
- IFRS归属利润：556亿元，同比增长 17%
现金与投资
- 自由现金流：430亿元 ↑7%
- 净现金：746亿元
- 投资公允价值：上市资产7,143亿元；非上市资产3,423亿元
其他亮点
- 资本开支：191亿元 ↑119%
- 回购股份：约3,888万股，耗资194亿港元
腾讯控股（Tencent Holdings）公布第二季度利润大超市场预期，拉开了中国科技巨头财报季的序幕。得益于AI技术的推动，其游戏和广告业务强劲增长，部分抵消了新技术投入带来的成本压力。
这家微信母公司、也是中国市值最高的科技企业，正与阿里巴巴、初创公司DeepSeek等展开AI竞赛，开发先进模型，增强其在游戏、社交、支付和云计算等领域的服务能力。
截至6月的三个月，腾讯净利润同比增长17%至556.3亿元人民币（约77.5亿美元），营收同比增长15%至创纪录的1,845亿元，连续第三季度保持两位数增长。该业绩全面超出分析师预期，此前市场普遍预期利润增速将放缓。
高利润率的国内游戏和视频号业务成为主要驱动。《王者荣耀》等头部产品持续表现强劲，加上第一季度的递延收入释放，推动国内游戏营收增长17%；海外游戏收入更大涨35%。腾讯表示，AI已被用于内容制作提速与游戏营销优化。
广告业务同样表现亮眼，营销服务收入同比增长20%，公司将此归因于广告模型升级带来的转化效率提升。
资本支出方面，腾讯本季投入同比翻倍，低于一季度的274.8亿元，符合公司总裁刘炽平年初对全年资本支出“占收入百分之十几低段”的指引。
分析师认为，AI正在对腾讯核心业务产生实际影响。花旗在报告中指出，腾讯关于AI的评论反映出“改善核心业务的初步成效”。晨星分析师Ivan Su则指出，市场对AI的热情正在重新点燃，腾讯是主要受益者之一。
尽管美国重启对华销售Nvidia H20芯片为腾讯等AI巨头带来利好，但近期中国对该芯片潜在安全风险的审查，为其前景增添不确定性。
财报发布前，腾讯港股股价上涨4.7%，收于四年来新高，反映投资者对其AI前景的信心不断增强。
｜Tencent Holdings Earning Call FQ2 2025、
🔍 关键词
巴菲特的最新动向
巴菲特二季度继续减持苹果，押注UnitedHealth，现金储备再创新高
伯克希尔哈撒韦第二季度共出售了2,000万股苹果公司股票，是去年以来该公司首次减持这家消费电子巨头的股份。
沃伦·巴菲特旗下的伯克希尔哈撒韦公司（Berkshire Hathaway）在第二季度减持苹果（Apple），同时增持医疗保险巨头UnitedHealth Group，引发市场关注。
根据周四提交的监管文件，伯克希尔新购入了500万股UnitedHealth股票，持仓价值约16亿美元。受此消息提振，UnitedHealth股价盘后飙升逾8%。与此同时，该公司削减了对苹果的持仓，出售约2,000万股，为自去年以来首次减持。尽管如此，苹果仍是伯克希尔的头号重仓股。
苹果股价年内已下跌7%，最新市盈率为预期收益的约30倍。巴菲特曾在5月股东大会上高度评价苹果CEO库克。
UnitedHealth则处于动荡之中，过去一年面临Medicare削减、管理层动荡以及公司治理争议。今年5月，董事长Stephen Hemsley重掌CEO职务以求稳定局面。
除上述交易外，伯克希尔还增持了Allegion、Lamar Advertising、Nucor、D.R. Horton及Lennar的A类股，同时维持卡夫亨氏（Kraft Heinz）持仓不变。公司此前对卡夫亨氏进行了38亿美元的减记，并已退出其董事会。
同时，伯克希尔削减了美国银行（Bank of America）持股，清仓T-Mobile，并小幅增持雪佛龙（Chevron）、达美乐比萨（Domino’s Pizza）、Pool和Corona母公司Constellation Brands。
财务数据显示，伯克希尔当季为净卖出方，抛售约69亿美元股票，仅购入39亿美元。在股市持续走高之际，公司继续囤积现金。截至6月底，现金及等价物总额升至创纪录的3,440亿美元，公司也暂停了股票回购。
作为市场风向标，伯克希尔每季度披露的13F文件依然受到投资者密切关注，尽管该数据存在一定滞后。该公司B类股今年以来上涨5.7%，跑输标普500指数的10%涨幅。
巴菲特计划在年底交棒，由格雷格·阿贝尔（Greg Abel）接任CEO，自己则继续担任董事长。
｜Berkshire Hathaway、BRK Form 13F、WSJ、FactSet
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