第一百八十一期
Harry
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📊 市场
市场观察
FOMC January Meeting 美联储会议
主席鲍威尔在 1 月 31 日记者会上的几点表达值得关注：
- 认为政策利率可能处于周期峰值
- 今年某个时候放松政策将是合适的，但准备好在适当的情况下在更长时间内维持利率不变
- 认为美联储不太可能在 3 月份降息
- 计划 3 月份开始深入讨论资产负债表问题
2023 年 9 月维持利率不变 5.25-5.5%：
- 2023 年底目标利率：5.1% → 5.6% →5.4%
- 2024 年底目标利率：4.6% → 5.1% → 4.6%
- 2025 年底目标利率：3.4% → 3.9% → 3.6%
- 2026 年低目标利率：3.1% → 2.9% → 2.9%
- 长期目标利率：2.5%
- 长期通胀目标：2%
- 目前利率：5.25-5.5%
2023 年 12 月会议更新点阵图：
9 月最新的点阵图
12 月的点阵图
加息时间表（QT）：
FOMC 会议 | 加息幅度 |
2022 年 3 月 | 25 bps |
2022 年 5 月 | 50 bps |
2022 年 6 月 | 75 bps |
2022 年 7 月 | 75 bps |
2022 年 9 月 | 75 bps |
2022 年 11 月 | 75 bps |
2022 年 12 月 | 50 bps |
2023 年 1 月 | 25 bps |
2023 年 3 月 | 25 bps |
2023 年 5 月 | 25 bps |
2023 年 6 月 | 0 bps |
2023 年 7 月 | 25 bps |
2023 年 9 月 | 0 bps |
2023 年 10 月 | 0 bps |
2023 年 12 月 | 0 bps |
2024 年 1 月 | 0 bps |
Job Report 就业数据
美国周五公布的就业数据仍然大幅强于预期，表明就业市场依旧紧俏。
HSI 恒生指数
鉴于中国股市估值偏低，短期当然有望发起一轮反弹。但这种反弹能否持续，最终还取决于中国政府是否愿意通过更多的财政和货币宽松政策来提振实体经济。
恒生指数仍然处于下降趋势行情中，能否形成持续的反弹行情仍然有待观察。
💹 股票
Apple 苹果
(NASDAQ: AAPL)
苹果在最重要的节日季实现销售额增长，结束了该公司 20 多年来最糟糕的收入连续同比下滑走势。该公司周四公布，最新财季收入约为 1,200 亿美元，同比增长 2.1%，净利润为 340 亿美元，同比增长 13%。这两项数据都超越了分析师的平均预期。
苹果公布季度财报：
- 销售额同比增长 2% 至 1196 亿美元
- EPS $2.18 超过预期的 $2.11
- 服务收入同比增长 11% 至 231 亿美元
- 产品收入与去年持平至 965 亿美元
- iPhone 销售额 697 亿美元，超过预期的 685 亿美元
- Mac 与 iPad 销售额均小幅低于预期
- 大中华区销售额降至 208 亿美元，同比下降 13%
- 运营利润 34%
FY2024 Q1 | FY2023 Q1 | |
iPhone | 69.7B | 65.78B |
Mac | 7.78B | 7.73B |
iPad | 7.02B | 9.4B |
Wearables, Home and Accessories | 11.95B | 13.48B |
Servies | 23.12B | 20.77B |
Total | 119.58B | 117.15B |
“大家都因 AI 获得估值提升，”苹果股东 Gullane Capital Partners 的管理合伙人 Trip Miller 说。“苹果公司正在发出观望信号。你永远不想说苹果公司落后了，但从信号的角度来看，其他大型科技公司似乎可能有点领先。”
在苹果公司的业绩电话会议上，库克（Tim Cook）表示，苹果公司正在投资 AI，计划在今年晚些时候披露相关工作细节。
中国市场不佳的表现也令投资者倍感焦虑，中国主要国产手机生产商华为不断攻城略地。
虽然 Vision Pro 吸引了潜在客户的热情，但投资者和分析师预计这款昂贵的头戴式设备不会在短期内对整体销售额做出太大贡献。据天风国际证券分析师郭明錤（Ming-Chi Kuo）称，苹果公司尚未披露该公司已售出的头戴式设备数量，但预计该产品上市初期的销量将在 16 万至 18 万台之间。早期的评论暂时是积极的。
- 苹果仍然处于调整行情中，向上突破延续多头趋势
｜Apple Earning Call Q1 FY24、appeconomyinsights.com
🔍 关键词
美联储不急于降息
美联储主席鲍威尔打压了 3 月降息的预期。
美联储在周三举行的今年首次政策会议上维持利率不变，发出正在考虑何时降息的信号，但也暗示降息并非迫在眉睫。
美联储将基准联邦基金利率维持在 5.25% 至 5.5% 之间不变，这是二十多年来的最高水平。美联储在等待更令人信服的证据，证明去年年底通胀率的急剧下滑将持续下去。
美联储主席鲍威尔（Jerome Powell）在新闻发布会上表示，决策者不太可能决定在 3 月份降息。启动降息进程 “是一个影响重大的决定，我们希望能正确对待，到 3 月开会时，委员会不太可能达到确认 3 月为实施时点的信心水平，但这仍有待观察。”
鲍威尔称，决策者计划在 3 月份开会时开始深入讨论放慢或最终停止缩减资产负债表。
- 认为政策利率可能处于周期峰值
- 今年某个时候放松政策将是合适的，但准备好在适当的情况下在更长时间内维持利率不变
- 认为美联储不太可能在 3 月份降息
- 计划 3 月份开始深入讨论资产负债表问题
在 1 月份的大部分时间里，利率期货市场的投资者认为美联储在 3 月 19-20 日举行的下次会议上降息的概率约为 50%。但鲍威尔周三主动表示，官员们认为不太可能在 3 月份降息。
过去两个月，市场大幅上涨，投资者预期通胀降温将使美联储今年缩减加息幅度。在 2023 年 12 月举行的前一次会议上，大多数美联储官员都预计，如果通胀率继续逐步向着 2% 的目标下降，且经济增长稳定但不特别强劲的话，他们今年可能会降息三次。
美联储放弃了自去年 7 月最后一次加息以来在深思熟虑的政策声明中提供指引的做法，没有再暗示美联储更有可能加息而非降息。取而代之的是，官员们采取了中性观点，指出实现健康的劳动力市场和低通胀目标所面临的风险 “更加平衡了”。
声明称，美联储在 “对于通胀率持续向 2% 回落抱有更大信心之前”，料不会降息。
鲍威尔周三表示，如果事实证明通胀更为持久，美联储可能会放慢降息速度或拖长降息进程。他说，如果劳动力市场趋软或 “通胀非常非常令人信服地下降”，美联储可能会更早、更快降息。
美联储已连续四次在政策会议上维持基准联邦基金利率不变。美联储官员于 2022 年 3 月开始将利率从接近于零的水平上调，并以 40 年来最快的速度加息，以抗击飙升至四十年高位的通胀。
最近几个月的经济增长势头强于美联储官员的预期，这可能会使部分美联储官员对宣布抗击通胀取得胜利持谨慎态度。但物价压力和工资增长甚至在经济增长更好的情况下也有所降温，这表明更强劲的经济增长不一定会阻碍通胀进一步放缓。
从美联储偏好的通胀指标来看，2023 年 12 月份剔除波动较大的食品和能源价格的同比通胀率降至 2.9%。2023 年下半年，六个月的年化通胀率从上半年的 4% 降至 1.9% 以下。
美联储正试图平衡两种风险：其一，他们放松政策的步伐过于缓慢，经济在高利率重压下崩溃，进而导致数百万人失业；另一种风险是，放松步伐太快、步子太大，导致通胀重新加速或停留在高于 2% 目标的水平。
｜美联储主席鲍威尔（Jerome Powell）、WSJ、Bloomberg Bews、
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