第一百六十三期
Harry
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📊 市场
市场观察
美联储鹰派暂停
美联储会议如期而至，本次会议维持基准利率不变，同时暗示年内还会再加息一次，之后将在较长时间内维持利率不变。
超出市场预期的是：美联储再次上调了未来两年的目标利率。
美联储官员在预测和评论中暗示，更高的利率可能不仅会维持更长时间，甚至可能会永远维持下去。本次会议大幅提升了中性利率预期。
对于所有依据未来十年或更长时间的利率进行规划的投资者和企业来说，这都有重大影响。
本次会议结果导致股票市场全线大幅下跌，策略师同样发表悲观声明，认为 2024 年市场将出现低迷，同时经济衰退可能会推迟至 2024 年出现。
2023 年 9 月维持利率不变 5.25-5.5%：
- 2023 年底目标利率：5.1% → 5.6%
- 2024 年底目标利率：4.6% → 5.1%
- 2025 年底目标利率：3.4% → 3.9%
- 2026 年低目标利率：3.1% → 2.9%
- 长期目标利率：2.5%
- 长期通胀目标：2%
- 目前利率水平：5.25-5.5%
2023 年 9 月会议更新点阵图：
9 月最新的点阵图
6 月的点阵图
加息时间表（QT）：
FOMC 会议 | 加息幅度 |
2022 年 3 月 | 25 bps |
2022 年 5 月 | 50 bps |
2022 年 6 月 | 75 bps |
2022 年 7 月 | 75 bps |
2022 年 9 月 | 75 bps |
2022 年 11 月 | 75 bps |
2022 年 12 月 | 50 bps |
2023 年 1 月 | 25 bps |
2023 年 3 月 | 25 bps |
2023 年 5 月 | 25 bps |
2023 年 6 月 | 0 bps |
2023 年 7 月 | 25 bps |
2023 年 9 月 | 0 bps |
中国保持利率不变
中国贷款市场报价利率（LPR）最新一次报价周三早间出炉：据中国央行公布，1 年期和 5 年期以上 LPR 分别报 3.45% 和 4.2%，均持平前值。
此前 8 月份，该两品种 LPR 分别较前值小幅下调 10 个基点。
中国政府去年 12 月初宣布放开疫情防控，并出台多条提振经济的重磅措施，市场憧憬今年经济将强势反弹，不过，二季度以来的数据显示，经济仅实现弱式复苏，楼市也持续低迷。
在中美利差进一步扩大的情况下，疲软的经济状况并未迎来央行的进一步降息。中国央行目前面临二保一的难题：保经济还是保货币。
- 大幅降息会导致人民币兑美元进一步贬值
- 维持目前利率水平对经济支持的作用有限
｜中国人民银行、The Federal Reserve、chinamoney.com.cn、
💹 股指
标普与债券收益率
看空者认为，美联储官员目前在今年是否需要再次加息的问题上存在分歧，而且任何降息都要等到 2024 年以后。这给较长期国债带来了 16 年来从未见过的压力。收益率上升可能会推高借贷成本，从而普遍减缓投资，同时也会增加债券作为安全选择的吸引力，从而威胁到近期股市的反弹。
如果 10 年期收益率上升到至少 4.5% 或更高，可能会迫使估值较高的股票进行重新调整。科技公司特别容易受到利率和收益率上涨的恐慌影响，因为科技股是根据未来几年预计的利润进行估值的。
此外，美国商品期货交易委员会（CFTC）汇编的数据显示，投机者再次持有 10 年期美国国债的大量净空头头寸。这意味着投资者正押注做空债券市场，因为预期收益率将上升。市场担心收益率可能再度上升，这将对股市产生负面影响。
标普指数在本周大幅下跌，已经来到了支撑阻力互换的位置。跌破这一位置对多头非常不乐观，需要在下周确认能否在这一支撑阻力互换位置企稳止跌，否则多头行情从市场框架而言已经结束。
｜CFTC、Bloomberg、
🔍 关键词
原油连创新高
由于石油需求强劲，加上沙特阿拉伯、俄罗斯和其他欧佩克+国家减产的影响，导致现货原油市场严重供不应求。国际能源署（International Energy Agency）的数据显示，8 月份全球可见石油库存大幅下降，目前处于 2022 年 7 月以来的最低水平。
一些分析师认为，受全球部分主要产油国的减产举动提振，未来几个月内美国基准西得州中质油价格可能站上 100 美元甚至更高。
布伦特原油和西得州中质油期货的净看涨头寸已从今年上半年的“极低”水平反弹至 2022 年 11 月以来的最高点。
据沙特官方通讯社援引该国能源部的官方消息称，将把自愿减产 100 万桶 / 日的计划延长到今年年底。另外，俄罗斯副总理诺瓦克宣布，俄罗斯将把自愿额外减少石油供应 30 万桶 / 日的措施延长至 12 月底。
沙特和俄罗斯延长减产计划的做法进一步推高了油价，意味着到今年年底石油供应将继续收紧。
不过，需求往往从 9 月份开始下降，炼油厂停产检修开始，从而降低对原油的实物需求。
Kpler 美洲区首席石油行业分析师 Matt Smith 说，沙特非常清楚石油市场正在换挡进入一年中的淡季，而且已经在 7 月至 9 月这三个月里进行了减产，认为需要进一步减产来支撑油价直至年底。
技术走势看涨
油价出现了看涨技术走势。
据道琼斯市场数据（Dow Jones Market Data）的信息，近月交割的西得州中质油期货和布伦特原油期货均已经形成黄金交叉。（当短期移动均线上穿长期移动均线时）
油价的上涨势头已经增强，同时油价已经突破了阻力位，看多者认为油价会升至每桶 100 美元以上的水平。
政治上的推力
沙特宣布的额外自愿减产总量将达到 1.8 亿桶——这与美国去年选择从其战略石油储备（SPR）中释放的数量相当。沙特的决定似乎带有某种政治色彩，并且此举将持续把卖空者和看跌的投机者逐出市场。
据美国能源部的数据，截至 9 月 1 日，SPR 中的石油总量为 3.503 亿桶。根据能源情报署（Energy Information Administration）的数据，上个月，这一数量降至自 1983 年以来的最低水平。
美国油价已回到 85 美元上方，并迅速逼近 100 美元。美国的战略石油储备无法力力扭转原价的上行趋势。
The Price Futures Group 称：总的来说，此举基本上是 “给美国一记耳光”。美国去年历史性地从 SPR 中释放石油是为了帮消费者压低油价。
风险犹存
CFRA Research 的能源股票分析师 Stewart Glickman 表示，对产油国来说，延长减产是 “正确举动”，但对石油市场而言，风险包括中国经济疲软或美国经济衰退，这两个因素都将拖累全球能源需求。
尽管价格上涨，沙特和俄罗斯仍决定减少供应，这加剧了它们与发达经济体之间的紧张，两大产油国 “将世界石油市场锁定于严重供不应求状态”。
当前形势与上世纪 70 年代进行比较具有了新的意义。上世纪 70 年代，连续的油价冲击导致了第二波通胀。油价上涨对各大央行遏制通胀的能力构成挑战，而燃料成本上涨可能会拖累经济增长。
｜国际能源署（International Energy Agency）、TradingView Market Data、能源情报署（Energy Information Administration）、CFRA Research、道琼斯市场数据（Dow Jones Market Data）、Kpler 美洲区首席石油行业分析师 Matt Smith
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