第三十四期
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- 👨🏻💻 一飞周报
- 📊 市场
- 道指突破 3 万点里程碑
- 💹 股票
- 逸仙电商「完美日记」
- IPO 上市
- 成长方向
- 讲故事
- ⚠️ 关键词
- 反思股市泡沫说
- 🔥️ 近期热点
- 人造猪肉的故事
- 首推人造猪肉馅产品
- 发掘植物肉市场潜力
- 📲 Find me
📊 市场
道指突破 3 万点里程碑
受益于拜登政府与川普政府的接洽以及疫苗开发的利好消息，Dow 指数飙升并且超过此前最高点。首次收于 30,000 点上方。
道琼斯指数周二首次收于 30000 点上方，尽管面临一场毁灭性的疫情，这波惊人的涨势仍带动股市创出新高。美国道琼斯指数周二上涨 1.5%，收于 30046 点，较 3 月低点上涨约 60%。
原因有两个：
1. 政治不确定性被扫清：川普表示同意与拜登交接
投资者欣喜地看到围绕白宫控制权展开的一场长期争夺战可能正接近尾声，从而降低了近期的政治风险。美国总务管理局局长周一表示，总务管理局将向拜登提供联邦资源，协助权力的顺利移交。
2. 疫苗相继出炉为市场上涨提供动力：投资者对 2021 年年中经济复苏表现出信心
市场最近几个月的涨势主要受到有效抗击新冠病毒的疫苗消息鼓舞。
Moderna、辉瑞、阿斯利康和牛津大学联合研发的冠状病毒疫苗的试验结果令人乐观，这让市场的赢家和输家开始重新排序。科技与实体经济之间的差距在逐渐缩小，促使人们押注美国经济将比预期更快地恢复正常。
不过，美股不同指数的表现依然相差巨大。
- 纳斯达克：上涨 34%
- 标普 500 指数：上涨 12.5%
- 道琼斯：上涨 5.3%
- 苹果：上涨超过 250%
道琼斯指数主要面向对经济走势特别敏感的银行和制造类股。
这在一定程度上是因为道琼斯指数错过了今年科技股的大部分上涨。投资者们纷纷买入苹果、亚马逊、Facebook、谷歌等互联网巨头的股票，当然还有不得不提的特斯拉。它们全都属于纳斯达克科技指数的范畴。
这些股票的上涨推动标准普尔500指数和纳斯达克综合指数在今年实现了两位数百分比的涨幅。
一些分析师认为：股市和经济之间存在巨大的脱节：股市不断创出新高，而经济仍未从疫情中复苏。
美股 3 月份以来的反弹力度令分析师们颇感惊讶。LPL Financial 首席市场策略师 Ryan Detrick 表示，今年的情况在历史上第一次出现。他还提醒大家不要过度兴奋，尤其是在投资者全面买入风险资产的狂热情绪之下。
市场现在相当亢奋，但它总有方法让大众赚不到钱。
道琼斯指数曾在 1999 年 3 月首次达到 10,000 点，在 2017 年 1 月达到 20,000 点。
💹 股票
逸仙电商「完美日记」
(NYSE: YSG)
11 月 19 日周四，国内知名化妆品牌完美日记的母公司逸仙电商正式登陆纽交所，成为在美上市的 “国货美妆第一股”。
逸仙电商成立于 2016 年，先后推出了完美日记（PerfectDiary）、小奥汀（Little Ondine）及完子心选（Abby‘s Choice）三个高成长性的彩妆及护肤品牌。
IPO 上市
逸仙电商开盘 17.51 美元，较发行价 10.50 美元涨近 67%，日内最高涨 98%。
逸仙电商共发行 5875 万股美国存托股票（ADS），募资约 6.17 亿美元，按发行价计算市值超 70 亿美元。
公司引入高瓴资本、老虎环球、腾讯和云锋基金为基石投资者。
成长方向
招股书显示，逸仙电商此次 IPO 募集资金约 30% 将用于公司市场拓展与日常经营，约 30% 用于潜在的战略投资和收购，约 20% 用于产品研发和技术开发，另有 20% 用于线下体验店布局扩展。
据招股书披露，逸仙电商的销售额增长速度迅猛，2019 年实现净收入 30.31 亿元人民币，较 2018 年的 6.35 亿元大幅增长 377.1%；受到疫情冲击的 2020 年前三季度净收入 32.72 亿元，同比增长 73.20%，明显高于中国美妆市场零售额的整体增速。
大量的营销费用是导致逸仙电商亏损的主要原因，但对于目前它所处的成长阶段来说，付出高额的代价获取客户来源符合其彩妆电商的属性。
逸仙电商表示，未来发展重点仍将聚焦在增强高度社交化、数字化的营销能力，还将继续通过跨界合作，以及与时尚媒体合作来提高品牌认知度。
公司将继续投资技术研发和加强数据分析能力，增加在大数据分析和人工智能技术方面的投资，以扩大平台领先优势，并进一步提升客户体验。
讲故事
彩妆护肤类消费品在资本市场备受关注。以雅诗兰黛「EL」为例：
雅诗兰黛集团是美国最大的彩妆集团
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完美日记最终决定以“电商公司”而非“消费品公司”的定位赴美上市，也是在为投资者讲述一个更有成长空间的故事。
投资者也希望通过逸仙电商来押注中国这个全球最具活力的美妆市场。
伴随着 Z 世代和社交平台崛起，年轻一代消费者对美妆产品的需求激增。灼识咨询报告显示，中国已经成为全球最大的美妆市场，2019 年零售额达 388 亿美元。此外，中国的美容市场预计在 2019 年至 2025 年之间增长 299 亿美元，占同期全球美容市场总增长的近 60%。
人均支出的增加，消费者对美容产品需求的加大，产品选择范围的扩大，购买频率的增加以及来自二三线城市消费者购买量的增加，推动了这种快速增长。
基于良好的市场前景及业务发展战略，逸仙电商的未来十分令人期待。
⚠️ 关键词
反思股市泡沫说
与其说美国股市充斥着 “泡沫”，不如说其中一些板块正在 “燃烧”。
多年来，人们习惯于用泡沫来形容被高估的金融资产，这种金融界的 “泡沫说” 源自几个世纪前，是用来描述大规模投机行为的，这种投机会导致资产价格膨胀，直到破灭。
但金融泡沫从来没有一个正式的定义，而且对泡沫的讨论多是马后炮，要做到有先见之明极其困难。
泡沫形象本身就是一个误区。嚼过口香糖的孩子都知道，泡沫在破裂前几乎不会膨胀，相反它的膨胀会缩小并且突然破裂。但金融市场却可以轻易地升温五倍甚至 10 倍，然后在一瞬间崩溃至少一半，让数以百万计的投机者焦头烂额，有时还会让整个经济陷入水深火热。
《繁荣与萧条》 仔细梳理了 300 年来的市场狂热，作者用了“燃烧三要素”来做比喻，也就是长期以来人们认为的燃烧发生和持续所必须具备的三种条件：氧气，燃料和热量。少了任何一个条件，燃烧都不会发生，即使发生了也会被扑灭。
与其把资产价值高估称作泡沫，不如视其为一场大火。火焰越是膨胀，越是炽热，造成的破坏也就越大。
分别介绍其中的要素：
- 氧气：流动性
- 燃料：信贷
- 热度：投机行为
- 火花：新科技或政府干预
在投资中，氧气是资产的流动性，也就是买卖一种资产的便利程度。
“燃烧三要素” 的第二个要素是燃料，放在金融市场上就是货币和信贷。低利率让借钱投资变得更便宜，无风险储蓄的微薄收益率也迫使人们投资风险较高的替代品。
第三个要素是热度，这是由投机行为提供的。当价格上涨时，会有更多的人买入，使价格进一步膨胀，吸引新一波投机者入场。
这种 “火花” 可以来自新科技或政府干预，也可以两者兼而有之。
《繁荣与萧条》一书指出，大多数泡沫往往局限于少数股票或行业，但它却会影响整个市场。
1999 年，随着互联网股票的高歌猛进，科技股为主的纳斯达克综合指数上涨了 86%。如果不计算科技公司，标普 500 指数的涨幅只有 5%。
今昔对比，情形并无太多不同。
（《繁荣与萧条》作者：欧文·费雪）
🔥️ 近期热点
人造猪肉的故事
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首推人造猪肉馅产品
美国最大的人造肉供应商之一 Beyond Meat 近日宣布在中国推出基于植物的猪肉馅产品 —— 别样猪肉「Beyond Pork」。
值得注意的是，该产品专门为中国市场研发，将模仿许多亚洲菜肴中普遍使用的馅料的味道。并且已经开始在上海 5 家餐厅推出菜品。（这与在北美市场广泛推广的植物牛肉完全不同）
足以见 Beyond Meat 对大中华市场的重视。
今年以来，Beyond Meat 不断布局中国市场，先后与星巴克、百胜中国（KFC）等合作销售植物肉产品，还通过阿里巴巴旗下的盒马鲜生售卖其植物汉堡肉饼。
9 月，该公司宣布在浙江嘉兴建厂，以供应中国市场。
此外，据《华尔街日报》11 月 18 日消息，快消巨头联合利华在一项中长期计划中提到，公司计划在未来 5 - 7 年内将植物基食品的销售额在当前水平上翻 5 倍，提高到 12 亿美元，以此增加其在植物基食品市场的份额。
发掘植物肉市场潜力
如今中国的猪肉价格是两年前的两倍，这将有助于使 Beyond Pork 在价格上与动物性肉类竞争，使其新产品更容易上市，并为其提供合理的利润率。
Beyond Meat 是为素食者提供的肉类替代品，其烹饪方式和味道都与肉类相似，同时也是植物蛋白质培养的一个更人性化和环保的解决方案。
它早起的发展得益于媒体的积极曝光和有针对性的合作和营销。
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11 月 9 日 Q3 财报公布，Beyond Meat 净利润为 1930 万美元，较去年增长 4 倍，但同时亏损扩大至 430 万美元，与市场预期的盈利 1314 万美元相差甚远。Beyond Meat 表示，由于疫情对餐饮场所运营能力的限制导致许多餐饮关闭或大幅削减运营，该公司的餐饮业务出现明显放缓。这种巨大的业绩下降，在股市上引起了快速抛售。
但我认为它的成长力被市场低估了：该公司有着快速 ( 近乎指数级的 ) 增长和近乎完美的执行力，尽管经济逆风，但市场份额却在不断增加。它对中国市场的关注以及它生产线的多样化也意味着该公司在未来有着不错的前景。
Covid-19 疫情导致各国政府不得不限制餐馆的正常运营，但经济活动恢复正常后，Beyond 的财务表现定会恢复正增长。
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Credits: 《繁荣与萧条》作者：欧文·费雪，ALEX NABAUM，Jason Zweig/WSJ，插图绘制：ALEX NABAUM，CNN，LENDOF/THE WALL STREET JOURNAL，SeekingAlpha —— BYND，TradingView Market Data/EL，逸仙电商招股说明（S-1 Form），The Dow Index/TradingView Market Data
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