第八期
Harry
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一飞周报
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- 一飞周报
- Hot Stock 热股 💹
- 拼多多
- 关键词 ⚠️
- 直播带货
- 从“网红”到“明星”
- 1.直播电商的参与平台
- 2.商业逻辑、模式
- 3.主要构成：人、货、场
- 近期热点 🔥️
- 油价回来了
- “大买家”与“大卖家”
- Who’s selling 大卖家
- Who’s buying 大买家
- 全球最大的公司们
- 傲慢与偏见
- 如何管理一场瘟疫
- 不一样的声音 💭
- 股市崩盘背后的心理学
- 反应相同
- 尝试卖出
- 媒体中的谎言
- 安全资产
- 贪婪
- 机会
- Q&A ✍️
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Hot Stock 热股 💹
拼多多
(NASDAQ: PDD)
Pinduoduo Inc. 拼多多是最大的互动电商平台。按用户数量和订单数量计算，它是中国第二大在线市场。拼多多将娱乐与分享的理念融入电商运营中，由用户发起邀请，与他人拼单成功后，能以更低的价格买到商品，同时拼多多也通过拼单了解消费者，利用机器算法对用户进行精准的商品推荐。
拼多多仅次于阿里巴巴集团，拥有超过6亿用户，在不到五年的时间里创造了1万亿元的GMV记录，阿里巴巴花了10年时间才达到这个规模。
下表科学上网可见
我认为拼多多是一个非常奇怪的公司。我并不是质疑它拼团的模式，而是它对于补贴的理解。每次动辄百亿的直接烧钱补贴对它的商业价值有何影响。上一个如此大手笔烧钱的瑞幸咖啡已经倒下，面临退市。这种为了规模效应而产生的中国特色的补贴经济并不一定是拓展业务的最佳方案，因为它过于直接地与金钱挂钩，对用户的留存率提效并不高（吸引到更多的是羊毛党）。
如果回看拼多多曾经在美股上市的招股说明，它提到一个非常有趣的公司价值：“本分”—坚持自己的职责和原则。（下图）
低价补贴的策略在短期可以有效提升平台的成交总额GMV，但在长期竞争中，盈利能力更加重要。此时拼多多是否背离了原本的公司价值与愿景？
经过四月份之后的暴涨，我认为拼多多的股价会适当回调📉️。并且在中美关系不稳定以及经济复苏疲软的情况下，大盘并没有一个稳定的支撑。
PDD 2019年尚未能达到稳定盈利，不属于价值股，是高增长的成长型公司。在2020年第四季度有扭亏转盈的预期，市场寄予厚望。本周五发布的第一季度财报显示，拼多多Q1收入高达65.31亿元，远高于市场预期，但净亏损同样扩大至31.96亿元。
如果作为消费者，我会喜欢拼多多这样的公司。
但作为投资者，我还是想知道补贴停止后的市场到底是什么样的。
关键词 ⚠️
直播带货
2019 年对于大部分企业而言都是艰难的一年，因为宏观经济放缓带来了前所未有的增长压力。而2020 年疫情所导致的封锁更是让线下经济完全陷入停滞。
可此时的淘宝直播间却热度非凡，直播带货出现了爆发式的增长。但与其他不同的是，直播带货并非风尚化的短期现象，而俨然成为了一个战略性商业趋势。
从“网红”到“明星”
近期「直播电商」这条赛道似乎变得更拥挤了。
这样的市场认知自然与电商直播连续两年的突出表现有关。事实上，在电商、零售和营销这三个领域，今年的话题点可能都只有直播电商。很多时候你不得不感叹中国人的创造力和接受度。电商、直播、带货、网红——这 4 个概念全都不新鲜，然而将它们组合起来之后，购物方式就又一次被改变了。
从罗永浩到董明珠、马云到李彦宏、现在连搜狐的CEO张朝阳也要在这条一百米冲刺线上蓄势待发。当然不仅仅是这些互联网大佬，直播电商中也有着央视主持人、传统明星的身影。直播电商似乎成为了疫情下的商业明珠，被中国资本市场一步步推上了顶峰。
直播电商到底是怎样的一种商业模式呢？
直播电商以KPL所带来的流量效应为基础，加之主播的专业内容输出，升级用户购物体验，最后完成交易行为。
1.直播电商的参与平台
直播平台 ⇌ 电商平台
直播平台：如淘宝直播、快手、抖音。
电商平台：如淘宝、京东、拼多多。
2.商业逻辑、模式
传统电商 + 社交属性 + 内容属性
- 传统电商平台 + 视频直播
- 短视频平台 + 线上购物
前者的代表是淘宝、京东、拼多多；后者的代表则是抖音和快手。
消费者由主动搜索商品改为接受主播推荐选品，消费体验得到提升（削弱了传统电商的选择盲目性），实现粉丝经济快速变现。
- 主播以内容或个人魅力吸引粉丝消费者 ，达到流量聚集目的
- 主播与粉丝互动，形成信任关系，构建社交关系，达到流量变现目的
3.主要构成：人、货、场
- 人：即主播，是连接商品与流量的载体。
主播群体在2020年后发生明显分化，出现了以“网红”为主的带货主播与“跨界”名人的效应主播。
“网红”主播以李佳琦、薇娅为首，具备直播营销专业技能与职业精神。
“跨界”主播有以罗永浩、董明珠等为代表的名人，本身具备大量的粉丝流量基础。但在专业技能与直播能力上有所欠缺。
从过去的数据来看，李佳琦与薇娅是直播电商领域的佼佼者，直播流量的头部效应十分明显。
在当前趋势下，“跨界”直播的数量不断增加，对原本“网红”直播为主的结构产生冲击。
- 货：直播电商以高性价比、限时限量和名人效应为主要卖点。
直播电商产品丰富，涵盖美妆、服饰、食品、家居、数码家电、汽车等品类。
从李佳琦的“全网最低价”与质量保证，直播电商给消费者的信任度和好感度较高，同时在直播过程中，产品的品牌效应被相对弱化。
回想一下，看过了薇娅和李佳琦的直播后，除了 “5，4，3，2，1，拍！” 和“OMG！买它，买它！”之外，能记住什么？—“李佳琦同款”成了最受欢迎的品牌代名词。
- 场：直播电商的场景即为聚合品牌的传播和销售，缩短购买行为产生的中间过程
在直播导购与电商平台相连接的基础上，信息传播速度无延迟，购买行为无延长，大大提升了交易效率。在直播场景下，消费者只需要简单的点开商品链接即可下单完成购买。在人与货的特点加成下，直播电商的成交率远高于传统电商，从直播购买欲望的产生到消费行为的完成可能只需要几秒钟。
说句题外话，我一定不会让我老妈接触直播电商。
随着今年直播电商的进一步发展，越来越多的参与者进入这个领域。春节复工后一个月内，在企业整体招聘职位数与招聘人数同比下降 31.43% 和 28.12% 的大背景下，直播相关岗位的招聘职位数逆势上涨了 83.95%，招聘人数增幅更是高达近 133%。
若行业得以发展并实现规范化，其头部效应会逐渐消失，并出现多个大平台同场竞技的情况。如淘宝直播与抖音快手的主播竞争，以及京东与拼多多的平台竞争。这也要求主播们进一步提升营销能力与职业素养。
在“半个互联网都在直播带货的时代”， 老牌玩家淘宝已经用数据验证了直播带货的效果，在“流量获取”和“转化率”两方面成效卓著。但尽管如此，并不代表所有入局者都能做好直播带货，还要综合考虑平台的用户基因和业务基因。
目前这个越来越拥挤的赛道究竟会发展成什么样？结合5G技术与物联网的直播行业又会产生什么样的化学反应？
近期热点 🔥️
油价回来了
复习一下：石油期货 = 让投资者购买“抽象石油”的金融工具。“当期货合约到期时，它们就会转换成现货石油。
当5月合约于4月底到期时，美国基准石油价格暴跌至负值。投资者担心6月份的到期会引发类似的下跌。但是他们错了，石油的价格迅速回温并且重新站上$30每桶。各国经济重启，预计油价将长期上涨。这一转变对遭受重创的能源行业是个利好消息，也显示了投资者对全球经济复苏的希望。当人们开始旅行、工厂恢复运营、满载货物的船只在世界各地航行时，油价会开始上涨，这一趋势也会推高股价。
这得益于：
- 重新开放经济对石油需求的增加，尤其是美国和中国
- 源于此前的减产协议，供应量减少1070万桶/天
- 沙特阿拉伯与俄罗斯的“情绪稳定”（今年第一次大跌源于它们对于减产意见的不合）
整体情况：油价仍仅为1月份每桶60美元高点的一半；目前经济仍处于重新开放的初期阶段，在经济恢复的效率和速度上还有待进一步考究；面临COVID-19可能再次爆发的威胁。这些多面因素给油价继续抬升蒙上了一层阴影。
“大买家”与“大卖家”
如果你不确定是把钱投入股市还是藏在床垫下，此时世界上最大的投资者也是如此。
Who’s selling 大卖家
据一份新申报文件显示，沃伦•巴菲特(Warren Buffett)旗下的伯克希尔哈撒韦公司(Berkshire Hathaway)在一季度出售了所持高盛(Goldman Sachs) 84%的股份，这非常令人震惊。
2008年华尔街摇摇欲坠的时候，伯克希尔向高盛银行注入了50亿美元资金，但在目前这场危机中，伯克希尔对高盛的态度变差了。（该公司最近还抛售了所持美国航空公司的全部股份）
就在两周前，巴菲特还自豪地说‘没有什么能阻止美国’，但现在他的话越来越让人难以相信了。
Who’s buying 大买家
沙特阿拉伯的主权财富基金在第一季度买入了美国和欧洲价值至少77亿美元的“蓝筹”股。
该基金还收购了嘉年华公司(Carnival Corp .)和Live Nation的股份，这两家公司在冠状病毒大流行中受到的打击尤其严重。（嘉年华为豪华游轮公司，Live Nation为赛事活动公关公司）
- 蓝筹股是指成熟的、稳定的、知名的公司。
- 蓝筹股被认为是相对安全的投资，有成功和稳定增长的可靠记录。
- 蓝筹股仍会受到波动和失败的影响，比如雷曼兄弟(Lehman Brothers)的破产或金融危机对通用汽车(GM)的影响。
『小知识：“蓝筹股”这个名字来自“扑克牌游戏”，因为蓝色筹码的价值最高。』
沙特阿拉伯非常看好经济复苏，但巴菲特似乎持不同看法。
全球最大的公司们
榜单通过企业的销售额、利润、资产和市值，评选出了全世界规模最大、影响力最强、价值最高的企业。中国工商银行连续第8年蝉联榜首。
榜单前十中有两个市值突破万亿美元的公司：沙特阿美石油、苹果公司。
前十中的几大银行，中国工商银行、建设银行、农业银行、中国银行、美国银行、摩根大通，资产均超过三万亿美元。位于榜首的中国工商银行更是管理着超过四万亿美元的资产。
伯克希尔哈撒韦由沃伦巴菲特控制，在销售与利润方面有着十分突出的表现，仅次于沙特阿美石油。
傲慢与偏见
如何管理一场瘟疫
面对疫情，很多亚洲国家各显神通，中国快速搭建医院，韩国推行强制检测，新加坡快速追踪和通报疫情。它们都给欧美各国提供了很好的范例，而看似能妥善应对疫情的西方国家这次都弄砸了。
中国、韩国、新加坡等国家的共同点是：国家强盛，技术发达，几无党派纷争，公共卫生的重要性超过了政治。这跟它们是不是民主国家并没有关系。而在这些亚洲国家悄悄提升自己的疫情应对水平时，西方国家却忽视了公共卫生和疫情应对能力的建设。
2014 年，奥巴马治下的美国政府，曾积极参与应对全球埃博拉疫情。而 6 年后的今天，特朗普连自己国土上的疫情都没能控制好，还试图将责任引向他人，从中国到世界卫生组织。
下图是哥伦比亚大学的研究数据：隔离如果提前一周或者两周，死亡人数会大大下降。
不一样的声音 💭
股市崩盘背后的心理学
股市崩盘也是逢低买进股票的难得的机会。
原文（内容经过重新排版与精选）
反应相同
就市场状况而言，股市在每个相同时间段的情况都是不同的。因为它们复杂、多变。但人们对于它的反应总是相同的。
今年三月令人印象深刻的四次熔断，以及接下来两个月里股市的大幅抬升，都考验着投资者的心理素质。从「冠状病毒爆发」、「美国政府控制不利」等表面因素出发，股市的变动似乎很容易与突发事件联系起来。
但它们背后有着更深层次的原因：
- 人性的贪婪
- 股市的规律（跌涨共存）
在股市暴跌时保持平稳的心理状态十分重要，不然你可能会割肉离场，将损失扩大到最大。
尝试卖出
从数据来看，大盘指数在今年已经涨回正区间，但在股市崩盘的时候，人们可没有这么乐观。
当市场大幅下跌时，恐慌会迅速蔓延。人对于恐慌的本能反应是「逃跑」。无论你的意志有多么坚不可摧，你还是会忍不住想逃脱股市，承受损失。
但其实，股市投资是一个长时期的游戏。短期的失败并不代表要在这个游戏中出局。
当然还有一个股市的规律：有涨📈️有跌📉️
媒体中的谎言
当股市崩盘时，不要过多受影响于新闻和社交媒体，这个时候往往会出现更多“专家”来引导风向。他们利用人性的弱点来换取利益，比如向你推荐所谓“稳定”的资产。或者通过加深你的恐惧来换取更多关注度，比如与冠状病毒一同快速传播的「阴谋论」。
媒体利用心理学知识进行信息传播是再平常不过的事情。
安全资产
在股市波动时，没有任何资产是安全的。在美国就连银行都可能会倒闭。
但你需要有一个「心理安全资产」，你对它的价值坚信不移，比如黄金。尽管买入黄金并不一定会保证你不受损失，但你的心理会受到保护。
（黄金此前大跌，后又立刻大涨）
黄金价格近期又回到了历史峰值
贪婪
当市场一片大涨的时候，你会变得贪婪，自以为是起来。认为自己对于下一个涨势的判断出自于技术分析，但实际情况是，它们只是因为大盘上涨而上涨。
沃伦·巴菲特，世界上最富有的人之一。
有一句名言：
“当别人贪婪的时候感到恐惧，当别人感到恐惧的时候去贪婪。”
保持清醒的大脑与判断才是最重要的。
机会
股市崩溃后的一段时间，是以「打折价格」购买价值资产的最好时机。
- 尽早置身事外保持冷静
- 将市场大跌看作千载难逢的机会
如何处理贪婪和恐惧，这是股市投资必需的能力。通过反思并且学习，在下次机会来临的时候不再“错失良机”。
Q&A ✍️
- 视角不同
经济学关注的是更宏观的问题，比如一个国家、地区或市场的表现，通过这些表现制定公共政策。
经济学是研究商品和服务对于生产、消费和分配的社会科学，其目的是解释经济如何运行以及经济主体如何相互作用。
金融学则更关注公司或行业的具体情况，例如公司和投资者如何评估风险和回报。
金融描述的是对构成金融体系的货币、银行、信贷、投资、资产和负债的管理、创造和研究，以及对这些金融工具的研究。
在过去，经济学更加理论化，而金融学更加实用，但现在金融学与经济学的界限变得越来越模糊了（潜台词既要学金融学，也要学经济学）。
- 互为影响
尽管金融学与经济学是两个不同的学科，但是他们有着直接的关联性。经济学的数据研究对于金融市场有着极强的影响，金融市场的走向又左右着政府宏观经济调控的力度。
两者都很重要，并且有着极强的相互联系和影响。
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