第十七期
Harry
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💹 热股
Alibaba Group
(NYSE: BABA)
阿里巴巴集团是中国最大的上市公司之一，旗下子公司众多并且业务范围广阔，包括阿里巴巴B2B、淘宝网、天猫、阿里云、支付宝、蚂蚁金服（后更名蚂蚁集团）等。
2014年在美国纽约交易所挂牌上市，曾创造美国历史上最大的 IPO 交易，上市首日即成为世界第二大互联网公司，仅次于当时的谷歌（Google）。
阿里巴巴一年内股票的表现；
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近期引起市场重点关注的是蚂蚁集团，即支付宝的母公司。
蚂蚁集团透露计划在香港与上海两地同时上市，并且将创造世界最大的独角兽公司上市交易。在上市消息披露前，蚂蚁集团的估值已经高达2000亿美元，它的上市将成为资本市场的关注中心。
上海交易所与香港交易所均对蚂蚁集团表示欢迎。
阿里巴巴为蚂蚁集团母公司，持股33%（阿里及阿里系持股83%）。蚂蚁集团的上市意味着阿里集团向更加多元化的业务模式转变，「电商 + 金融科技」的双重身份令其在资本市场中更有话语权。此举对于原在美国上市的阿里集团同样利好，华尔街目前对阿里巴巴的评级已经升至历史高点，建议买入评级占76％。
预计阿里巴巴在第二季度表现更好，财报给出的预期营收超过210亿美元，相比较第一季度大幅回升。这与目前国内经济复苏相关，线上电商业务在疫情常态化之下也会继续保持强劲的市场表现。
国际局势不稳定
近期中美关系紧张程度加剧，对于所有在美国上市的中国公司来说都是非常不利的消息。美国关于信息安全的指控也可能会导致更多大型上市公司返回香港或上海上市，我们也将继续关注政策层面的消息，并且及时作出中概股整体板块的调整。
阿里集团正在朝着更大的目标前进。
⚠️ 关键词
贸易战的深层原因
从中美贸易战、美印贸易战，到现在的美欧贸易战，贸易战被形容为国家之间的经济战争，但事实并非如此：贸易战是银行家和金融资产所有者与普通家庭（包括富人和其他所有人）之间的矛盾冲突。
这句话概括了《贸易战争实为阶级战争》一书的主要论点。该书作者马修 • 克莱因 (Matthew Klein) 和迈克尔 • 佩蒂斯 (Michael Pettis) 认为，只有放在主要经济体内部痼疾的背景下，才能理解贸易和金融发生了什么。这些痼疾的结果是严重的全球失衡、不可持续的债务和可怕的金融危机。这对每一个人都至关重要。
“现在是金融失衡决定贸易失衡。”
金融失衡的表现为：金融泡沫和联邦赤字。前者首次出现在上世纪 90 年代的股市泡沫中，在本世纪头 10 年的房地产泡沫中再次出现；后者出现在这两次泡沫破裂之后，以及最近特朗普上台之后。
两位作者指出：“数十年来，实际借贷成本一直低于实际经济增长率的长期预测值，并保持在零左右。”这种超低实际利率与疲弱的全球需求及低通胀的结合，是消费不足（或 “储蓄过剩”）的主要症状。
收入的大部分被转移至富人手中，他们无法主导整个消费市场，也不会将收入都花掉。
此外，商品和服务的总体平衡是由储蓄、投资和资本流动来解释的，而非像唐纳德 • 特朗普 (Donald Trump) 想象的那样由双边贸易余额来解释。
任何明智的政策都要从清晰的分析开始。引发美国和欧洲外围国家以及金融危机后的中国的债务激增，同时造成欧元区危机的那些失衡，都源于两项根本的失败：收入分配从大部分人口向富裕的精英阶层倾斜；和美元的独特全球地位。
- 财富倾斜
关于财富分配的问题，显而易见的解决方案是将收入分配给那些会将它花掉、而不必进一步负债的人。在欧元区，可能需要建立一个有能力重新分配资源的中央财政当局；在德国，将要求政府加大投资和福利支出；在中国，将需要进行产权改革，改善进城务工人员享有的权利，完善社会保障体系，提高工人的组织能力，并转而向富人征税。
- 美元的霸主地位
美国作为全球最安全、流动性最强的资产供应国，地位至关重要。我们正试图用一个国家的货币来运行全球经济。人们早就知道这会产生问题。尽管采取了浮动汇率制，但问题并未减少。如果希望外国人大量持有美国的流动资产，美国就必须保持巨额外部赤字，除非其私人部门希望持有同样规模的风险较高的外国资产。
至于美元的角色，凯恩斯本人曾在 1944 年的布雷顿森林会议上建议创造一种全球货币。这一幕可能永远不会发生。但很明显，用一国货币来运行全球一体化的经济会产生一些无法解决的问题。就算开放的世界经济最终因此而被摧毁，我们也不应该感到惊讶。
如果不认清现实并主动去回应挑战，我们可能会持续陷入失衡和贸易战的泥潭。
🔥️ 近期热点
V 型复苏2.0
经济数据看起来像 V 型复苏了，我们可以放松警惕了吗？
新的数据显示世界经济正在好转。但复苏是脆弱的，而且在很大程度上依赖于史无前例的政府干预。
美国的零售数据表现出的恢复力十分强劲。
6月份的零售额增长了7.5%，这一迹象表明，随着美国各州放松封锁，美国人开始逐步恢复消费。但对于7月份，新冠肺炎病例数的增加可能削弱零售销售的增长势头。
对比国内，第二季度GDP大幅回升至3.2%正增长区间。
尽管有这些积极信号，经济学家仍从这些数据中看到了令人担忧的方面。虽然中国的工厂已复工复产，且有外资不断流入，但到目前为止中国消费者的消费意愿并没有恢复到疫情前水平。如今中国消费者在国内经济中的重要性远远超过之前经济低迷时期。
今年以来，中国零售额每个月都在下降，6月份零售额同比下降1.8%，令经济学家感到失望，他们此前预期该指标将恢复正增长。这一结果反映出人们对消费的意愿在疫情常态化影响下保持较低增长，消费市场的恢复期在中国将会更长。
⁉️ 傲慢与偏见
经济刺激拉大贫富差距
“赢家和输家之间差距已经进一步拉大“。
《华尔街日报》报道，美联储直接购买了 794 家公司的债券，以支持投资级企业债券市场。这也包括如伯克希尔•哈撒韦、苹果公司等世界上最富有的公司发行的债券。
通货膨胀的货币政策是为财富再分配而设计的。它从储户那里获得，并给予借款人和资产所有者。它会抑制储蓄（现金随着时间的推移而贬值）、借贷和消费的动机——你的债务膨胀了。
华尔街最富有的人和公司正从美联储得到不必要的救助，在冠状病毒危机爆发数月之后，股市已经逐步收复失地。沃伦•巴菲特的公司从不需要美联储的债务援助，但他还是得到了其中的一部分资金，用来收购别的公司。
# 巴菲特
伯克希尔哈撒韦（Berkshire Hathaway）在近期收购了多米尼恩能源公司（Dominion Energy）的全部资产。这笔交易包括债务在内价值近 100 亿美元，这也是巴菲特自 2016 年以来最大的手笔。
# 苹果公司
苹果第二季度拥有 1900 亿美元现金储备，美联储的债务援助对它来说就像个笑话。但不管怎么样它都会得到这部分钱，苹果将把它们用于产品开发、股票回购、员工福利和股东分红。
我们不得不相信，现在的金融体系开始失衡：富有的公司变得更加富有、贫穷的工人变得更加贫穷。银行家与普通人的差距变得更大。
💭 不一样的声音
疫情后的技术趋势
新冠疫情大流行和与之相对应的政府措施已经颠覆了人们以往的生活，同时也揭示了转折点：全球公共卫生危机将加速数字化的发展，商业领域和教育、行政、卫生等部门都将进一步踏上人们所期待的数字化道路。欧洲在线媒体 Trending Topics 日前列出了十大趋势，预测经历疫情后人们的生活将如何被现有或新出现的技术所塑造，进而被改变。
1. 线上（网络）教学工具必不可少
新冠疫情危机是对传统且低效的教育方式的警醒，到 2024 年，“线上学习” 市场规模预计将从 2019 年的 230 亿美元增长一倍以上，超过 560 亿美元。
2. 与健康有关的技术崭露头角
此次全球健康危机使得与健康医疗相关的技术成为未来最重要的领域之一，跟踪感染病例、远程医疗呼叫、快速测试、疫苗开发等技术，将会被开发者、消费者和政府快速推动。
3. 远程工作成为主流
疫情迫使人们在家中远程工作，这对雇员和雇主双方都提出了新要求：雇主必须提供远程的数字工具，并对远程工作有信心，雇员必须处理好工作与生活之间的平衡。
4. 办公空间变得越来越灵活
与危机之前相比，灵活办公的需求更大，远程与办公室的结合，使得雇主会质疑是否仍需要一个常设办公室，这将为各种联合办公空间提供发展机会。
5. 更快、更简单的电子商务
在线商店系统的需求将很快增加。除了 Shopify、WooCommerce 等平台，小型零售商对于物流、线上付款、交货的需求也会很大。
6. 高效的人才招聘
新冠肺炎大流行在全球多地引发经济危机、失业人口激增。未来，就业平台面临的求职压力将会翻倍。公司需要有效的工具以便从应聘者中找到合适的人才。
7. 网络安全成为重点
远程工作、线上教育使数据开始在家庭和机构的网络之间流动，这或许为信息安全带来了新的威胁。贸易、教育等领域的数字安全成为眼下的紧急问题。
8. 娱乐数字化
这场危机的主要赢家不仅包括 Zoom 和 Slack，还包括 Netflix 和 Snapchat，它们为全球范围内的人提供了在线的娱乐方式。新的流媒体服务也应受众和创作者的需求而生。
9. 可持续消费
新冠疫情带来的城市封锁使许多人回到了厨房，有机食品成为更多消费者的选择，在人们购买力降低的情况下，消费变得更为理性、环保。
10. 高效的电子政务
此次疫情中，许多政府电子政务的处理效率远未达到人们期望的水平。问题凸显后，政府应改变态度，加快数字化服务工作并提高政务处理效率。
（节选自：第一财经）
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