👨🏻💻 一飞周报
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📊 市场
A 股上周尝试继续冲高后回落。本周实体下跌,表明市场出现较为明确的卖盘,空头主导行情。仍然认为 A 股处于熊市修正行情中。
熊市预期:以大周期来看,仍然有机会再次向上并走完反弹 A 浪。反弹彻底结束后,市场将开启 C 浪下跌。
🔍 关键词
通胀上升,市场上涨
创纪录通胀
美国再次公布创纪录高的通胀数据,6 月通胀 CPI 高达 9.1%,大幅超过市场预期 8.8%。
数据公布之前,特别是瑞银(UBS)已经警告称,美国总体通胀率恐达 9%,甚至更高。
白宫已给市场打了 “预防针”,预警周三数据会 “大幅上升”,同时试图将 6 月份数据描述为 “太为过时、没什么用处”,理由是过去几周原油价格走跌。但投资者依然需要谨慎关注美联储关于通胀的任何评论,毕竟掌握加息大权的是美联储而不是白宫。
通胀水平的高低,与美联储如何收紧货币政策息息相关。也就是说:美联储目前的工作重心是在最短的时间内降低通胀。
继 6 月份加息 75 个基点之后,美联储主席鲍威尔上个月明确表示,该央行可能会考虑在 7 月 26 日至 27 日的会议上加息 50 或 75 个基点。但通胀数据将迫使美联储在 75 或 100 个基点之间作出选择。(100 基点 = 1%)
野村证券(Nomura Securities)预计,7 月份美联储会加息 1 个百分点。“美联储面对的通胀问题已经恶化,我们预计政策制定者将通过扩大加息幅度来增强其公信力。”
在数据公布当天, CME 利率预测工具显示,市场参与者预计美联储在 7 月 25 日 FOMC 加息 100 个基点的概率超过 50%。(此前 75 个基点的概率高达 90%)
衰退预期
美联储在此次通胀事件发生的第一天就未能正确应对,没有在通胀初期迅速果断地采取行动。现在它别无选择,只能通过更加激进的加息来应对。
这种迟来的政策反应将增加衰退的风险,尤其是在经济活动正在放缓的情况下。通货膨胀严重侵蚀了购买力,这对低收入者的打击尤其严重。
现在,股票市场正面临着全球金融状况进一步收紧,以及美元进一步升值。毫无疑问,未来的加息道路将是波涛汹涌的。
周四,美国第二季度财报季正式拉开帷幕,摩根大通银行和摩根士丹利都公布了令人失望的盈利业绩。摩根大通不仅利润未达预期,还宣布将暂停股票回购,看似是要保留现金来加固自身的资产负债表,以应对美国将会发生的经济衰退。
高盛(Goldman Sachs)首席美股策略师 David Kostin 在报告中说,对明年的企业盈利预期可能会大幅下调。
市场的反应
在 CPI 数据公布当时,美股三大指数的期货短线均暴跌,但在周四周五开始上涨回升。表明目前市场卖盘已经相对疲软,市场或将迎来一个阶段性的反弹。至于为什么如此差的通胀数据公布后,市场依然上涨?是因为 90% 的行情来自大众心理:
- 行情造就了新闻报道,而非新闻报道造就行情
- 股市会上涨的原因,是买方即使在经济及心理的双重压力下,依然比卖方强势
- 会影响股市行情的是投资大众对重大事件的反应,而非重大事件本身
- 市场本身充满非理性行为
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从盘面来看,市场认为美联储将会坚持在 50 和 75 个基点做选择,目前并未对 100 个基点加息幅度定价。但随着 7 月 25 日 FOMC 美联储会议临近,加息的决议仍然充满不确定性。
我们认为目前市场仍然处于动荡高波动时期,普通投资者此时押注的难度较大,不建议贸然进入市场中。
- BULLISH CASE 上涨的情况
需要首先看到 SPX 指数突破下降趋势线,并且进一步突破六月下跌行情中的第一个跳空窗口。
- BEARISH CASE 下跌的情况
如果未来的反弹再次在下跌趋势线受阻下跌,那么市场大概率会继续向下创造一个更低的低点。
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胖胖 @yating zhao 对文章内容的润色以及修改
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