A 股“短牛长熊”基因

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ILLUSTRATION: DOUG CHAYKA
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💹 股票

宁德时代 CATL

(SZ:300750)

钠离子电池将为能源清洁化和交通电动化提供全新解决方案,推动“碳中和”目标早日实现。

宁德时代正在探索使用钠离子制造电池,这种新技术可以显著降低成本。但钠基电池的商业化仍然面临挑战。

宁德时代钠离子电池
宁德时代钠离子电池

宁德时代是第一家采用钠基电池技术的全球顶级电池制造商,由于钠相对丰富和便宜,该技术很有前景。相比其竞争对手,如松下电器产业公司和 LG 化学,都在专注于改进依赖锂、钴和镍等相对开采不易的元素的电池配方

根据 FactSet 的数据,宁德时代的市值在今年大幅攀升,目前为 1.24 万亿元,是中国最有价值的公司之一。对电动车换代潮所持的正面态度使得投资者纷纷押注这家电池供应商,就其远期市盈率 87 倍来看,市场对宁德时代的未来增长十分乐观。

宁德时代 SZ:300750
宁德时代 SZ:300750

宁德公布的新钠离子电池不仅可用于电动汽车,还有电网电力储存等其他用途。该公司表示正在与潜在客户进行洽谈,并计划到 2023 年建立起基本产业链。

钠的成本相比锂更低,并且能帮助电动汽车更快地充电。分析师认为,钠离子电池在电动汽车领域的潜力巨大。

宁德时代还展示了一个同时搭载了锂钠两种电池的电池包解决方案。该方案既能使电池在单次充电时保持良好的续航里程,又能确保汽车在寒冷天气下不会发生故障。

多元化优势

宁德时代的定位具有多元性,目前在国内电池市场占据 44% 的总份额。它既向特斯拉、蔚来和小鹏等新兴电动汽车制造商供应电池,也向宝马(BMW)、梅赛德斯-奔驰和大众集团等传统汽车造商供应产品。

该公司一直在积极扩大产能,在建的工厂将使其目前的产能增加一倍。

2021 年 6 月,尽管汽车总销量下降了 12%,新能源汽车销量仍增长了 139%。新能源汽车销量的飙升离不开宁德时代、比亚迪等电池供应商的支持。有利的政策、销售配额以及快速建设的充电基础设施,都起到了推动作用。这也将帮助中国尽早实现“碳中和”目标。

🔍 关键词

A 股的“短牛长熊”

💡

近期的监管暴跌是否会让市场再次陷入“熊市”,A 股自带的短牛长熊的 DNA 会被改变么?在从一系列冲击中反弹之后,市场情绪将面临新的考验。

逢低买入

无论市场受到何种冲击,股票投资者都有一种强烈的冲动:逢低买入。中国对教培公司的打压出人意料,而在此之后,市场情绪将会面临更多的考验。

逢低买入的肌肉记忆很强,这次是否会被当作另一个逢低买入的机会?

到目前为止,中国整体股市还没有像 2015 年的震荡那么严重。但科技股遭遇了 2008 年金融危机以来最糟糕的一个月。政府对科技公司们长期并且持续地监管已经让市场信心脆弱不堪。

自年初的股市狂飙后,A 股市场出现了明显的“波动性”。这是因为市场上散户的占比仍然很高,这导致了市场情绪很容易波动及蔓延,任何风吹草动都容易被过度解读,从而带来了市场的暴涨暴跌。

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从这个角度而言,A 股市场仍然有散户带来的巨大影响,但更专业、冷静的公募和私募基金也已经渐渐成为了市场的中坚力量。

并且可以确定的是,监管部分短期的压力在一定程度上会更有利于行业的健康成长。也就是说,在熬过这段令人痛苦的监管天气后,迎接投资者的将是一个更加健康并且持续的市场环境。

流动性整体宽松

拉动经济三驾马车:出口、投资和消费。

今年上半年中国经济持续增长,但驱动经济的三驾马车里,出口起到的作用特别突出,投资和消费都差一些。特别是消费,还没有完全恢复到疫情以前匀速增长的水平。最新的德尔塔型(Delta)疫情蔓延,又会对消费造成新一波冲击。

展望下半年,随着世界经济逐渐恢复,中国的出口会受到一定的抑制,其对 GDP 的带动作用也会减弱。消费在没有直接经济刺激的情况下恢复周期更长。这也意味着,下半年中国的财政政策会更加积极,用投资带动经济增长。

一直以来,股市是流动性预期的晴雨表,经济表现与股市表现的相关性在下降。更加积极的财政政策会为市场提供更多有序流动性,也将为股市提供更稳定的基础。

产业优先级

近期,对互联网科技巨头的打压愈发强烈,这也侧面反映了中国政府对“价值优先级”的判断。

决策者似乎认为,制造业给社会带来的好处是市场价值无法反映的。几十年来,中国通过制造业创造了就业机会、提高了生产力、传播了基本技能和知识。

虽然制造业在中国 GDP 中的比重有所下降,但仍为 26%,是所有主要经济体中最高的。而且中国政府希望将这种状态保持下去,这意味着中国不会跟随其他国家走去工业化的道路。中国政府也会继续扶持那些被认为是支撑中国未来经济增长的产业,这里包括芯片半导体行业、机械自动化和新能源等相关产业。

这时,我们需要回答的一个问题是,A 股会否因此而摆脱短牛长熊的宿命呢?结论是长期乐观,但路程仍然充满着不确定性。

市场的动荡在很大程度上是因为投资者的心态变化,在市场监管环境发生变化时,绝大多数人仍然会有很大的不安全感,这导致了市场的非理性。然而一旦市场恢复理性,它会重新找到乐观向上的逻辑和共同默契,帮助中国市场向“慢牛”的目标前进。

|TradingView—000001 上证指数、Financial Times、中国 2020 年 GDP 数据/国家统计局、FT中文网-周浩

🔥️ 近期热点

腾讯遭斥“精神鸦片”

新华社旗下《经济参考报》发布题为《“精神鸦片”竟长成数千亿产业!“任何一个产业、一项竞技都不能以毁掉一代人的方式来发展”》的文章,指责网络游戏对未成年人的影响触目惊心,游戏产业发展突飞猛进。 (随后,该文更名为《网络游戏长成数千亿产业》并删除精神鸦片等字眼) 文章还点名腾讯旗下的手游《王者荣耀》,称其获得了 “病毒式传播和无可复制的玩家粘性”。

这篇文章的发表再次引起了投资者对游戏行业的担忧,游戏业的最大公司腾讯深受影响。

腾讯在过去一个月已经下跌近四分之一,市值已从 1 月份的峰值跌掉 4000 亿美元。

TradingView HKEX: 700
TradingView HKEX: 700

在此次股价剧烈波动之前,中国科技股在 7 月经历了全球金融危机以来最糟糕的一个月,最新一轮的监管行动令投资者在沪深股市剧烈抛售。但在中国证券监管机构召开电话会议、寻求安抚国际及国内金融集团后,沪深股市近日已趋于稳定。

腾讯立即公布了针对未成年的新规定,将从其旗舰游戏《王者荣耀》试点,它们将进一步缩短未成年人每天玩游戏的最高时长——非节假日从 1.5 小时降低至 1 小时,节假日从 3 小时减到 2 小时。该公司将禁止未满 12 周岁未成年人在游戏内消费,并打击未成年人使用成年人账号玩游戏的情况。

腾讯还对全行业提出三项倡议,包括强化游戏防沉迷系统,并呼吁考虑全面禁止未满 12 周岁小学生进入游戏。

腾讯是世界上最大的游戏公司。(以营收计算)

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2021 年,腾讯游戏业务第一季度收入 436 亿元人民币(同比增长17%),占该公司总收入的 32%。

尽管投资者的脑中都绷着监管风险这根弦,但对教培行业的猛烈打压已经清楚地表明,政治风险可能产生灾难性后果。

如今这种新的谨慎态度在较低的估值倍数上得以体现。据标普全球市场财智 (S&P Global Market Intelligence),阿里巴巴和腾讯的远期市盈率均较各自五年平均水平低 20% 以上。

(当然从侧面来说,这两大科技公司的股价也处于“相对低估”的水平)

可能需要等待相当长的时间,政策的钟摆才会再次摆回。与此同时,受监管行业总体上更高的波动性和不确定性可能也将长期存在。

|标普全球市场财智 (S&P Global Market Intelligence)、腾讯 2021 年第一季度财报、Tradingview/HK: Tencent 700、《经济参考报》

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特别感谢:胖胖 @yating zhao 对文章内容的润色以及修改

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