Apple、Intel

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苹果WWDC线上发布会在本周召开。

除了例行发布会上的软件系统更新,还有一个更加重磅的消息:苹果将完全放弃英特尔芯片,采用自行研制的ARM芯片。

💹 Hot Stock 热股

Intel Corp. 英特尔

(NASDAQ: INTC)

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Intel(英特尔)是世界上最大的半导体公司,研制计算机零件和CPU。

这个有着52年历史的科技巨头曾经研制了全球第一颗微型处理器,带领世界进入了计算机与互联网时代。

Pentium奔腾系列处理器和「Intel Inside」嵌在每台电脑上的标志,在1990年代成功地塑造了品牌影响力。英特尔的主要竞争对手有AMD、NVIDIA、Qualcomm及TSMC(台积电)。

Intel有着极强的盈利能力。

AMD 3.41亿美元,Qualcomm 44亿美元, Nvidia 41.41亿美元
AMD 3.41亿美元,Qualcomm 44亿美元, Nvidia 41.41亿美元

对比几位竞争对手,在2019年Intel的净利润为210亿美元,远高于Qualcomm(高通)、AMD、Nvidia等。在2009年,Intel曾一度收购目前市值2341亿美元的NVIDIA(主要产品为图形处理器、显卡),而Intel目前市值约2518亿美元。

但这样强大的盈利能力在一定程度上限制了它对产品与技术的更新速度,被网友戏称为“牙膏”。

在20年前互联网泡沫破碎时,Intel股价曾到达历史最高峰
在20年前互联网泡沫破碎时,Intel股价曾到达历史最高峰

辉煌的历史:在2000年,英特尔公司市值最高突破了5000亿美元,计算通货膨胀相当于2020年的7700亿美元。

尽管英特尔的股价跟随大盘牛市不断上涨,并且有望接近互联网泡沫时的最高峰值,但近年来它在创新方面遭遇的瓶颈以及越来越保守的策略,让投资者们渐渐开始动摇。这样高利润的低速飞行还能持续多久?

⚠️ 关键词

Apple、Intel 正式“分手”

2020年WWDC如期举行,终于 Apple(苹果) 宣布结束与 Intel(英特尔)长达十五年的合作。

Mac系列电脑将搭载由苹果自行设计的ARM处理器,与iPhone和iPad上的类似。

“苹果这样做的动机包括减小对英特尔的依赖、最大化其芯片投资、促进表现,并在未来的产品当中给自己更多的可塑性及灵活性” — 布雷博(Geoff Blaber)CCS Insight 咨询

为什么用“终于”而不是“突然”来形容?

因为两者的“分手”是苹果进一步拓展市场技术创新的必然结局。

市场

根据市场研究机构高德纳(Gartner)咨询公司的数据,苹果是世界第四大个人电脑供应商,前三分别为联想(Lenovo)、惠普(HP)和戴尔(Dell)。

但在个人电脑市场上,Windows 系统 + Intel 芯片一直是最主流的配置方案,这在很大程度上挤压了苹果设计的MacOS系统的市场。而微软与英特尔共筑的技术壁垒(软件Windows + 硬件Intel处理器)已经持续占据市场多年,苹果在这样的情况下难以进一步开拓 Mac 系列产品。

而英特尔在个人电脑芯片市场占据霸主地位,与市面上绝大多数电脑供应商均有合作,多年拥有主导话语权。同时,英特尔通过整合设计与制造业,获得了巨额的利润(2019年净利润210.5亿美元),苹果购置其芯片的成本水涨船高。

下图对比英特尔与苹果的财务数据:

英特尔净利润2004-2019
英特尔净利润2004-2019
苹果净利润2004-2019
苹果净利润2004-2019

对于苹果而言,与英特尔的“分手”意味着降低硬件成本、提高自身利润。(苹果是世界上赚钱能力最强的公司之一,2019年净利润552.6亿美元)

“苹果公司非常关心 Mac 在市场中的表现,它在苹果公司的历史上有着极其重要的意义。我们会持续关注它的发展,并保证没有什么能阻挡它。” — 苹果全球营销副总裁 Philip Schiller

iPhone 与 iPad 都已取得巨大成功,Mac系列作为苹果最核心的产品之一,对于整个苹果生态系统的构建同样重要。为配合公司的整体战略,换代处理器成为了提振个人电脑业务的重要手段。这也是苹果作出的大胆尝试与进步。

技术

近年来,Intel(英特尔)在技术开发上趋于保守,因其产品创新速度缓慢如同挤牙膏而被戏称为“牙膏厂”。与不断开发新产品的苹果公司差距逐渐拉大,保守派与创新派之间必然无法相互妥协。

苹果与英特尔的分手,归根结底在于:英特尔在芯片性能创新速度方面无法满足苹果的要求。

下图为单核性能对比:

  • 2020年 iPad Pro 配备苹果A12Z 芯片
  • 2019年 MacBook Pro 配备英特尔 i9 芯片

2017年以后,苹果的A系列芯片在单核性能上已经达到了可以与英特尔笔记本芯片竞争的水平;由苹果设计研发、由台积电代工的 7nm 芯片在价格与性能上可以对英特尔产生足够的威胁。

iPad搭载Apple芯片,16-inch Macbook Pro搭载英特尔i9芯片,橙色为综合性能
iPad搭载Apple芯片,16-inch Macbook Pro搭载英特尔i9芯片,橙色为综合性能

此后苹果通过自行研发设计的芯片整合操作系统,在最大限度上提高了硬件的工作效率和性能,从而进一步强化了苹果的生态体验。

苹果为其新一代芯片取名为 “Apple Silicon”。

图中横纵分别为能耗、性能。苹果暗示其芯片性能可以达到桌面Intel级别,并且能耗更低
图中横纵分别为能耗、性能。苹果暗示其芯片性能可以达到桌面Intel级别,并且能耗更低

  • 全生态协同体验是苹果的核心竞争力

目前苹果生态系统中的产品包括:iPhone,Mac,iPad,Apple watch,HomePod,AirPods,Apple TV等等。从移动穿戴到桌面办公,操作系统与硬件的协作沟通是维持整个生态的关键。此次Mac大刀阔斧的改革也基于此:在Mac上研发并且使用ARM构架芯片,将Mac操作系统与iOS等移动端系统进一步融合,打造更加完美的生态体验。

思考

苹果与英特尔的分化在资本市场表现更加明显。

蓝色为英特尔股票价格变化百分比,橙色为苹果
蓝色为英特尔股票价格变化百分比,橙色为苹果

自09年后,苹果在资本市场的表现突出,早已经将英特尔甩在身后。

作为苹果公司股票的持有者与产品使用者,我个人更希望看到这样的分手。苹果通过提升芯片研发设计能力,进一步扩展产品线。完善自身关键技术的同时也给原本进度缓慢的芯片市场带来了新鲜血液。

面对苹果的入局,英特尔或许不得不改变“挤牙膏”与“高利润”的保守策略,在未来推出更多性价比更高并且高效的芯片。

与苹果分手在短期内并不会影响英特尔的业务,但苹果在芯片领域的持续输出将会给英特尔带来巨大竞争压力。科技巨头们会在未来会发生怎么样的转变?

🔥️ 近期热点

1️⃣ 危险的游戏

受新冠疫情影响,创立于1918年的美国百年租车巨头赫兹 (Hertz) 的业务受到了沉重的打击,该公司于5月申请破产保护。基于《破产法》的条例,该公司可以在制定偿债计划、力争业务好转的同时继续保持运营。

六月,“破产保护”的赫兹股价突然大幅上涨 ...... 而后奇迹般地上涨了6倍多,从月初的0.8美元上涨至5.4美元。6月8日,赫兹的股票暴涨140%,一度超过6美元。

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这样疯狂的上涨发生在一家申请破产的公司身上,或许让人难以相信。

对于那些无事可做的业余投资者来说:破产 = 机会,因为他们相信美联储不会让这个百年租车巨头就此倒下。

归根结底,美联储在此次疫情过后的无限救市行为,给了投资者一种畸形的认知:美联储一定会力挽狂澜挽救破产的大公司,进而阻止连锁反应引发的经济危机,就是所谓的「Too Big to Fail」大而不倒。

据统计约有 96,000 名 Robinhood(证券交易商)交易者在一周内购买了赫兹的股票。

请注意,当这一切正在进行的时候,赫兹仍然是破产中,这意味着它没有足够的资产来偿还债务(赫兹的债务大约190亿美元)。并且短期内不太可能出现转机……

事实上,早在新冠疫情爆发之前,赫兹就已经陷于危机之中。面对Avis Budget等租车公司以及优步等交通服务公司的激烈市场挤压,赫兹公司连续四年亏损。此外,公司还背负着从未对外公布的高达190亿美元的债务。将近70万辆汽车因新冠疫情一直处于闲置状态。

这一切都令这场游戏变得危险起来。而牛市中的每个人都认为自己是天才,散户股票交易员显得十分自负。在过去的一段时间里,我们看到一些一生中从未买过股票的人像专业的投资者一样,对市场走势和驱动价格的潜在因素发表着看法。

但这除了让他们的资产更加“危险”,并不会改变赫兹破产的命运。

2️⃣ 增长预测

《世界经济展望》更新:前所未有的危机,不确定的复苏

《世界经济展望》 返回页首 2020 年全球增长率预计为-4.9%,比 2020 年 4 月《世界经济展望》的预测低 1.9 个百分点。新型冠状病毒(COVID-19)疫情对 2020 年上半年经济活动的负面影响比 预期的更为严重,预计复苏将比之前预测的更为缓慢。2021 年全球增长率预计为 5.4%。 总体而言,这将使 2021 年 GDP 比 2020 年 1 月 COVID-19 疫情之前的预测低 6.5 个百 分点。低收入家庭受到的负面影响尤其严重,损害了 20 世纪 90 年代以来在减少极度 贫困方面取得的显著进展。 与 2020 年 4 月《世界经济展望》预测一样,目前预测有极大的不确定性。基线预 测取决于疫情影响方面的主要假设。在感染率下降的经济体,最新预测中更为缓慢的 复苏路径反映了以下因素:保持社交距离的要求持续到 2020年下半年;2020年第一和 第二季度经济活动在封锁期间受到的冲击比预期更大,产生了更严重的"创伤"(对 供给潜力的破坏);以及生存下来的企业加强必要的工作场所安全和卫生措施,对生 产率造成打击。对于仍在努力控制感染率的经济体,持续时间更长的封锁状态将对经 济活动造成更大影响。此外,预测假设金融状况(自 2020 年 4 月《世界经济展望》发 布以来已经放松)将仍然大致处在当前水平。不同于基线预测的其他结果显然也是可 能的,这不仅仅是因为疫情在如何发展。正如 2020 年 6 月"全球金融稳定报告更新" 所讨论的,金融市场情绪的近期反弹幅度似乎与基本经济前景的变化脱节,因此,金 融状况的收紧幅度有可能大于基线情景的假设。 所有国家(包括病毒感染似乎已经过峰值的国家)应确保医疗卫生体系具备充足 的资源。国际社会必须显著增强对国家举措的支持,包括向医疗卫生能力有限的国家 提供资金援助,并且随着疫苗试验取得进展,将资金引导投入疫苗生产,从而使所有 国家迅速获得数量充足、费用可负担的疫苗。需要实施封锁的国家应继续实施相关经 济政策,包括通过大规模、有针对性的措施缓冲家庭收入损失,并向因强制限制经济 活动而遭受不利影响的企业提供支持。在经济正在重新开放的国家,随着复苏进程启 动,定向支持应逐步取消,并且应通过政策提供刺激,以提升需求,促进和鼓励资源 重新分配,从疫情之后规模可能持续缩小的部门转移到其他部门。 强有力的多边合作在多个领域依然至关重要。面对卫生危机和外部融资短缺的国 家迫切需要得到流动性支持,包括债务减免以及全球金融安全网的融资。除应对疫情 外,政策制定者还必须通过合作化解贸易和技术领域的矛盾,这种矛盾会危及从 COVID-19 危机中的最终复苏。此外,在疫情期间温室气体排放量空前减少的基础上, 政策制定者应落实其气候变化缓解承诺,并共同努力加大设计公平的碳税或类似方案 力度。全球社会必须现在行动起来,通过加强全球基本用品和防护设施储备,为研究 提供资金,为公共卫生体系提供支持,并建立有效机制,向最亟需群体提供救济,以 此避免这一灾难重现。

《世界经济展望》更新:前所未有的危机,不确定的复苏

“2020 年全球经济增长率预计为 –4.9%,比 2020 年 4 月《世界经济展望》的预测低 1.9 个百分点。”国际货币基金组织继续下调经济复苏的预期。

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新型冠状病毒(COVID-19)疫情对 2020 年上半年经济活动的负面影响比预期的更为严重,预计复苏将比之前预测的更为缓慢。2021 年全球经济增长率预计为 5.4%。总体而言,这将使 2021 年 GDP 比 2020 年 1 月 COVID-19 疫情之前的预测低 6.5 个百分点。低收入家庭受到的负面影响尤其严重,损害了 20 世纪 90 年代以来在减少极度贫困方面取得的显著进展。

尽管如此,美国的股市仍以“牛市”的姿态继续前进。

⁉️ 傲慢与偏见

直播带货火过头了吗?

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“直播带货”很火。

但问题在于,一些主播带货的销售数据虚假成分太多。直播带货的数字越来越夸张了。

两年前,李佳琦与薇娅的直播间以「五分钟卖光一千个口红」和「一天卖出十辆汽车」为噱头;

现在,「5分钟售罄300万」、「一小时带货5000万」、「一场直播带货3个亿」,各种夸张的新闻标题刺激着公众的神经。

实际上,如果稍微了解一下直播带货背后的猫腻,就会发现这个所谓的“2020新风口”、“5G改革发动机”、“全民致富密码本”并没有表面上看起来的那么繁荣。

“有很多创业者和传统行业从业者,都认为直播带货是机会”。“多少人满怀热情进来,投入大量的时间精力学习,投入很多资金,甚至把企业的方向转过来,但是大部分人在这个行业中真的只能沦为韭菜”。

前有坊间传闻,某传统大厂董事长要求员工全部要发抖音,三个月内必须涨到1000粉丝,否则就降薪10%。

而后,格力董事长董小姐,6月初实现一晚带货65亿的销售奇迹,相当于今年一季度格力总营收的三分之一。最后被雪球曝光,格力各地销售公司早在前2天就出台专门的补贴通知文件,对于商家在董明珠的店购买的空调,每台挂机给予50元、柜机给予100元额度的补贴。

从消费者、主播、MCN、品牌方,甚至到某些部门都在疯狂追捧直播卖货这个风口,导致原本规范的市场充满虚假数据的泡沫。

这是一场多方共谋的“皇帝的新衣”,大家对猫腻心知肚明,却又只字不提。各种势力在直播带货领域杀红了眼,想尽办法从中捞上一笔。

仿佛不直播带货卖上几个亿,这个世界就不再美好一样。

💭 不一样的声音

500比4

6月9日晚,在高盛集团CEO所罗门(David Solomon)主持的一次虚拟座谈会上,拥有Coach、Kate Spade和Stuart Weitzman的Tapestry公司的老板吉德•泽特林发表了一个简单但尖锐的评论:“财富500强企业中应该有更多的黑人CEO — 现在这个数字是四个。”

彭博商业周刊的封页,在美国黑人反抗运动下,反思黑人在管理层的地位。
彭博商业周刊的封页,在美国黑人反抗运动下,反思黑人在管理层的地位。

除非彻底改革经营策略,确保公司的多元化属性,否则黑人在管理层的地位不会改变。

在过去的十年里,各种各样的组织花费了数十亿美元,投入大量资源雇用、保留和促进少数民族及女性进入管理层。但对非裔美国人来说,这些还远远不够。

与五年前相比,黑人CEO更少,一些大型银行的黑人高管更少,在NFL的黑人教练更少。

种族肤色差异在高收入阶级是最明显的。爱荷华大学种族理论社会学家维克多·雷说:“大多数企业的组织结构图看起来与种植园的组织结构图非常相似,黑人依然生活在底层。”

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特别感谢:胖胖 @yating zhao 对文章内容的润色以及修改

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Credits:Apple.com, Intel Earnings, Tradingview, CSS-Insight, Philip Schiller, Gartner Consultant, Geekbench, Apple WWDC 2020, Robinhood Market Data, Hertz, The Morning Brew, 雪球网, Bloomberg Buisnessweek, Ben Thompson, 国际货币基金组织《世界经济展望》

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