第二十三期
Harry
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💹 股票
Zoom Video
(NASDAQ: ZM)
世界上大部分地区都要求在家办公，在严格的留守令下，视频会议应用的使用率空前高涨，Zoom是众多应用中最受欢迎的选择之一。
回到一飞周报第一期，第一个被介绍的股票就是 Zoom，当时它的价格为 128 美元，相比较现在的超 400 美元只过去了 150 天。（数据截至9月1日，周四周五回调后现价 369 美元）
在截至7月31日的第二财季，这家视频会议公司的总营收达到6.64亿美元，比去年同期增长了355%，净收入达到1.86亿美元。
在公布第二季度财报后，Zoom 的营收超过市场预期，股价在当天上涨41%，它的价值甚至超过了波音、通用汽车、福特和星巴克。
Zoom还能继续上涨多久？一些华尔街分析师担心疫情后人们的生活逐渐回到正轨，Zoom的使用率也随之减小。
JP Morgan 的分析师 Sterling Auty 称：Zoom 的一些客户可能会随着疫情缓解而流失，导致其收入缩水。尽管很难预测，但对 Zoom 的使用需求会达到顶峰，顶峰过后无论是激进的销售还是营销投入都难以阻止其增长的减速。
当然任何快速增长的公司最终都会冷却，商业就是这样。
⚠️ 关键词
蚂蚁预热
蚂蚁上市聚焦了国内外大部分投资市场的目光，这也是科创版有史以来最大的上市。蚂蚁集团在 IPO 后成为科创版的明星是个大概率事件，那么投资者到底要不要在第一时间购买它的股票呢？
提醒
公司IPO从短期来说其实是零和博弈，如果掌控者太会卖公司了（IPO），原有的一级投资者和持股员工可以获得更多收益，而二级市场的投资者在烘炒的市价中很有可能买到更“贵”的股票，简单来说更容易沦为韭菜。（更“贵”也意味着过分高估）
我们都知道蚂蚁集团改过一次名，它原先叫做蚂蚁金服，为什么进行更名？
- “金服”这个词在一定程度上限制了人们对蚂蚁的想象空间，让人第一时间联想到的是借贷类公司。
- 以后蚂蚁的主要方向不只在“金融”上，也会在“科技”上 —— 结合科技与互联网的金融科技公司。
资本市场对上市公司的未来前景有更多想象力空间，意味着公司上市后的估值上限更高。就像今年大热的科技板块一样，任何与科技领域沾边的公司都努力向上窜了一窜，说明投资者对科技属性的喜爱。
盈利能力
从蚂蚁的招股说明来看，蚂蚁集团的盈利能力十分强大。
蚂蚁集团招股文件披露：2017 年度、2018 年度、2019 年度和 2020 年 1-6 月，公司分别实现营业收入 653.96 亿元、857.22 亿元、1206.18 亿元和 725.28 亿元，2017 年度至 2019 年度年均复合增长率为 35.81%；
2020年上半年营收 725 亿元，净利润 219.2 亿元。
既然蚂蚁集团赚钱能力这么强，那它还要募集这么多资金来干嘛？
募集资金
根据招股书，蚂蚁集团拟在科创板募资 480 亿元，此次募集资金将主要用于以下 3 个方向：
- 支持创新和科技投入（40%）；
- 助力数字经济升级（30%）；
- 加强全球合作并助力全球可持续发展（10%）；
这也更加凸显了蚂蚁集团的未来定位：科技 + 互联网 + 金融服务的综合集团。
招股书显示，蚂蚁集团是中国最大的移动支付平台支付宝的母公司，也是全球领先的金融科技开放平台，旗下业务包括支付（支付宝）、财富管理（蚂蚁财富、余额宝）、融资服务（花呗、借呗）、保险（保险服务）、信用服务（芝麻信用）等，金融业务已覆盖了支付、银行、消费信贷、财富管理、基金及经纪业务、保险及保险经纪业务等多个方面。
结合其定位以及众多业务，估值超过 15000亿人民币并不是难事。
监管风险
从蚂蚁集团的盈利能力来看，它应该并不急于登陆二级市场，但实际情况却非如此。
在蚂蚁集团庞大复杂的业务中（包括支付宝、余额宝），真正赚钱的是借贷业务。但自从2017年以后，它的借贷利润是在不断缩小的。其中最大的原因来自于政府对这个行业的管控 —— 也就是我们非常熟悉的“降杠杆”。（杠杆越高越有利于金融公司获利，但与此同时金融风险更高）
蚂蚁在今年下半年上市，可以把以前贷款挣的钱全部展现在利润里。由于明年要整改到位，所以这是最后的机会了。它体现在利润里竟然达到200多亿人民币，这在大概率是峰值了。
科创版的打造
从今年股市改革的政策来看，科创板无疑是今年最受关注的明星。（STAR是科创版的英文缩写）
政策制定者需要让股票市场“慢且涨”，逐渐改变人们惯性的割韭菜的印象。通过打造一个“慢牛”的股票市场来迎合普通投资者，并且在一定程度上转移过热的房产市场，确实是一个非常合理的策略。
对比世界股票市场来看，今年中国A股的表现十分亮眼，而且从政策层面来看，中国的牛市大概率会持续下去。
价值投资
综合来看，对投资人、公司、员工、国家、监管部门来说，9月是蚂蚁IPO的绝佳时刻——但是对普通投资者来说，此时是买入蚂蚁集团股票的好的时机吗？
按上市价格，这家公司预期市值在15000亿多一点，而今年上半年的净利润是200多亿，保守预期全年400亿利润。这样看来，蚂蚁的市盈率P/E在40倍左右。相比较科创版近百的市盈率来说，它并不算贵。
蚂蚁集团此次在科创版的融资总额是480亿人民币。如果你申购幸运获得配额，并且可以坚持过IPO首日不破发（虽然这个概率很小），它还是非常不错的选择。
但作为保守的价值投资者，在此提醒：
不要在热闹的投资派对上购买热门股票，然后期望通过长期持有来赚钱，这就像不要在酒吧的聚会上和女孩一见钟情并想娶她为妻一样——都是很危险的事。— 崔鹏
🔥️ 近期热点
“大学”还好吗？
疫情之下大学该以何种形式安排授课？
开学之际，很多国内的大学已经召回在家休息了半年的学生们。中国的大学更倾向于让学生回到校园，对其进行半封闭式管理，并且让学生通过部分或全部网课的形式完成秋季学期。
美国大学的情况则有些复杂，仍有很多大学尚未决定如何开启新的学期：
（以下数据截至9月1日）
以普林斯顿与哈佛大学为例：
普林斯顿大学校园将迎来大约一半的本科生，并在网上开设大部分课程，学费降低10%；哈佛计划今年秋季把 40%的本科生召回校园（到校园报到），但全部进行线上授课，学费（$5,0000）保持不变。
美国教育委员会(American Council on Education)估计，由于学生面临签证审批和秋季班状况的不确定性，下一学年的国际招生人数将减少25%。2018年，国际留学生为美国经济贡献了约450亿美元。
这对高等教育来说是一个非常重大(糟糕)的时刻，乔治梅森大学的经济学家泰勒·考恩写道：这场危机威胁着“维持了许多学校的金融模式，并将迫使一些学校缩减规模、削减项目，或完全倒闭。”
- 在线上课、购买软件等都需要额外的开支
- 许多学校还需要退还食宿费和学费
不论授课方式还是金融模式，这些老旧并且赚钱的学校们需要被迫接受更多改变。
🗣 不一样的声音
特斯拉，起飞
在超越底特律 “三巨头”成为美国最有价值的汽车制造公司后，特斯拉在今年6月创造了历史，超越丰田成为全球最有价值的汽车制造商。在经历短期波动之后，特斯拉的股票继续飙升并且在随后的两个月顺利翻倍，甚至超过两个丰田汽车那么多。
特斯拉的估值固然很高，但看好它的投资者认为：判断它的估值不应该以汽车公司的标准为指导，特斯拉是一家恰好制造汽车的科技公司。如果与科技公司的领头羊相比较，苹果公司的市值为2.29万亿美元，远远高于特斯拉的4427亿美元。
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特斯拉于8月11日进行了五比一的股票拆分，"让员工和投资者更容易获得股票所有权"。不出所料，这一消息为该公司的涨势加了一把火，仅三周内其股价就提振了 70%以上。目前，这家电动汽车制造商的股价在过去 12 个月里已经暴涨了近 1000%，到 9月1日，其市值已达到 4420 亿美元。
为了利用这样前所未有的股市涨势，特斯拉在周二向美国证券交易委员会提交的文件中透露，计划出售价值高达 50 亿美元的新股。
一年前，特斯拉还在现金紧缺的困局中挣扎，而现在，增发的 50 亿美元不过是其市值的百分之一。
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Credits：一飞周报第一期、Zoom 2021 FQ2 Earnings、Zoom & Statista、JP Morgan 分析师-Sterling Auty、Crystal Tai、蚂蚁集团招股说明、崔鹏、Justin Metz、美国教育委员会(American Council on Education)、泰勒·考恩、Yahoo Finance、Statista、Tesla Co、Harvard University、Princeton University
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