第二百二十一期
Harry
👨🏻💻 一飞周报
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📊 市场
市场观察
SPX 标普500指数
标普指数在本周继续延续上涨势头，目前仍然处于非常明确的多头趋势行情中。
AMZN 亚马逊
亚马逊AWS宣布推出全球最大的AI超级计算机“超集群”（Ultracluster），由数十万枚自研Trainium芯片组成，用于支持大规模AI模型训练，并计划于2025年投入使用。这是亚马逊得州奥斯汀AI芯片实验室的成果之一，并吸引了包括AI初创公司Anthropic和苹果公司在内的客户。AWS还推出了一款采用64枚自研芯片的Ultraserver服务器，进一步强化其在AI计算领域的布局。
亚马逊的股价也在近期延续上涨趋势，在七大科技巨头中表现突出。
BTC 比特币
比特币在本周四一举突破 10 万美元整数大关，目前涨势陡峭、投机情绪狂热。
💹 股票
BYD 比亚迪
(HKEX: 1211)
提到比亚迪（BYD），许多人首先想到的是它在电动车领域的卓越成就。然而，这家以“成就你的梦想”（Build Your Dreams）为宗旨的中国企业正在不断拓宽边界，其在精密制造和电子产品代工领域的表现同样引人注目。
从汽车到电子：双轮驱动的制造实力
尽管比亚迪被誉为特斯拉在电动车市场的最大竞争对手，它在制造领域的深厚实力也让苹果等国际巨头对其青睐有加。据行业数据显示，比亚迪目前已承担了苹果公司超过三成的iPad组装任务。公司拥有逾10万名员工专注于“果链”业务，这一业务充分体现了比亚迪在低成本、高精度制造方面的核心竞争力。
比亚迪高管指出，无论是品牌汽车制造还是电子产品代工，两者本质上都依赖于企业在精密设备制造上的能力。比亚迪在这方面的深耕使其能够在多个领域保持竞争力。例如，其负责生产的钛合金部件不仅在功能上卓越，还展现了比亚迪机器加工技术的高精度——甚至能够在蛋壳上雕刻图案而不破坏蛋壳。
苹果信任的制造合作伙伴
比亚迪与苹果的合作可以追溯到2009年。当时，比亚迪逐步打入苹果供应链，并开始提供从金属、玻璃到蓝宝石等结构部件的生产和组装服务。如今，比亚迪已成为苹果供应链中不可或缺的一部分。最新的iPhone Pro钛合金边框以及iPad组装，正是比亚迪电子（BYD Electronic）的代表性成果。
不仅如此，比亚迪还通过收购不断扩展其制造能力。例如，去年公司以约20亿美元的价格收购了美国捷普（Jabil）在中国的两家工厂。这些举措帮助比亚迪进一步巩固了其在精密制造领域的领先地位，并为苹果在越南、印度等国家的多元化生产提供支持。
比亚迪：全球化制造的先锋
比亚迪不仅服务于苹果，还与小米、华为等中国科技巨头建立了深厚合作。例如，比亚迪为小米生产智能手机，并为其汽车业务提供技术支持；与华为的合作则涵盖手机和汽车软件零部件生产。这些合作表明，比亚迪在智能设备与电动车领域的跨界融合能力独树一帜。
此外，比亚迪的制造能力正在助力国际市场的供应链多元化。公司已在印度建立生产线，为包括小米在内的品牌提供代工服务。分析师认为，如果苹果进一步推动印度生产，比亚迪可能会扮演更加重要的角色。
电动车领域的持续领跑者
在电动车市场，比亚迪同样展现了制造和运营效率的优势。2024年第三季度，公司收入达到约280亿美元，首次超越特斯拉的250亿美元，其中比亚迪电子贡献了60亿美元。这一业绩不仅巩固了比亚迪在全球电动车市场的地位，也彰显了其多元化业务模式的成功。
比亚迪的制造能力为其在汽车、电池和电子领域的拓展提供了有力支撑。在全球电动车市场占据半壁江山的中国，比亚迪已逼近特斯拉的市场份额，成为特斯拉在中国最强大的竞争对手。
从电动车到智能手机，从金属部件到AI驱动的生产系统，比亚迪正在用其强大的制造能力不断拓宽业务边界。无论是在汽车、电池领域的创新，还是在电子代工业务的高效生产，比亚迪都在全球产业链中扮演着越来越重要的角色。
未来，比亚迪不仅将继续引领电动车领域的发展，还将在全球精密制造和技术创新中发挥更大的影响力。
｜BYD Company, S&P Capital IQ, WSJ,
🔍 关键词
AI热潮下的中国科技股：挑战与机遇并存
在全球人工智能（AI）投资热潮中，中国科技股表现远不及美国同行。纳斯达克100指数自AI驱动的转型开始以来飙升逾75%，而同期恒生科技指数仅上涨16%。这反映了市场对中国科技股在AI领域变现能力和外部贸易限制的担忧。尽管AI浪潮席卷全球，中国的AI应用市场却显现出明显的瓶颈。初创企业数量少、数字化进程较慢以及高端芯片获取受限，令中国AI发展难以匹敌其他国家的速度。
恒生科技指数自 2022 年开始横盘，目前尚未走出盘整区。
中国科技巨头在这一背景下处境尤为艰难。尽管百度和腾讯表示在短期内芯片库存充足，但其AI驱动业务的收入增速依然疲软。例如，百度和阿里巴巴第三季度云业务收入仅分别同比增长11%和7%，远低于微软Azure的30%增速以及亚马逊AWS的近20%增长。阿里巴巴、腾讯甚至通过价格战吸引不愿花钱的云客户，进一步压缩了利润空间。而在广告市场上，百度的AI驱动搜索内容未能显著提升收入。这些表现表明，中国科技巨头在AI变现方面仍面临巨大挑战。
然而，中国科技股也有显著优势。瑞银资产管理指出，当前中国股市估值相较美国同行低廉。恒生科技指数的预期市盈率为15倍，而纳斯达克100指数的市盈率则超过26倍。这种估值差距为国际投资者提供了长期布局的机会，尤其是考虑到中国正在经历经济复苏和政策刺激的加速推进。瑞银专家认为，中国市场未来12至18个月内可能会推出更果断的财政和货币政策，这将为企业盈利增长、消费复苏和整体市场信心注入动力。
与此同时，中国经济的结构性转型正在逐步推进。从降低房地产市场风险到提升制造业和出口行业的竞争力，中国在经济基本面上的改善为科技股的长期表现奠定了基础。瑞银资产管理特别提到，以AI为核心的新兴技术板块将继续成为投资重点。尽管目前AI变现存在困难，但这一领域的长期潜力不可忽视，特别是在能源转型、国有企业改革以及海外市场扩展中。
在投资策略上，瑞银建议采取多元化和多空策略以应对中国市场内的收益分化。例如，在AI相关板块中，即使同一行业内的股票表现也可能出现显著差异。对国有企业改革、新能源技术以及AI应用的前瞻性投资，有望成为捕捉超额收益的关键。
尽管短期内，中国科技股在AI变现上的瓶颈和外部贸易限制仍是市场关注的主要风险，但其估值优势和政策利好为投资者提供了长期布局的机遇。无论是百度、腾讯等科技巨头的AI探索，还是在结构性转型中的绿色能源板块，中国市场在未来有望为全球投资者提供更多回报。而对于AI领域，中国科技股也许并未失去“下一步赶超”的机会。
｜Bloomberg News, 瑞银集团,
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