第一百五十一期
Harry
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📊 市场
市场观察
人民币 CNH
在中国央行降息的预期下，人民币兑美元继续走弱并且即将来到 2022 年的低位。
SPY
尽管普遍观点认为美国经济仍将陷入衰退，但许多人现在认为经济下滑幅度将比原先担忧的要小。消费者信心和房屋销售的增强在本周早些时候提振了股市，周五公布的 PCE 核心物价指数符合市场预期并推动市场大幅上涨。
WTI Crude Oil
尽管中国推出了一些刺激措施，但投资者对中国经济将放缓的观点愈发坚定，这促使更多投资者押注油价会下跌。
来自美国商品期货交易委员会（Commodity Futures Trading Commission）的数据显示，杠杆基金本月的原油期货空头仓位一度达到2016年以来的最高水平。自那以来，这些仓位已有所下降。
更多投资者正参与做空交易。
在经济衰退担忧之际做空石油仍然是一项拥挤交易，很多投机者仍然将石油视为一种押注宏观经济的标的。
｜TradingView Market Data、美国商品期货交易委员会（Commodity Futures Trading Commission）
🔍 关键词
交易员押注此轮牛市才刚开始
大家都想在当前新一轮的美股牛市中分得一杯羹。
交易员们纷纷涌向看涨期权。如果最近的美股涨势持续下去，这类押注将获利。有大量交易都在押注从 AI 股到规模较小、对经济敏感的公司乃至地区性银行等各类股票将一路走高。
这些活动表明，随着标普 500 指数今年迄今上涨 13%，许多投资者年初时的悲观看法已有所缓和。以科技股为主的纳斯达克综合指数今年以来已飙升 29%，有望创下自 1983 年以来的最佳开局。
对 AI 的看涨押注迅猛增长。6 月份，芯片制造商英伟达 Nvidia、Intel 和 AMD 的看涨期权平均每天换手超过 130 万份，有望创下有记录以来的最高月度交易量。这超过了 2021 年 11 月的盛况，当时纳斯达克综合指数达到峰值。Cboe Global Markets 的数据显示，自今年年初以来，交易活动增加了一倍多。
根据 Cboe Global Markets 的数据，与标普 500 指数期权相关的交易活动也创下纪录，看涨期权的单日交易量激增。交易量的增加将这种看涨期权的价格推高至令人咋舌的水平，显示出交易的火爆。担心踏空的心态又出现了。
可以肯定的是，最近的一些市场热度上周有所冷却，美联储官员重申了继续加息的承诺，而且对商业地产的担忧也开始加剧。标普 500 指数短暂回调后再次上涨。
尽管如此，今年伊始时的上涨走势还是令交易员们措手不及，也让那些看空市场的人焦头烂额。其中许多投资者表示，美国经济的表现要远好于他们的预期，就业市场对利率上升的敏感度也没有预期的那么高。现在，就连那些之前采取较谨慎立场的人也表示，真的不想错过未来可能的大涨。
到目前为止，这种担心踏空的心理在市场的赢家和输家之间造成了巨大差距，不过有迹象表明这种情况开始转变。根据高盛的数据，从一个方面来看，当前美国股市的涨势是自 2000 年互联网泡沫以来范围最窄的一次，涨势仅由少数几只科技股推动。
投资者对于 AI 的热情已达到白热化程度。
期权市场的这种兴奋情绪已经使偏度降到至少 2019 年以来的一些最低水平，这表明交易员正在大量购买看涨期权，而不是看跌期权。偏度是衡量期权市场中悲观情绪相对乐观情绪的指标。
加皇资本市场（RBC Capital Markets）衍生品策略主管 Amy Wu Silverman 表示，很多人开始认同美国股市可能已在去年秋天见底的观点。
6 月份，标普 500 指数的 11 个板块中，有 10 个板块上涨。
这种热度开始蔓延到了市场的其他领域，显示一些交易员正在为今年的 “落后股” 追赶热门科技股做准备。例如，与最近几个月表现不佳的小盘股相关的看涨需求激增。投资者也在向小盘股基金投入大量资金，其中许多基金以地区性银行股和其他对美国消费者健康状况敏感的股票为主。
｜Cboe Global Markets、RBC Capital Markets、WSJ
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