第一百六十二期
Harry
👨🏻💻 一飞周报
All about Money Business and Power.
- See you every Saturday.
- 传递有价值的信息与声音
- 内容较长建议使用浏览器阅读
📊 市场
市场观察
CPI 通胀数据
通胀较上月上涨 0.6%，为一年多来最大涨幅，较上年同期上涨 3.7%，高于预期。
核心通胀（不包括能源和食品）环比上涨 0.3%，高于预期，同比上涨 4.3%，通胀仍然比美联储希望的要高。
总体而言，最大贡献者是汽油，占涨幅的一半以上。
这份通胀报告使美联储政策制定者面临的情况更加复杂，他们将于本月晚些时候开会制定利率政策。虽然他们可能会忽略能源价格的暂时上涨，但住房类股仍在上涨。更广泛的经济形势也可能支持再次加息，劳动力市场虽然出现了裂缝，但仍然吃紧。
ARM 上市
ARM 将发行价定为每股 51 美元，这是其定价区间的上限。周四，该股在纳斯达克交易所大涨 25%，收于 63.59 美元。按已发行股票计算，ARM 全面摊薄后市值接近 680 亿美元。
另外两家备受瞩目但规模较小的 IPO：杂货配送公司 Instacart 和电子邮件营销公司 Klaviyo 预计将于下周开始交易。
CL 美油
在沙特与俄罗斯等国的不断减产下，油价再次进入上行趋势。油价攀升再次推高了通胀，可能会使美联储控制物价的努力在似乎正取得成果时毁于一旦。
美国劳工统计局本周发布的数据显示，汽油价格上涨是 8 月份美国消费者价格指数（CPI）同比上涨 3.7%的主要原因。
市场结构来看，低点高点不断抬升。原油处于一个明确的上升趋势中。
｜Bloomberg Data、Bureau of Labor Statistics、
💹 不同的声音
大空头发声
据摩根士丹利（Morgan Stanley）首席投资官 Mike Wilson 称，美股今年涨势所反映的投资者对美国经济增长的看法过于乐观，而经济增长料将弱于预期。
Wilson 在近期的一份研报中说：“在当前的价格水平，市场现在预计经济增长将大举重新加速，而我们认为今年不太可能出现此种情况，尤其是就消费而言，这契合我们的经济学家对个人消费支出价格（PCE）涨速放缓的预期。”
Wilson 和他的团队表示，当美联储的加息周期接近尾声时，投资者通常会在软着陆和硬着陆两种结果之间 “来回摇摆”，虽然软着陆正成为人们广泛假定的一种美国经济走向，但对此也存在一些疑虑。软着陆意味着美国经济可以避免陷入衰退。
Wilson 说， PCE 指数升速在 2023 年第二季度大幅放缓，并且基于众多零售商近来的言论以及最近债务拖欠的增加，该指数似乎将日益走软。摩根士丹利的经济学家目前预测，实际 PCE 涨速在第四季度将降至负值，名义 PCE 涨速将仅为 1.3%。
Wilson 说：“在我们看来，9 月和 10 月数据可能走软这一因素目前并未反映在很多股票以及预期中。”
与此同时，投资者的情绪受股价的影响可能比往常更大，因为围绕 AI 的兴奋也发挥了作用，在 6 月和 7 月初，兴奋之情从 “非常有限的受益个股” 蔓延到更广泛的美国股市，让小盘股以及金融类股、材料类股和工业类股等对经济敏感的板块出现上涨。
然而，Wilson 及其团队指出，上述涨势在 2 月初的高点遇阻，随后大幅回落，小盘股和周期类股均表现不佳。
罗素 2000 指数今年迄今上涨 7%，而标普 500 指数中的金融类股几乎持平，工业类股今年以来攀升 8.5%。相比之下，FactSet 的数据显示，今年以来纳斯达克综合指数上涨 34%，标普 500 指数则走高 17.1%。
Wilson 说，上述上涨的遇阻目前可能在市场参与者心中引发一些疑虑，他们原本期待股市涨势扩大，进而实现软着陆或增长重新加速，同时这种预期已经反映在市场中许多类股的走势上。
Wilson 和他的团队说：“过去几周一些主要股指的上扬可能让投资者再次感觉好一点，但考虑到市场上涨广度以及一些更具周期性类股的总体疲软，我们认为乐观情绪应会消退。”
美国股市已经连续两周回调，科技股跌幅居首。
｜WSJ、Morgan Stanley—Mike Wilson、
🔍 关键词
苹果面临压力测试
苹果公司或许可以在科技界称王，但在中美这两个全球最大经济体之间愈演愈烈的经济冷战中，该公司正成为又一枚棋子，不过是一枚拥有举足轻重地位的棋子。
苹果公司仍是全球市值最大的上市公司，但该公司在华业务可能面临威胁，使其市值受到明显打击。
《华尔街日报》报道称，中国政府禁止中央政府机关工作人员使用 iPhone 及其他外国品牌的设备。彭博（Bloomberg）称，这一禁令还可能扩大到国有企业及其他有政府背景的实体。在中国这样一个总人口超过 14 亿、由国家主导的经济体中，此举可能影响到相当大一部分消费群体。
根据中国国家统计局的数据，2021 年，约有 5630 万城镇职工受雇于国有单位，他们都有可能是苹果的潜在买家。在全球智能手机市场已经成熟、未来增长前景并不高的情况下，苹果更容易受到负面情绪的影响。
苹果公司可能面临的麻烦不止于此，中国科技巨头华为（Huawei）推出了一款据称 5G 标准的新智能手机，尽管美国禁止向华为供应这类设备通常需要的先进制程芯片。这款名为 Mate 60 Pro 的新手机在几小时内就销售一空，并且已接获大量订单。
在这些压力下，苹果公司股价过去两周下跌超过 7%，市值损失超过 2000 亿美元。
新品发布
苹果周二发布了四款新 iPhone 和两款新版 Apple Watch，试图在持有设备时间更长的经济环境中吸引消费者。新款 iPhone 15 Pro Max 的起价为 1199 美元，比一年前的价格高 100 美元。这反映了苹果以更高的平均售价弥补销量停滞的战略。
此次发布会正值苹果面临挑战之际。它是全球市值最高的公司，但过去三个季度的营收有所下降。苹果最重要产品 iPhone 的全球市场份额正在缓慢增长，但智能手机总体上处于低迷状态。
周二发布会之后，股价下跌 2%。
苹果一直在缓慢但持续地从安卓手中夺取全球市场份额。Counterpoint Research 的数据显示，预计今年苹果在智能手机总出货量中的份额将达到创纪录的 20%，高于 10 年前的 15%。
但苹果公司的股价已高歌猛进，今年以来累计上涨 46%。其预期市盈率由此接近 30 倍，对一家周期性强、侧重硬件的企业来说，这是处于历史性高位的估值。据 FactSet 慧甚的数据，就在苹果公司于 8 月初发布上一财季业绩前，其股价 18 个月以来首次超过了华尔街的目标价中值。
上述近期动向也正是苹果公司在中国已经面临的最新挑战。中国目前是苹果公司的第三大地理市场，来自中国的收入占该公司总收入的 19%。
苹果公司正试图推动其生产地点多样化，目前正在印度和越南等国家生产设备。但中国仍是苹果公司最大的生产基地，规模远超其他市场。而 iPhone 仍是苹果公司最大的业务，占该公司总收入的 52%。具有讽刺意味的是，这也使苹果公司成为中美经济战中一个相对容易被针对的目标。
拿苹果公司当靶子也会在整个科技行业掀起轩然大波。由于旗下产品设备需要芯片，苹果公司是全球芯片的主要买家，所以上述关于该公司的不利消息同样导致费城半导体指数（SOX）下跌。
如果苹果公司都躲不开中美之间的子弹，又有谁真能躲开呢？
｜Apple 苹果公司、AAPL TradingView Market Data、FactSet、Counterpoint Research、WSJ《华尔街日报》、
📲 Find me
文中观点不对市场走势作保证，历史业绩不保证未来表现。提及行业不构成任何推介，境外市场及个股情况仅供参考。
联系： harryyifei@gmail.com & yifei@hey.com
文中投资性建议仅作参考且对投资结果概不负责
转载内容请标明出处或原始来源