第一百七十二期
Harry
👨🏻💻 一飞周报
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📊 市场
市场观察
GC 黄金
黄金在以色列战争后再次走强，目前的行情更利于多头趋势的形成。
- 均线进一步向上发散是多头趋势的象征
SPY 标普指数 ETF
标普指数仍然维持强势上涨，尚未出现回踩动作。本周四、五正值感恩节假期，市场交易较为清淡。已经连续四周上涨，即将上涨至七月底的年内最高点，谨慎关注这一位置的价格反应。
三大股指均有望创下一年多来的最佳月度表现。
NVDA 英伟达
在公布创纪录财报后，英伟达未能延续上升动能。与上次公布财报后的行情相同，在突破 500 这一关口后再次出现大量且跌回的行情。市场可能仍然对美中芯片禁令有一定的担忧。
- 500 这一整数位是目前主要的阻力位
- 可能在 400-500 区间进一步盘整，但大级别仍然处于上涨趋势中
｜TradingView Market Data、
🔊 不一样的声音
乐观情绪回归
美国银行调查显示，随着人们日益相信各大央行已经完成加息周期，投资者开始退出现金，转而大举买入债券和股票。
一项受到密切关注的基金经理调查显示，随着人们日益相信各大央行已经完成加息周期，投资者开始退出现金，转而大举买入债券和股票。
美国银行（Bank of America）周二公布的月度调查显示，11 月，基金经理对债券价格上涨的押注达到自 2009 年以来的最高水平。接受调查的投资者中，有四分之三现在预计美联储（Federal Reserve）不会进一步提高借款成本，这一比例较上月的 60% 有所上升。
超配债券反映出投资者日益相信，过去两年各大央行历史性收紧货币政策所引发的全球固定收益产品抛售即将告终。
在美联储本月早些时候维持利率不变的帮助下，美国国债已经收复自上月收益率触及 16 年高点以来的失地。欧洲央行（ECB）和英国央行（Bank of England）也在最新的政策会议上决定保持借款成本稳定。
上述调查面向控制着总计 5530 亿美元资产的投资者。调查结果显示，基金经理们还开始对股票产生兴趣，其投资组合中的股票权重 19 个月以来首次高于基准。
随着投资者转向股票和债券，平均现金水平从 5.3% 下降至 4.7%，这是 2021 年 11 月以来的最低水平，也是今年 1 月以来的最大月度下降。
市场转向看涨的同时，人们对全球经济 “软着陆” 的预期也有所上升。
在股票市场，科技股仍然是最拥挤的板块，投资者以今年 5 月以来的最快速度买入该板块股票，使其占据两年来最大的超配仓位。
标普 500 指数 2023 年迄今 15% 的涨幅几乎全部是由“瑰丽七股”（Magnificent Seven）——英伟达（Nvidia）、特斯拉（Tesla）、Meta、微软（Microsoft）、Alphabet、苹果（Apple) ）和亚马逊（Amazon）推动的。
相比之下，继硅谷银行（Silicon Valley Bank）和另外几家中型银行 3 月倒闭后，银行股仍然不受青睐。美国银行调查的基金经理中，净 10% 低配金融股。
｜美国银行（Bank of America）、迈克尔 • 哈特尼特（Michael Hartnett）、WSJ、Bloomberg
🔍 关键词
英伟达创纪录增长，但股价未能维持强势
英伟达不仅公布第三财季销售额和利润大幅增长，还发布了强劲的收入展望，表明支撑 AI 繁荣的芯片需求保持旺盛。
- 收入同比增长 206% 至 181 亿美元
- 数据中心（Data Center）增长 279%
- 游戏（Gaming）增长 81%
- 专业可视化（Professional Visualization）增长 108%
- 汽车（Automotive）增长 4%
- 毛利率 74%
- 营业利润率 57%
- 非 GAAP 每股收益 $4.02
Q4 FY24，第四季度前瞻指引：
- 预计收入：200 亿美元
英伟达（Nvidia）公布第三财季销售额再创新高，并发布了强劲的收入展望，表明支撑人工智能（AI）繁荣的芯片需求保持旺盛。
微软（Microsoft）和亚马逊（Amazon）等科技巨头以及其他大公司对 AI 领域的巨额投资，助推英伟达的销售额在最近几个季度达到前所未有的高度。
英伟达最近一个财季的销售额增长逾两倍，至 181 亿美元，远超接受 FactSet 调查的分析师给出的预期。 该公司的利润从一年前同期的 6.8 亿美元激增至 92 亿美元，同样超过预期。
英伟达表示，第四季度销售额预计将达到 200 亿美元左右，高于分析师预期的约 180 亿美元。
英伟达首席执行官黄仁勋（Jensen Huang）表示，这一强劲增长反映出向计算新时代的过渡，以及生成式 AI 的迅猛发展，诸如 OpenAI 的 ChatGPT 此类系统只需极少指令即可生成令人信服的语言和图像。
英伟达目前的市值比竞争对手英特尔，其在今年的股价表现远远领先于同行。
始于去年年底的生成式 AI 热潮让许多芯片行业的高管们颇感意外，同时引发了对英伟达芯片的海量需求。 众多公司急于把英伟达芯片弄到手，供不应求之势已经形成。
没有英伟达（Nvidia）的高性能芯片，就不会有生成式人工智能的繁荣。
英伟达正面临竞争对手环伺的局面，其中包括 AMD ，后者预测其最新 AI 芯片明年的销售额将达到 20 亿美元。尽管竞争对手不断涌现，但英伟达是 AI 热潮的主要受益者，其 AI 芯片所在部门（数据中心部门）最近一个财季销售额从上年同期的约 38 亿美元增至约 145.1 亿美元。
随着生成式 AI 系统的蓬勃发展，英伟达的数据中心部门已发展成为该公司最大的业务部门。
禁令风险
为应对美国接二连三的出口限制，英伟达推出了专供中国市场的较低性能芯片。
10 月，美国禁止英伟达在未获美国商务部许可的情况下销售其去年开发的中国专供芯片。此举使明年约 50 亿美元中国芯片订单的交付面临风险。
目前，英伟达正为中国市场开发一系列新的芯片，这些芯片的性能低于将受美国政府监督的新门槛。此外，英伟达正与中国和中东的一些客户合作，以获得美国的出口许可。
英伟达在 20 世纪 90 年代以计算机图形芯片公司起家，后来发展成为一家领先的硬件设计公司，其设计的硬件使游戏看起来更清晰、运行更流畅。在过去的 15 年里，该公司首席执行官黄仁勋一直在为这些芯片的电路寻找新的应用领域，这些芯片最终获得了加密货币矿工和 AI 研究人员的青睐。
个人电脑和智能手机市场的销售经历了疫情后的低迷，最近才开始扭转颓势，即使在许多其他芯片制造商艰难度日的情况下，英伟达仍一直顺风顺水。
现金充裕的科技公司正在投资人工智能，以改善服务和提高生产力。在毛利率达到 74%的情况下，英伟达自己的现金储备在本财年迄今增长了 50 亿美元，达到 180 亿美元。除了芯片，它还在销售更多致力于扩大使用范围的产品和服务。本周，英伟达市值达到创纪录的 1.25 万亿美元，是世界第六大上市公司，它代表着市场对人工智能的集体希望和梦想。
｜Nvidia Earning Q3 FY24、appeconomyinsights.com—Visualization、Financial Times、WSJ、TradingView Market Data、
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