第二百二十九期
Harry
👨🏻💻 一飞周报
All about Money Business and Power.
- See you every Saturday.
- 传递有价值的信息与声音
- 内容较长建议使用浏览器阅读
📊 市场
市场观察
HSI 恒生指数
香港恒生指数在突破了去年十月的高点后回落。由于短期涨势过于陡峭，很可能进入阶段性盘整行情。
BTC 比特币
比特币周二跌破9万美元，触及去年11月以来的最低水平，今年迄今为止，加密货币普遍陷入下跌行情中。加密货币交易所Bybit被盗14亿美元可能加剧了加密货币的颓势。
比特币在加速下跌的过程中一度触及并回补了去年11月的跳高窗口。
小米集团 1810
小米在香港市场的股价表现出色，今年以来上涨近50%，反映了投资者对其未来发展的信心。
但由于近期涨势陡峭，在其推出最新款电车SU7 Ultra后出现Sell the News行情，短期面临回调的可能性加大。
💹 股票
Tesla 特斯拉
(NASDAQ: NASDAQ)
特斯拉市值跌破万亿美元，1月欧洲销量暴跌50%
自1月下旬以来，特斯拉股价一直难以维持在400美元以上。即便在有消息称该公司在中国的全自动驾驶技术取得进展后，特斯拉股价也未能延续上涨趋势。
特斯拉的市场份额被大众、上汽、比亚迪和吉利等竞争对手蚕食。分析师指出，马斯克频繁介入政治引发市场担忧。
本周，特斯拉股价跌至去年11月以来最低水平，欧洲销量大幅下滑，导致公司市值首次跌破1万亿美元。
CFRA分析师Garrett Nelson表示：“股价跌幅反映了欧洲市场销售疲软，且马斯克频繁参与政治活动，但基于单月数据做出结论尚为时过早。我们认为，自动驾驶相关的有利监管进展可能会对公司产生积极影响。”
特斯拉1月在欧洲销量暴跌近50%，市场份额进一步被竞争对手抢占。根据德国汽车工业协会(VDA)的报告，特斯拉在1月的欧洲新车注册量下降了60%，降幅最大。法国和英国的销量也出现不同程度的下滑。
尽管电池电动汽车整体销量增长，特斯拉销量却大幅下降。大众汽车和上汽集团等竞争对手在欧洲市场表现强劲。
华尔街分析师指出，特斯拉今年迄今的跌幅部分源于其在海外市场的表现不佳。1月，特斯拉在中国的销量下降了11%。根据德意志银行报告，尽管特斯拉在全球仍位居第三，但1月销量同比下降12%。
｜WSJ、CFRA-Garrett Nelson
🔍 关键词
英伟达强劲财报未能打动投资者
在2025财年第四季度，英伟达（Nvidia）实现了显著的业绩增长，收入达到了393亿美元，同比增长12%，超出了市场预期。这一增幅主要得益于公司在数据中心和人工智能领域的强劲表现，尤其是其新一代Blackwell AI超计算机产品线的迅速投产。
英伟达首席执行官黄仁勋（Jensen Huang）在财报发布时表示：“我们成功加速了Blackwell AI超计算机的大规模生产，并在第一季度实现了数十亿美元的销售成绩。”他还表示，Blackwell产品的需求“令人惊叹”，该产品为公司带来了超过110亿美元的收入，并创造了公司历史上“最快的产量增长”纪录。
尽管全球经济和人工智能行业面临不确定性，英伟达依旧稳步前行，展现出强大的市场竞争力。2025财年第一季度，英伟达预计收入将达到430亿美元，高于分析师预期，反映出公司对未来发展的乐观预期。毛利率预计略低于市场预期，但仍保持在较高水平。过去两年，英伟达受益于人工智能支出的激增，收入翻番，成为全球科技巨头在数据中心硬件领域投资的主要受益者。
$NVDA NVIDIA Q4 FY25 (January quarter).
- Revenue +12% Q/Q to $39.3B ($1.2B beat).
- Gross margin 73% (-2pp Q/Q).
- Operating margin 61% (-1pp Q/Q).
- Non-GAAP EPS $0.89 ($0.04 beat).
Q1 FY26 guidance:
- Revenue $43.0B ($1.0B beat).
然而，分析师指出，利润率的收窄以及对英伟达在华销售额的担忧，是公司面临的压力之一。尽管股价在周四盘中一度上涨，但随后的交易中加速下跌，最终英伟达股价全天下跌8.5%，领跌整个市场。
数据中心业务仍是公司最大收入来源，销售额达到356亿美元，但游戏业务出现下滑，第四季度的销售额为25亿美元，未能达到分析师的30亿美元预期。更令人担忧的是，由于制造供应限制以及Blackwell新技术的复杂性，一些分析师担心这可能会对公司增长速度产生不利影响。
在这些挑战中，英伟达的汽车业务表现突出，销售额达到了5.7亿美元，同比增长超过100%。这一增长凸显了公司在自动驾驶和汽车电子领域的技术优势，进一步拓宽了其收入来源。
摩根士丹利分析师在评论英伟达的业绩时表示：“这份财报不尽完美，主要是因为毛利率持续承压。”不过他们也指出，Blackwell芯片的“过渡性问题”正在得到解决，预计利润率将在今年晚些时候回升。
中国市场依然是英伟达面临的一个不确定因素。CFO克雷斯表示，英伟达将继续在中国销售芯片，同时遵守日益严格的美国出口管制规定。她指出，英伟达来自中国的数据中心收入占比仍低于美国实施出口管制之前的水平，并预计这一比例将保持稳定。
D.A. Davidson的分析师对英伟达的未来表示担忧，他们认为，如果巨额AI投资未能带来足够的回报，英伟达的前景将面临挑战。对于这一蓬勃发展的行业而言，这仍是一个长期未解的谜题。在维持该股“中性”评级的报告中，他们写道：“尽管短期内需求依然强劲，但我们认为，随着客户开始审慎评估AI算力的投资回报率，英伟达算力产品的需求下降是不可避免的。”
｜Nvidia Earning Call FQ4 2025、
📲 Find me
文中观点不对市场走势作保证，历史业绩不保证未来表现。提及行业不构成任何推介，境外市场及个股情况仅供参考。
联系： harryyifei@gmail.com & yifei@hey.com
文中投资性建议仅作参考且对投资结果概不负责
转载内容请标明出处或原始来源