第二百零一期
Harry
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📊 市场
市场观察
CPI 通胀继续下降
美国 6 月季调后CPI月率录得 -0.1%，低于 0.1%的市场预期，为 2022 年 12 月以来首次录得负值。核心 CPI 月率录得 0.1%，同样低于 0.2%的预期，为 2021 年 8 月以来新低。核心 CPI 年率录得 3.3%，回落至 2021 年 4 月以来最低水平。
市场预期 9 月美联储第一次降息的概率上升至 80%。
TSM 台积电
受人工智能热潮提振，台积电在六月份实现了 2079 亿新台币的营收。也就是说，在二季度他们取得了40%的增长，总额达到 6735 亿新台币，超过了市场预测中 35.5% 的平均涨幅。
台积电的股价在今年高歌猛进，是半导体板块领涨股之一。目前台积电仍然处于强势的多头趋势行情下。
NVDA 英伟达
由于估值问题，投资者对人工智能领域热门公司 Nvidia 的乐观态度有所减弱。
英伟达在周四出现极端抛售，多头动能明显放缓。目前仍然运行在 20 均线之上，继续维持多头趋势。
SPX 标普指数
摩根士丹利（Morgan Stanley）策略师 Mike Wilson 认为，随着围绕美国政治、企业盈利和美联储政策的不确定性开始对市场造成压力，投资者应开始为美国股市可能出现的回调做准备。
Wilson 说：“从现在到大选期间，出现一次幅度 10%的调整的可能性很高。”他周一在接受彭博（Bloomberg Television）采访时表示：“不是因为大选，而是因为不确定性可能会占上风。”
Wilson 表示，迄今为止，股票投资者成功地忽视了这些风险。对于大多数公司表现出的不温不火的盈利增长，他们的解决办法是押注于少数几只过去一年利润大增的优质成长股。
虽然这一策略总体上行之有效，但投资者最终将不得不考虑这样一种可能性，即最近支撑美国股市的经济形势，也就是所谓的“坏消息就是好消息”，最终可能会回过头来反噬。
围绕美国货币政策和大选前景的不确定性也可能成为未来几个月美国股市下跌的催化剂。他认为，标普 500 指数在今年结束时维持在目前水平或高于该水平的可能性只有约 25%。
Wilson 建议投资者关注在今年大部分时间引领标普 500 指数和纳斯达克指数上涨的成长型股票。这位以看跌观点闻名的摩根士丹利策略师最近变得稍微乐观一些，上调了标普 500 指数的目标点位，预计该指数明年年中前会触及 5,400 点。
Wilson 指出，尽管今年以来标普 500 指数上涨的参与度“处于历史低位”，但数据表明，这并不一定意味着股市将走向崩盘。根据历史走势，市场其余个股追随超级大盘股出现上涨的可能性，与超级大盘股下跌并拖累指数下跌的可能性大致相当。
｜Mike Wilson、Morgan Stanley、
💹 股票
Boeing 波音认罪
(NYSE: BA)
波音公司承认在两起致命 737 MAX事故前误导航空安全监管机构，这是一个重大的让步，将使这家全球最大的航空航天公司背负重罪标签。
根据周日晚些时候提交的法庭文件，波音将正式认罪并接受新的处罚。在这起案件中，波音被控在两起造成 346 人死亡的 737 MAX客机坠毁事故之前曾误导美国联邦航空管理局（FAA）。
美国司法部表示，根据与检察官达成的原则协议，波音将面临高达 4.872 亿美元的刑事罚款，这是法律允许的最高罚款金额，但实际金额将由法官决定。
波音对一项共谋欺诈美国的指控认罪。根据该认罪安排，检察官已裁决波音支付第二笔2.44亿美元的刑事罚款，并在未来三年斥资4.55亿美元增强波音的合规性和安全计划。波音还必须聘请一名独立监督员，任期三年，以监督波音落实这些改进措施。波音的认罪协议还需法院的批准。
认罪将给波音带来商业挑战。犯有重罪的公司可能会被暂停或禁止成为防务承包商。预计波音将寻求免除这一后果。根据联邦数据，波音去年获得了来自美国国防部总值 228 亿美元的数项合同。据知情人士透露，波音和国防部正就这一问题进行磋商。
作为认罪协议的一部分，波音董事会同意与遇难者家属会面。
认罪协议没有达到 MAX 客机坠毁事故遇难者家属的要求。这些家属曾主张联邦检察官寻求高达约 250 亿美元的罚款，在审判中对波音提起控诉且不做让步，并对该公司以及他们认为应为上述空难负责的高管提出其他指控。司法部官员已告知家属，他们面临各种法律障碍，包括诉讼时效和缺乏证据证明过失杀人等其他指控。此前曾有一次就这些指控起诉一名波音员工的尝试，但在审判中失败。
波音将面临三年的法庭监督缓刑期，在此期间，如果该公司未能遵守相关条款，将面临额外处罚。
｜WSJ、Bloomberg News
🔍 关键词
财报季将考验投资者对科技巨头的信心
推动美国股市屡创新高的数家科技巨头正面临着在这个财报季能否继续狂欢下去的压力。
得益于投资者对人工智能 AI 的热烈追捧，英伟达（Nvidia）和其他科技巨头的股价飙升至极其高的水准，带动标普 500 指数今年迄今攀升 17%。英伟达的股价今年已上涨了一倍多，市值突破 3 万亿美元。Alphabet、Meta 和微软（Microsoft）的股价也一路扬升，均录得双位数的涨幅。
在标普 500 指数中，权重股的规模比重不断扩大，这意味着指数的表现将在很大程度上取决于未来几周公布的财报能否实现利润和业绩目标，以此来证明权重股的高昂估值是合理的。
SEI首席投资官Jim Smigiel说：“现在的情况很不寻常，我们拥有出色的公司和变革性的行业，但即便如此，对这些公司的标准是不是定得也太高了？”
即使去年已经历了一波AI推动的涨势，乐观情绪依然浓厚。根据 Apollo Global Management 的首席经济学家 Torsten Slok 提供的数据，标普 500 指数中排名前十的公司占到该指数市值的 37%，但只贡献了 24%的收益，这是自 1990 年第三季度以来两项指标差距最大的一次。
“标普 500 指数目前面临的问题不仅在于高度集中，还在于市场对一小部分公司未来收益的看好程度达到了创纪录的程度。”
FactSet 慧甚的数据显示，总体而言，标普 500 指数的成分股公司预计将连续第四个季度实现盈利增长，预计利润将比去年第二季度增长 8.8%。这将是自 2022 年第一季度以来的最大利润增幅。
今年年初美国股市的上涨部分归因于市场预期美联储将至少降息六次。在那之后，降息期望逐渐暗淡，交易员现在押注美联储在今年年底前至少会降息两次。
根据 FactSet 的数据，标普 500 指数成分股公司基于未来 12 个月预期利润的市盈率为 21.4倍，而五年平均值为 19.7 倍。
“如果这些公司的利润不能超过预期，股价就会回调，”Banrion Capital Management 的首席投资策略师Victoria Bills 表示。“与目标靶心相差多远？是偏差几厘米，还是完全没命中？”
最近几天，亚马逊（Amazon）的估值达到了 2 万亿美元，股价年内已上涨 32%。同期，Meta 股价跃升 53%，苹果公司（Apple）股价上涨 18%。与此同时，微软今年市值突破 3 万亿美元，股价上涨 24%。而特斯拉（Tesla）股价经过近期的上涨后，已收复今年以来的失地。
华尔街似乎一片乐观，根据 FactSet 的数据，分析师们预计标普 500 指数成分股公司 2024 年的利润将增长 11%。尚博投资管理公司（Thornburg Investment Management）的基金经理 Emily Leveille 表示：“一些大型权重股可以延续升势，但我认为，进入年底，这会变得越来越难。”
｜WSJ、FactSet、
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