第二百一十五期
Harry
👨🏻💻 一飞周报
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📊 市场
市场观察
GC 黄金
黄金在美大选前继续保持强势动能上涨。
根据 Sentimentrader 数据显示，每当黄金期货连续260天收盘价高于其200日均线时，接下来的六个月和十二个月内，黄金价格总是会上涨。此外，六个月的时间段内的涨幅相较于随机涨幅更为显著。
当黄金持续上涨时，白银通常也会跟随上涨，在接下来的一年中有88%的可能性会上涨。然而，白银价格上涨的过程往往伴随着较大的波动。
ZN 十年债券期货
在川普交易的影响下，债券继续回落目前已经来到密集交易区附近。若在此处企稳止跌可能有不错的做多交易机会。
Earnings
💹 股票
Nvidia 英伟达
(NASDAQ: NVDA)
英伟达股票在芯片股中表现突出，在周一收盘市值创出新的里程碑。
此前，只有苹果公司的市值突破过3.5万亿美元大关，现在英伟达也加入了这一阵营。道琼斯市场数据(Dow Jones Market Data)显示，该英伟达周一收盘时的市值为3.525万亿美元。
按市值计算，英伟达是美国第二大公司，仅次于苹果公司，后者在7月9日首次达到3.5万亿美元的市值。苹果公司目前的市值为3.6万亿美元。
由于市场期望极高，英伟达将继续面临预期管理的难题。英伟达是今年标普500指数中表现最好的股票，涨幅超过了所有其他半导体股。英伟达的市值超过3万亿美元，几乎相当于排在其后的10家最大芯片制造商市值总和。
｜Nvidia、NVDA Earning Call 2025 Q2
🔍 关键词
特斯拉业绩喜人
马斯克（Elon Musk）表示，特斯拉（Tesla）未来将生产数百万台机器人和自动驾驶汽车，这将推动公司市值达到前所未有的高度。然而，如何为这一雄心勃勃的未来提供资金，正引发越来越多关注。马斯克面临的挑战是：他需要从核心汽车业务中获得更高的利润率，以支持这些短期内可能无法产生经济效益的项目。
周四，投资者对特斯拉好于预期的第三财季业绩表示赞赏。这些业绩让人们得以一窥马斯克可能如何跨越这一鸿沟，包括特斯拉为降低制造成本而采取的降本措施，以及该公司利润丰厚的储能业务的增长。
道琼斯市场数据（Dow Jones Market Data）显示，特斯拉股价飙升22%，创下2013年以来的最大单日涨幅，公司市值因此暴增1,500亿美元。
TradingView NASDAQ:TSLA Chart Image by Harry-Yifei
经过多年的高速增长，特斯拉汽车业务的收入已趋于平稳。尽管第三财季营业利润率有所上升，但仍低于几年前的水平。面对这一局面，特斯拉CEO马斯克表示，公司需要为下一阶段的增长增加支出，包括推出一款售价3万美元的自动驾驶Cybercab、开发人工智能（AI）机器人和推出更亲民的汽车型号。
这位亿万富翁敦促投资者将特斯拉视为一家AI和机器人公司，而非传统汽车制造商。他断言，特斯拉在这些领域的努力最终可能将其市值推高至30万亿美元。
Wolfe Research分析师Emmanuel Rosner在周四的报告中指出，特斯拉需要让投资者相信两件事：一是汽车业务能够重新加速增长，二是公司在完全自动驾驶汽车方面的计划正在稳步推进。"总的来说，他们在这两点上都表现得非常自信，"他评论道。
马斯克周三宣布，公司明年的交付量目标是增长20%至30%，这在一定程度上缓解了市场对增长停滞的担忧。分析师指出，特斯拉的利润得益于其辅助驾驶功能（被称为"完全自动驾驶"（Full Self Driving））的销售提振，这让投资者对特斯拉的自动驾驶前景更添信心。
马斯克强调了开发可收费搭载乘客的自动驾驶出租车的计划，并宣布将在2026年开始销售名为Optimus的人形机器人。
特斯拉第三财季营业利润率为10.8%，虽为今年以来的最高水平，但仍低于该公司开始降价前的水平。
营收：三季度营业收入251.82亿美元，同比增长逾7.8%，分析师预计254.3亿美元，二季度同比增长2%。
EPS：三季度非GAAP口径下稀释后每股收益（EPS）为0.72美元，同比增长近9.1%，分析师预计0.60美元，二季度同比下降43%。
毛利：三季度毛利49.97亿美元，同比增长19.6%，二季度同比增长1%；三季度毛利率19.8%，同比增长1.95个百分点、即195个基点，分析师预期毛利率16.8%，二季度毛利率18%。
营业利润：三季度营业利润27.17亿美元，同比增长54%，分析师预期19.6亿美元，二季度同比下降33%；三季度营业利润率10.8%，同比增长323个基点，分析师预期8%，二季度为6.3%。
净利：三季度非GAAP口径下净利润25.05亿美元，同比增长8.1%，二季度同比下降42%。
自由现金流：三季度自由现金流（FCF）27.42亿美元，同比增长223%，分析师预期16.1亿美元，二季度同比增长34%。
马斯克周三表示，一旦获得监管部门批准，公司将在得克萨斯州和加利福尼亚州推出自动驾驶网约车服务。
投资者似乎已经接受了这一愿景。特斯拉8,360亿美元的市值更像是一家硅谷创新者，而非传统的汽车制造商。
然而，这些雄心勃勃的计划背后是巨大的成本压力。特斯拉的利润率正受到汽车交付量下降、车型阵容老化以及不得不更多依赖降价和其他促销活动来吸引买家的影响。
仅今年一年，特斯拉就计划在AI相关项目上投入约100亿美元。这一数字是特斯拉2023年全年产生的43.6亿美元自由现金流的两倍有余。马斯克希望将特斯拉打造成一家大举投资新商业冒险的科技公司，同时部分依靠其汽车制造业务。然而，汽车制造业务历来利润率低、竞争激烈，且对经济波动极为敏感。这是一场微妙的平衡。而随着市场对电动汽车的热情逐渐冷却，竞争对手纷纷推出新的电池驱动车型，意图取代特斯拉成为全球最大的电动汽车销售商，这场平衡变得更加棘手。
｜Tesla Company、TSLA Earning Call 2024 Q3、内容节选自 WSJ、
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